[ 2005-01-27 14:03:00 ]

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2002年、2003年，中国股市接连出现两年的暖冬，2002年是11月开始的，2003～2004年是10月下旬就开始了。如去年10月，股市跌到1300多点，主力以长江电力为旗帜，一举炒高了400点，时间长达5个月。2003年春的行情在“非典”中结束，2004年行情结束于4月8～9日国务院的宏观调控会议。
　　2004～2005年的“冬种春收”行情还有吗？将在何时以何种方式启动，很多人十分关注。这也是中国股市9次破1300点，9次有人冲进去抄底的原因。
　　但经过分析，我们至今还不敢确认这波行情何时再来。
　　机构与散户力量有变化
　　前两年，机构投资者总是在10～11月时提前进去抢筹码，包括基金、私募基金、券商、上市公司、一些私营、国营企业，都希望能通过股市多得一些收益。但现在除了基金外，很多国企、银行、上市公司，现在是谈股色变了。这一股力量的削弱，是因为券商委托理财的资金链断了。如某地银行、金融机构在爱建的证券部买的国债被挪用近一亿元，竟然至今不还；如徐州某大企业在汉唐证券买的几千万元国债被挪用，也至今不还。须知国企是最怕这种事的，这在过去是前所未有的。
　　此外，散户的情况也有很大的变化。熊市已有三年了，很多中小散户损失了40%，有的甚至亏60%～70%。在“负财富效应”的作用下，人们一看到证券公司就怕，在里面一坐，手一痒就亏几千几万元。割肉吧已难以割下去了，不割又一天天、一轮轮地跌下去。如那个曾称88倍市盈率被炒到15元的闽东电力，在市场询价体制下何等风光，现在也跌到了3.5元每股。因此，多数中小散户不敢再投钱了，只是在等着解套、离场。
　　在全国游资的支持下，在银行透支70%的支持下，在上海良好的生活、投资环境支持下，上海很多股民把股市资金部分或全部退出来投入到房地产市场，并认为早点投资房地产就早扭亏。近期上海北外滩推出一批新房，又是几天通宵排队、摇号，与当年深圳抢认购极为相似。很多人后悔没早退出股市进房地产市场，都说一旦股市涨上来就是亏一些也跑。他们认为，房地产市场以后再怎么跌，还有房子在。上海市场的走向影响着全国，这对股市的资金分流起着很大的作用。
　　从四人的讲话看政策精神
　　沪股在上周三反弹30多点，第二天又大跌24点。这轮反弹的原因有：一是人们有年底抄底情节；二是受四位有影响的人上周二在北大光华管理学院讲话的鼓舞。
　　前证监会主席周正庆是比较务实的，他主张要“采取有效措施，止跌回稳。”这是对的，急则治标，缓则治本，跌成这样了，应该治标啊！
　　前证监会主席刘鸿儒认为中国公司上市要以国内市场为主。其实，中国公司在海外上市并不吃亏，关键是不能让外国公司到国内上市。比如：国人在北京、上海买高价房谁也没有错，而把国人的福利房低价卖给外人就大错了。
　　前证监会主席周道炯与厉以宁教授的话是中国股市的关键是要解决股权分置问题。厉以宁认为应承认A股是含权的，“尊重历史成本，采用股权调查的办法来还原A股流通股的权利”。
　　但人们更关心现任证监会主席尚福林的讲话，他的讲话有不少殷殷希涨的意思与精神。但令人不安的是，他再次肯定新股的市场询价制，并认为这是他们工作中的一个重大突破。他再次肯定了深圳的中小企业板市场，说“要探索与之相适应的制度安排”，还说“要加紧研究改进和规范证券公司代办股份转让系统”。
　　他还说要“继续推进对外开放”。令人不安的是在人民币不能自由兑换、没有“公股流通”时，任何加速开放的思想都很危险。
　　因此，股市冷静下来后又陷入僵局。但新股的发行指日可待了，大家还是再忍耐一下吧。

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