反复筑底静待消息明朗

周四大盘受到相关消息影响而低开，主要是周三召开的国务院常务会议上指出“价格总水平上涨的压力较大，要继续加强和改善宏观调控，切实防止经济增长过热”。国务院的这番表态令市场对于近期加息的预期再度升温，拖累A股市场周四振荡下跌，上证综指反复向上试探60日均线失败，最终失守5400大关。不考虑中石化停牌的因素，今日两市成交金额较昨日同比萎缩。板块个股方面：纺织、商业独领风骚，其余行业则全线下挫，传播、地产、建筑、采掘、水电、运输等行业跌幅均逾2%。

观点回顾：11月14日《重申“年度战略性建仓机会”》一文指出----“5000点左右大盘已基本见底，未来将展开震荡反弹，投资者应当开始布局，以参与到随后的反弹中。由于管理层已明确给出信号“基金将恢复发行,预计有近1000亿资金将在月底前火速加盟”，另外美国和香港股市均出现了报复性上涨刺激A股走好，本次反弹短期高度暂看5580点—5600点区域”。从大盘今日实际情况看，我们如上预测还有待进一步的观察。

最新观点：中期趋势的看法上，我们重申近阶段观点“目前仍是年度战略性建仓机会，5000点左右大盘基本见底，未来将展开震荡反弹，投资者应当开始布局，以参与到目前的反复筑底过程中”。管理层周三已明确给出信号“基金将恢复发行,预计有近1000亿资金将在月底前火速加盟”，大盘自11月12日以来的反弹，在经过反复震荡之后，短期高度可暂看到5580点—5600点区域。

目前大盘还要反复构筑中期底部，以等待若干消息面及政策面的明朗。

原因：1、跌下去有管理层护盘，涨上来有管理层提示风险、发行超级大盘股、以及宏观调控措施等等，短期股指总体处于整理阶段。此外，还要受到外围市场走势影响。

2、上周末宣布提高存款准备金率，乃为控制流动性所采取的常规性数量型工具，其实施在情理之中。从11月份到明年一季度将累计有1.5万亿的央票到期，预防性质的紧缩实属必要。从十月份CPI数据看，虽然加期预期不减，但由于国庆黄金周等非常规性因素所导致的食品交通价格上涨能否持续还有待观察。尽管目前到处都在传说央行即将采取非对称性加息，但实际上，从国家统计局“核心CPI在安全范围”的公开说法来看，管理层当局对目前物价走势及未来的调控效果还是比较满意的。我们预计到年底前只有一次27BP的加息过程。如果在本周末宣布年内最后一次加息的话，那么下周大盘将形成又一个重要的底部点位区域。

3、我们在上周的分析中反复提出“中石油在11月19日正式计入指数前，其股价调整得越充分越好,将有益于大盘指数后续的平稳上升。而从非权重股角度看，目前已有近两百家的二线蓝筹股静态和动态市盈率均在30倍之下，一旦中石油带动指数回升还能有这些超跌二线蓝筹予以响应配合，届时人气会大大得以提升”，这一观点已陆续得到验证。

4、关注近期是否将公布股指期货推出的时间表。一旦靴子落地，也有望缩短大盘中期底部构造的时间。

0