黑白：解析市场暴跌内因！

市场连续的暴跌，让场内窒息，让投资者感到绝望。市场暴跌原因何在？个人认为有如下几点：

第一、宏观经济的预期减弱。中国经济的高速增长给市场带来了内在推动力。但是，过去以投资拉动为主的经济增长模式逐渐显露出了不足，随后倡导的转变经济增长方式的政策导向--由投资向消费转变，但在实际的应用中又出现了偏差，引发了目前的高物价、高通涨。在此环境下，上市公司也得到了空前的发展，未来业绩蓝图也被描绘得十分完美，进而推动股市不断走高，产生过多泡沫。美国的次贷危机爆发后，这些虚幻的未来被打破。未来不在以前想象中那么美好，故此，宏观的预期被大大的减弱。

第二、股改留下的大小非。一场轰轰烈烈的股改曾被奉为“神话”，它改变了非流通股不流通的历史。这是本来是一件好事。但是，在目前市场阶段，它却变成了最具杀伤力的枪弹。首先，成本低廉。曾经1元1股的国家原始股在目前的任何阶段都是翻了好几倍，任何时候任何价格都是赚钱的。其次，国有资产“变活”。通过市场流通，原来只是代表“数字”的份额却立即变成现钱，可以进行新的投资，创造利润。最后，“活”了衍生“机会”。这里的“机会”是多方面的，当然也包括为腐败分子创造腐败的机会，毕竟现在是市场经济。所以，他们可以不计成本、肆无忌惮的抛售，严重冲击着市场根基。

第三、扩容迅速膨胀。在去年股市的运行进行亢奋阶段期间，市场就像脱缰的野马，投资者投机热情异常高涨，脱离了管理层的运筹范围。无可奈何的管理层加大了新股发行力度，来增加市场的供给，给市场降温。然而，不理性的市场也导致了不理性的扩容速度。这一动作延续到了现在。

第四、上市公司恶意“圈钱”。证券市场本身的功能之一就是融资功能，但是某些上市公司就借助这个功能大胃口进行融资，把股市当成了“提款机”，相互攀比，争当“圈钱老大”，就自然而然滋生问题。一方面引起投资者闻“增发”而畏，另一方面成为市场的炸弹，将市场轰倒下。比如说中国平安等。

第五、资金分流。连续的加息和提高准备金利率行为迫使股市资金转回银行。QDII的泻闸放水，让场内资金流向国际市场。当然这也是压制需求的有效手段，毕竟股市是资金推动型的市场。

第六、投资者的恐慌抛售。当投资者一次一次期望反弹而低头绝望时，他们选择的是只有“割肉”抛售。目前的市场，不止是普通的大中小散户抛售，还包括基金、券商等主流资金，这一切阶段性抛售，把市场的恐慌推向了前所未有的高度。

第七、管理层的调控。对于这点，我们始终觉得管理层是运筹韦幄呢，还是比市场要慢半拍呢？倘若是前者，那说明管理层真的很有耐心，所站的高度非常人能理解。倘若是后者，那只能说明对市场的管控能力还很大程度上的提高。

也就是，在宏观经济预期降低的大环境下，市场供给严重增加，需求急剧萎缩，加上羊群效应的恐慌氛围和管理的调控措施，市场失控了，出现了近几个月的狂泻行情。

另外，今日市场中，虽然二三线板块个股再次大面积跌停，但是大盘指标股的强劲护盘维系股指收出红盘，或许给市场一个暗示，一个方向。同时今日量能的有效放大似乎预示者“积极”资金开始入场了。因此，我们认为市场继续下探的空间有限，反弹的日子即将来临。但在这里，告戒朋友们的是反弹空间有限，慎重把握。股市有周期性，牛市早已成为过去式，转变观念和思维，不要重蹈覆辙。建议奥运后3-5年内远离股市。

个人观点！仅供参考！

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