40万资金投资组合（5月7日）

投资组合起始时间：2008年3月24日

操作方式：每周制定一次计划，按计划操作，出现任何情况周中均不更改计划

截至目前

总 资 产：40万

现    金：20万

股票市值：20万

帐面盈亏：0

趋势判断：自低点反弹超20%后，本周大盘上行步伐较沉重，不排除有收出周阴线的可能。

周三午盘开始下挫，同时港股有破位迹象，或制约A股行情。从成交量来看，指数下跌中并未明显放量，场内资金并未认可反弹终结；只是短期市场尚不具备继续逼空的动能，如行情需要继续演绎，那目前点位需要一定的整固和换手；操作上，保持一定仓位，短线技巧较高的投资者可把握差价机会。

国际金融市场：市场情绪继续好转。美国的就业数据和GDP数据好过预期，令市场憧憬此次衰退是历史上最浅的一次。联储上周三减息0.25%之后，暗示减息周期暂告一段落。此举带动美元升值，资金继续流出国债市场，全球股市普遍上扬。

笔者相信，美元已进入拐点状态。美国利率与欧洲利率预期上的此消彼长，以及美国经济与欧洲经济增长上的此消彼长，已经为美元筑底。如果在今后一段时期再爆出次贷新风暴，不排除美元还有一跌。不过如果没有大的动荡，则美元接近七年的贬值周期可能就此结束。这个过程如果确认，利好美元资产，利好新兴市场股市，利好套利交易。同时，美元转强应该对商品价格（美元计价）起到一定抑制作用，对美元区（包括中国、香港）通胀起到一定抑制作用。

美国联储的减息周期已经告一段落，今后动向取决于通胀走势和经济走势。以目前的消费风险以及物价压力，相信联储在今后6-12月轻易不会再作出利率政策上的变动，直至经济数据显现重大的趋势性变化。

本周五美国的三月贸易数据，预计贸易赤字进一步收窄（-$61.5bn vs二月-$62.3bn）。

中长期需要注意的三大趋势：

1、全球通胀再起

低通胀时期已经过去，通胀重新成为市场的焦点和货币政策的掣肘。中国食品通胀的回落和非食品通胀的上扬，将在今年出现交叉。食品通胀已经持续太久，居民对价格的预期已经发生变化，工资上涨已经加速，全面通胀已经到来。

2、新兴市场成为投资主流

新兴市场国家中鱼龙混杂，不少国家政治腐败、金融落后、负债沉重、贫富悬殊。但是，的确有一批新兴市场国家在全球贸易和商品牛市中受益良多。它们的增长速度、贸易账户比传统发达国家更富朝气，而体制上的开放更令它们出现跳跃式的发展。更重要的是，部分新兴国家已经不再完全依靠生产外包或原材料出口，本土需求初步成型。这一点在欧美经济同步放缓时显得尤为可贵。

笔者以为，无论是从中国经济的基本面，还是从发展资本市场的战略目的来看。将来国际市场环境一旦稳定下来，中国、印度等有着相对健全经济体系的新兴市场很可能将成为下一步追逐的对象，结论：中国牛市未完。

3、农产品进入牛市

农产品进入牛市两点原因：一是新兴国家（包括中国）的饮食习惯出现明显变化，肉类、乳类消费大幅上升。平均每一克肉的生产，需要耗用4克谷物饲料，而许多新兴国家的农业用地却在消失。一是美国的乙醇生产，美国40%的玉米现在被用于燃料生产（美国是世界玉米生产大国之一），而玉米价格飙升导致农地向玉米倾斜，带来其他作物生产不足，价格开始上升。

周边市场