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承德钒钛(600357)全球"钒老大
[ 2007-09-12 17:12:18 ]
标签： 个股分析 　　　　　　阅读对象：所有人
　　未来3-4年产量和净利年均增长50%以上。06年公司钢产量275万吨，目前公司已经具备500万吨钢、钢材的生产能力，按照规划，350万吨钢、350万吨热轧项目将于08年6月投产，08年公司将具备800万吨以上的钢、钢材产能。未来3-4年公司的产量和净利都将以年均50%以上的增速发展。
　　另外，我们判断未来螺纹钢行业盈利水平将提升。
　　强大的资源保障。承德地区目前探明储量80亿吨。承德政府为了保护钒钛资源，采取了多种措施保障承钢集团对钒钛磁铁矿资源的控制。承德地区07年生产钒钛铁精粉将超过3000万吨，完全可以保障公司的发展。
　　预期将成为全球“钒老大”。公司08年钒产量将超过攀钢钢钒成为国内最大的钒制造企业，09年将产钒渣35万吨以上，钒产品3.2万吨以上。届时，公司将成为全球最大钒生产企业，全球占有率达到25%。
　　上半年业绩主要受新项目投产影响。公司上半年受新项目投产不顺影响，造成产量没有完成计划、成本大幅增加，上半年因此项增加成本1.45亿元，影响EPS 0.11元，目前项目已经顺利达产。公司正在申请国产设备所得税抵免，此项预计不超过1.4亿元，如果成功将提高每股收益0.15元左右。
　　维持“买入”评级，提高目标价至28元。公司(07/08年EPS 0.60/1.17元，07/08年PE 35/18倍，当前价21.18元，目标价28.00元，买入评级)公司未来2~3年的产量和利润的增长大大超出我们之前的预期，提高08年和09年的盈利预测提高至1.17元和1.61元，分别给与钢铁产品08年20倍、钒产品08年30倍市盈率，维持公司“买入”的投资评级并提高公司目标价至28元。
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