2007年3月28日，中国股市又一次创下了2244亿历史天量，周四上午成交近900亿，上证指数一度大跌120多点，由于对“2.27”900只跌停板的股灾记忆犹新，很多人悲壮地加入了抛股的行列，人们担心午后会跌得更凶，但实际上在银行股的异军突起带动下，股指转危为安；至此，中国股市在周四下午又创出新高，几天之内达到了3273点；一个月以前人们还在忧心忡忡地讨论中国股市是否会筑顶，何日才能重返3000点，现在人们则是在无奈地看着它在工商银行、宝钢股份、招商银行等大盘蓝筹股的率领下，近乎疯狂地向上涨去。
一、重温当年历史，重现股指期货冲击
显然，开放式基金与封闭式基金已经在悄悄地准备迎接股指期货的来临。而报纸上关于股指期货的吹风也越来越多，究竟是5月还是6月已无关紧要，关键是它像一个巨大的黑洞，吸引主力将相当大一部分资金切换成权重、大盘蓝筹股。有2个月操作时间足矣。
此外，大盘蓝筹股也休息了近3个月。招行从1月4日的19.9元跌到15元，跌幅达25%，工商银行等调整幅度达30%；如今又借股指期货而东山再起。
有人担心这是否是借题材炒炒；但1993-1995年国债期货的推出，引起中国国债市场的疯狂2年半历史，人们是必须认真研究的；九十年代初中国国债大量推出，曾经无人问津；国务院果断推出放大40倍的股指期货，结果国债市场立即掀起了惊天巨浪，全国股友绝大多数投入这一市场，国债市场出现了一次又一次新的天量；有一位上海中学数学老师，从3万元做起，2年多时间中，坚信物价在上涨，因此，国债期货一定会走高，同时他坚信管理层是言而有信的。结果当国债期货结束交易时，资金达到900多万元。
而与此同时，在全国80%以上中小散户欢庆胜利之时，个别逆时事做空的大机构则陷入了灭顶之灾；如当时被人称为“股王”的管金生领导下的万国证券公司（及辽国发）等则因为判断失误做反了，而在半个月之内巨亏16亿多。危急之时，管金生铤而走险，命令全国万国分部同时违规反向操作，终于惊动并迫使国务院领导同志连夜飞赴上海，不得已地紧急停止了“3.27”品种交易，并令上海几大银行出手援救万国。到1995年5月17日，当巨大风险再一次来临时，朱镕基副总理果断地暂停了国债期货交易，这一停就停了12年多。而在1993-1995的2年多时间里，中国股市无人理睬，阴阴下跌，十分冷清、凄惨。因此，如果股指期货在2-3个月内行将推出，人们应该高度重视此事。为了掌握股指期货之主动权；大机构对于权重大盘蓝筹股一定会势在必得。
二、中小盘股还有没有机会
相当一部分拥有中小盘股的投资者十分困惑，是继续坚持中小盘股呢，还是狠狠心从这两天已跌得面目全非的中小盘股中退出。这几天70%-90%的小盘股、题材股在银行股的疯涨之中，一路大泻。灾难来得相当快，怎么办？这些股票还有机会吗？
一是，相信这些股票现在大部分在私募基金手中，这些股票中的主力不甘于就此冷漠，应该抢在股指期货推出前，出现一次次反弹，投资者要逢高减仓。
二是必须弄清楚这些中小盘股是否真有题材、是否有真金白银，美国在纳斯达克上市的中小企业中，也有十分成功的，如比尔·盖茨的微软，就由小到大，使全部股东成了美国的富豪。相信中小企业中，确有相当一部分是成长性极好的；这些企业以后仍会找机会顽强地涨上来；如当年市值不大的贵州茅台、沪东重机一样。此外，有央企并购、私有化、整体上市的机会的，也会涨上来。
三是由于流动性过剩，资金充裕，稍有些理由的，也都会坚守一段的，甚至还会有完全的上涨。但是确有一些中小企业是徒有其名的，“资产重组”是说说而已的；对此要高度警觉。例如在香港，仙股相当多。常年无人问津，陷入“流动性枯竭”之中。
三、牛市仍然在纵向发展
现在回过头来看2月底笔者与谢国忠、罗杰斯的辩论及成思危教授的解释，当时的分析、理由，至今全部成立。由于人民币渐进式的升值引起的流动性过剩，房地产市场的严厉调控、企业效益整体大幅上升、两税合一、上市公司的股权激励机制等等。牛市仍然在向纵深发展。一切靠洋枪洋炮洋玩意儿分析、判断中国股市运行的人，容易发生误差。应该认真学习宏观经济学，理论联系实际，扎扎实实研究之。（周五股市出现轻度下调，但上涨股票达600多家，下跌的股票仅200多家，可见，中小企业都在抓紧时间，辛勤耕耘，笔者仍对本文的主要观点保持不变，因为从后边几个月来看，股指期货问题将是股市的主要矛盾。本文以渐进供大家参考）
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博客简介：谢百三，复旦大学金融与资本市场研究中心主任，复旦大学管理学院教授、博士生导师，我国著名的金融证券专家。曾著述、主编《中国当代经济政策及其理论》、《投资中国--迎接21世纪的曙光》、《十年一个亿》等著作。