“GJ系”二级市场行为追踪

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最近，笔者就GJ证券近一年多的自营行为做了一些追踪，希望可以找到新的投资机会。2005年7月GJ证券当家人更替后，云南国投总裁出任GJ总裁，而二级市场上GJ的自营资金常与云南国投信托产品一起出没。个中研究视角与实战技巧耐人寻味。

近一年多来GJ自营的操作（公开信息收集）：

云南国投的信托资金（公开信息收集）：

从一年多来GJ和云南国投持仓的变化来看，GJ证券与云南国投在06年二季度重仓介入吉林森工、上实医药、上海家化以及中粮屯河，三季度上实医药、上海家化、中粮屯河已清仓出局，吉林森工在四季度获利出局。在继吉林森工后，GJ自营开始布局S柯达以及永安林业，经过07年上半年低价股的疯狂，二季度，GJ清仓永安林业，减持S乐凯，继而再次介入吉林森工。

我们首先来看上实医药，在上实医药06年中报显示，GJ自营持有176.8万股，从上实医药06年4月至6月的这段时间来看，公开资料仅6月1日股改复牌的那天，GJ上海茅台路营业部成交7000万，按照当时的均价来算，GJ自营当天至少成交 800万股，因为当时并没有显示是买入还是卖出，笔者也无法判断当天GJ自营是刚刚介入还是减仓。但就从上实医药后期的走势来看，GJ的此次交易并不成功。

上海家化GJ的建仓成本从当时的价格来看可能仅7元左右，当时作为GJ的投入资金最大的家化在二季度也有良好的表现，自三月一次小的洗盘结束以后一路上扬，最高股价上涨至19元，股改送股后，GJ的持仓达到了382万股，三季度GJ出局时，股价则一直维持在15元一线，此次交易，GJ获利在200％以上。

    中粮屯河GJ自营与云南国投一季度开始介入，保守估计建仓成本在2.3元左右，截至二季度仍然持有700多万股，二季度经过大幅上涨后，三季度股价出现了大幅的下挫，而GJ与云南国投就是在这段时间清仓出局，而成交的均价预计在4.5元左右。07年一季度，中粮入主600737后，GJ再次出现在十大流通股东中，而此次建仓的成本则在10元附近，5月，在市场明显过热的情况下，GJ果断出局，此次交易获利在30％左右。

吉林森工，GJ与云南国投06年二季度的建仓成本大概是4元附近，有意思的是，在GJ系开始建仓时，也就是二季度期间，关于吉林森工的研究报告GJ研究所就出了不利于股价的报告来配合建仓。2006年10月，吉林森工股价上涨至7～8元间，从公司公布三季报开始，包括申万、招商、中投等券商开始发布公司的调研报告，主要看点是股权激励以及潜在的集团资产注入，按照当时的股价与业绩，吉林森工的动态市盈率已经高达38倍，也就在这个时候，GJ系开始撤出600189，半年时间获利在100％以上。GJ撤出吉林森工后，股价在8元至9元这个平台上盘整了近3个月才开始重新向上。

06年四季度，GJ系的将目光投向了600135、000663以及新股002088，600135GJ看中了该股低价以及未股改的题材，从06年四季度开始，直至07年三季报GJ仍然出现在600135的十大流通股东里。而000663则又是一家林业公司，一家低价的林业公司。07年上半年题材股以及低价股开始疯狂，GJ系在这轮疯狂中盈利相当惊人，而就在530这个分水岭前，GJ出手了大部分筹码。

    002088开盘时动态市盈率26倍，当时最为一支绩优小盘股受到了机构以及游资的追捧，从上市几日的成交回报来看，机构大额买入，仅前三天机构吃货达到1亿元以上，按照当时的股价来看，买入500万股以上，而当时该股的流通盘仅2080万股，筹码迅速集中，而GJ也看到了这点，截至12月31日买入43万股，平均成本20元。07年初，该股大幅上扬，仅14个交易日，股价上涨超过50％，二月的大盘震荡止住了股价继续上扬的步伐，股价开始在25元一线徘徊，而GJ在一季度，对鲁阳继续加仓20万股，到07年半年报时，GJ以不在出现在十大流通股中，而出货的时机最大的可能性是在6月初的一波拉升中。此次交易，保守估计半年获利50％以上。

000663的流通盘很小，06年四季度GJ建仓时，流通盘仅9000万股，按照当时3.5元的股价，流通市值3.15亿，按照06年三季报显示，GJ自营加上云南信托持有 730万股，相当于8％的流通盘。在随后的几个月里，永安林业一路上扬，短短的半年内，股价涨幅达到3倍！GJ系从06年四季度进场吃货，平均成本在3.5元一线，截至07年二季度顺利出货时，平均出货价格保守估计在10元以上。530后，000663因为缺乏基本面的支撑，两个月内，股价从13元迅速滑落至7元。后期重新有基金开始介入，公司股价才维持在10元到13元之间。

我们来继续看600135 S乐凯，06年底，作为为数不多还没有股改的品种的乐凯，进入了GJ系的视野，截至目前为止，公司的第二大股东柯达仍未获得S乐凯20％的股权，股改依然遥遥无期。GJ系资金则依然持有S乐凯。从GJ系首次介入乐凯时，当时股价基本在4元附近盘整，当时与GJ系一起建仓的还有华夏大盘精选以及长江证券。12月20日、21日连续两天巨量标志着股价开始进入上涨周期，07年一季度，GJ自营对乐凯加仓347万股，截至2007年3月30日，S乐凯股价已经收报11.67元，仅3个月，GJ系获利又在100％以上，4月该股，股价出现了滞胀，平台整理一个月左右，GJ系开始出货，加上530前的最后一波拉升，出货价格平均在14元附近。然而530的政策偷袭，S乐凯从最高的19.41元滑落至10