风险重又聚集 资本市场资金供求更紧了

谢百三

翻开报刊，新股发行的消息又悄悄出现了，显然，休息良久的发审委又开始工作了。对这些小数额的发股，本来不足为奇，但这是在1190—1200点的低位发，这在周正庆时期是不会的，在周小川时期是不敢的。我们记得朱总理宣布国有股停止在证券市场减持是1500点上沿；温总理出来说股市问题的时候，是1310点；然而，现在1200点却依然铁了心肠地推出新股；而且这还只是开头。

    本周令人极为不安的是证监会竟在一个月内迅速批准8家保险公司参加一级市场新股询价，这一来，被股民朋友盼望的保险资金大军哪里还有心思买风险巨大的二手股呢？现在参与新股询价与申购的仅几十家。在中国股权分置的畸形股市中，谁参与到新股申购，谁就有了特权，就有了无风险捞钱的超经济特权。这是极端违反“公开、公平、公正”原则的丑陋行为，应该尽快停止这种抢钱行为。

    此外，本周另一件事很多人没有引起注意：资产证券化试点。这意味着，将会有更多的品种、更多的包袱、更多的矛盾需要我们这个伤痕累累的证券市场来解决了。所谓资产证券化，是指将缺乏流动性，又有了预期收入的银行信贷资产，通过在资本市场上发证券方式予以出售、变现，提前收回贷款，以分散经营风险。

    打个比方：银行将25—30年的房屋信贷合同改作为25—30年的债券放到债券市场卖给老百姓，银行扣掉1—2个百分点，还剩3.5—4.2%左右，由老百姓当债券买走，则银行2万多亿房贷的风险小了，但资本市场的风险更大了，而且资金的供求关系更紧了。

    上海的房地产市场在央行的紧急干预下，投资投机者们已处于小心翼翼的观望状态；价格没跌(房地产市场割肉者甚少)，但成交量很少了。无论是加利息，还是征税，国内外很多人士还是看好大上海房地产的未来，认为比国外便宜得多。此外，一些房地产发展商坚信政府不会重伤房地产市场，因为它和整个中国经济、中国各行各业已血肉相连；他们不敢，也不愿太过伤害房地产，银行存贷差5万亿，这么多钱往哪儿投？投股市吗？打死也不敢了。 

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