当五粮液面临支付巨额购证差价而破产时，管理层咋办？

全流通时代的来临，以及管理层隆重推出按市值考核上市公司之际，加之按照新的会计准则编制报表，从而滋生上市公司业绩好得不得了，故而股价是涨了又涨，以至于无法停息下来。

与此相对应的就是涨100元不算多，阶段涨10倍不过分，一天涨10倍也在市场出现，一时间持股待涨就成为我们所有参与者共同的声音。

但这一切可能引发一些常人无法想象的事情发生。

作为一个好酒嗜性的群体，酒可以滋生酒思想、酒文化以及生意场上的酒潜规则。

故而喝酒不喝茅台，也得喝五粮液。作为后者它可能在国人心目中的地位占第二位应该是没有什么争议的。

事实上，从我们股票市场也可以看出来五粮液的表现，从而彰显出这种地位是不可动摇的。

你看茅台实现显性价位至116元，按复权系数4.513来算复权价达523.5元，与发行价31.39元相比实现了15.67倍。

五粮液虽然没有实现显性价位达100元，但它目前的38.46元，按复权系数10.053来算则股价达386.6元，与发行价14.77元相比，实现上涨幅度达25.17倍。相比之一五粮液并没有差多少？

如果五粮液实现升幅达10倍，则该股股改后的显性为5.95元，则应达59.5元，对应的复权价可达626.5元，当超过茅台曾经创造的隐性价位523.5元。当然五粮液继续上涨的过程中也不排除茅台继续上攻，你看它近期又攻至100元。

在此我并不想来讨论该股该涨多少，而不该涨多少？而是因为该股有2.9787亿份购证。购证是该股曾经为了股改顺利进行免费支付给流通股东的，而它的价值却是正股价与行权价（6.869元）之差再乘以购证数量，就是购证们最终要选择的终极结果。

如果该购证在38.46元行权，则上市公司将支付购证行价权与正股差价为：

（38.46－6.869）＊2.9787＝94.1亿元。

如果该股最终涨10倍至59.5元才行权，那么上市公司将支付购证行权价与正股差价则高达：

（59.5－6.869）＊2.9787＝156.77亿元。

作为后者主要是基于大盘如果至年底涨至5000点而言，也就是该股行权之时而言，这毕竟是假设，是不能作为参考依据的。

再从上市公司2006年度几个主要数据来看，它的净利润仅为11.7011亿元，仅占支付94.1亿元的12.4%。

它的主营利润为32.13亿元，仅占支付94.1亿元的34.14%。

它的主营收入为73.86亿元，仅占支付94.1亿元的78.49%。

股东权益为82.5721亿元，仅占支付94.1亿元的87.74%。

公司总资产达103.34亿元，仅有该数值是超过了支付对价。

显然基于这一堆不知是错还是对的对比来看，五粮液上市公司将面临着支付巨额的购证对价从而面临着破产。

那么作为五粮液上市公司是否要学习宝钢集体而隐瞒业绩来应对这种极高的支付额呢？

从诚信角度来讲，显然是不可取的，也是我们散户最不希望看到的。

但从公司未来的发展角度来讲，显然适当地降低公司的赢利水平从而为这种股价的狂涨降降温还是可行的？

毕竟因股改而支付近100亿现金对于上市公司而言显然是一个巨大的损失？

有意思的马钢股份将面临着支付购证差价达：（正股价7.68元－行权价3.4元）＊12.65亿份＝54.142亿元。

攀钢钒不知是那一根经中了魔，也发行购证8亿份，从而将支付购证差价为：（9.3－3.95）＊8＝42.8亿元。

或许从这组数字折射出宝钢为什么会成为中国最富有公司？是因为它的精明所致。既实现了股改发行了一堆本非常值钱的购证，但最终也变成了废纸；相反自身凭借对牛市的预期以及公司的赢利能力的保证，毅然在底部拿出20亿元认购自身股票而轻松涨了1.5倍左右。

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