留存：郎咸平、哈继铭、谢国忠三人近期观点-牧驴山人　（空受益，满遭损！）

郎咸平：就是要补贴，你比如说卖地的钱，我们过去政府卖地也行动，它地价很高，而且连年涨，我们这个卖地这个地价涨幅之快，那是不可想象的，几倍、几倍的翻，翻倍，但这个钱你拿去做什么用的？政府作为财政收入去修桥铺路，或者给农民什么各种形式的补贴，反正都做了，是吧？你不能说这个不对，好吧？但是回头再问一句话，你这个钱哪里来的？你把地卖了，你把地卖了，你准备做什么用？你要取之于民，还之于民。

窦文涛：哦。郎咸平：你既然是卖了土地的，你就还之于土地，给老百姓建什么呢？廉租屋或者经济适用房。窦文涛：你预期的你比如说在北京，所谓的经济适用房，那大概会是一个什么价钱？

郎咸平：经济适用房目前北京的问题在于经济适用房在某些程度还是考虑成本效益，这是不对的。窦文涛：投入产出。郎咸平：对，就是按照你的成本给你加个百分之十几算成他的利润。

梁文道：拿来赚钱。郎咸平：他还是保持一个最低利润，这是不对的，经济适用房、廉租屋，你就是要亏本的。窦文涛：对。

郎咸平：你就要让大部分人，不敢讲所有，让大部分老百姓都屋可住，这就是香港。窦文涛：居者有其屋。郎咸平：居者有其屋。梁文道：没错，居者有其屋。

郎咸平：居者有其屋，这是一定的。那么最怕我们私下讲很简单，但是你们要这个观念让政府官员能够听懂，能够接受，那就需要不断的讨论。

窦文涛：我都懂啊。梁文道：因为你要这么想，就是我们现在中国虽然说是社会主义国家，但在最近十几、二十年来我们很多政府官员很相信就是一下子从左转到右。

郎咸平：对。梁文道：现在从极左转到极右。郎咸平：这就是一个问题。梁文道：对。

郎咸平：从极左到了极右。窦文涛：自由市场。梁文道：对，完全靠市场。

郎咸平：完全强调这个，而不强调中间。梁文道：对，而且他们我觉得就是我现在发现，有时候我在大陆跟一些，比如说我自己在香港成长，作为一个资本主义底下长大的人，我发现就是我碰到大陆的很多朋友、同行他们对资本主义对市场的这个信仰，这种迷信的程度比我很厉害。郎咸平：对。

梁文道：就他们真的觉得市场什么都可以解决的，什么都可以丢给市场，但是你如果真的看这个历史的发展，你会知道这个过去市场从来不是自然的，市场的这个健康、它的平衡是需要去调节的，大家都很相信市场自己会找到所有问题的解决方法，我觉得这是不对的。

窦文涛：你说调节我注意到你经常说到利率？郎咸平：对窦文涛：是不是政府起作用就在利率上面是一个关键的钥匙？郎咸平：利率起作用一定是在美国，因为它经济形势非常简单，经济结构简单，所以就一条利率，这个时候利率它给扩散到全美国所有的领域。

梁文道：各种行业。郎咸平：对，都可以，中国不可以。窦文涛：那你像上集你不是讲嘛，你现在这个利率调高，造成很多这个企业。郎咸平：不想干了。窦文涛：不做本业了，开始炒楼、炒股去了。郎咸平：对，这就是我国的问题，美国不会。窦文涛：但是反过来说，如果政府把它调低是不是就解决了他们炒楼、炒股的问题了？

郎咸平：那不行，你调低的话，我们还有过热的部门比如说我们地产是过热的，是吧？还有去年比如说钢铁、水泥、大型国企这是过热的，你这一调低，它更热，这个得分开做。

窦文涛：左右为难。郎咸平：这个得分开做，我目前的政策就是一刀切这些问题。窦文涛：应该分门别类。郎咸平：分门别类。窦文涛：分别对待？郎咸平：对，我们讲的很简单，但是你要我们讲的话，能够让政府的当成政府的指导方针的话，那需要时间。

窦文涛：那我再问你一个问题，现在大家都在谈通货膨胀的这个危险。郎咸平：对。窦文涛：你的观点是什么？

郎咸平：对，通货膨胀，那么政府目前的观点是认为是钱太多，叫做流动性过剩，而且当成首要任务来解决，所以要提高利率，提高银行准备金率，大量社会流动性，大量收回大家的钱来解决通货膨胀。那我想反问一句话，如果不是这个原因呢？有没有可能不是这个原因呢？

梁文道：对。郎咸平：有没有可能是错的呢？梁文道：对。郎咸平：如果错的话，那就很有意思了。窦文涛：那你又有什么根据这样说呢？郎咸平：大家想想看，我们政府公布的数据，这是通货膨胀8.7%，农牧产品22%，食品等等的，猪肉就是70%，猪肉价格怎么涨的？梁文道：涨成这样。郎咸平：根本跟流动性无关，也不是钱太多了，而是很简单，养猪的养猪户。梁文道：不想养了。郎咸平：不想养了，为什么不想养了呢？去年，以去年为例，进口饲料价格大幅上涨。梁文道：对。

郎咸平：猪瘟发生了，所以他所面临的投资环境急速恶化，他就不想干了，去干吗呢？拿买小猪的钱，去炒楼、炒股去了。所以到最后发现，猪肉价格为什么上涨？你把大猪宰了之后，你发现后继无人，不是，是后继无猪。窦文涛：后继无猪。郎咸平：就不养小猪了，炒楼、炒股去了。

凤凰卫视《锵锵3人行》6月12日节目播出“郎咸平：国际金融大颚虎视眈眈看着中国”，以下为文字实录：

梁文道：但这个通货膨胀不是有一个，你刚刚说政府，这种想法但问题是我们现在大家都知道这个通货膨胀不只是中国嘛。

郎咸平：对。梁文道：这是全球性的。

郎咸平：我还没讲完呢，所以我们中国像以猪肉为例，你发现养猪会从过去的猪肉供给者变成需求者了，猪肉价格上涨。还有这个水果，车厘子价格，现在一斤五十块，一斤五十块，你价格怎么上涨的？这就是大家不想生产的原因。在此之外，严重的国际金融炒家的操纵，举个例子，截至昨天石油价格涨到一百三十几块了，可是大家知道不知道，这个按照这个数据显示，全球石油的需求量还是低于现在的供给量的。

窦文涛：是吗？郎咸平：对。窦文涛：不是一直都说石油紧缺吗？郎咸平：没有，需求量是每日的需求量是低于供给这样的。窦文涛：哦。

郎咸平：而且粮食储量是1.46亿吨，需求量是1.32亿吨，所以重要农产品以及石油基本上都是供过于求，供过于求按照经济学理论。

梁文道：它的价格要跌。郎咸平：就应该是跌的，对吧？它不跌反涨。窦文涛：这个挺怪的。郎咸平：这就是今天的这个国际通货膨胀的来源。窦文涛：那我们国家的这种这个像说人民币这种贬值还是升值我都听不太懂。郎咸平：升值。梁文道：升值。窦文涛：升值。

郎咸平：那我先不讲那么复杂，我先把这个问题讲完，那么就是为什么农产品也好，石油也好它是供过于求，但价格大幅上涨呢？国际炒家的炒作。窦文涛：国际炒家？郎咸平：对，金融炒家炒作，我觉个例子好了。

窦文涛：索罗斯又出来活动了吗？郎咸平：我不敢说是他这个人。梁文道：就是总是有一帮人。

郎咸平：但是国际金融炒家这么一批人。你想想看，我们设身处地替他着想一下，好吧？不是瞎着想，用他的思维来想，你看我们今天中国买什么产品，都会是价格上升，是吧？

窦文涛：对。郎咸平：那他怎么赚钱呢？窦文涛：对。郎咸平：那是不是就说就在中国买什么产品之前他先买，把价格拉高之后卖给中国人，就这么简单。窦文涛：这就是囤积居奇。

郎咸平：囤积居奇嘛，他有很好的期货市场，通过期货市场来买卖，倒是中国变成最大的受害国，就是你刚刚讲的那个问题，就是国际进口通货膨胀更严重。

窦文涛：我是听他们这个有银行工作的人还跟我讲，我都觉得是一种阴谋论，就是国际金融大颚虎视眈眈看着中国。郎咸平：没错。窦文涛：这是真的吗？郎咸平：对，这是真的。窦文涛：那他最后能造成多大的这种后果呢？

郎咸平：好，比如说我随便举一个例子，今天100块的东西，他能炒到三百块，然后他赚二百块，生产者不怎么赚钱，消费者大量亏损，钱都给谁赚了呢？给金融炒家赚了，他就把一百块拉到三百块来卖给你，他赚中间差价。

梁文道：可是问题现在是这个粮食价格升得那么快不是一直有一个说法，就是现在很多的，譬如说基本的这种玉米这种东西拿去做能源的生产吗？郎咸平：对，但稻米呢，稻米不是吧，小米不是吧，对不对？窦文涛：但是我听着这个逻辑怎么有点像操纵股市的那种逻辑？

郎咸平：就是你可以想象的到，他可以操纵股市，他可以操纵楼市，他为什么不能操纵大宗期货呢？那很简单，当然都可以了，而且是楼市也好，股市也好，你的玩法别人看看透了，都看透了之后就很难玩下去了，换一个市场嘛。梁文道：那可不可以这样来猜测，比如说最近一年的这种粮食价格，现在粮食价格是升的很疯狂。

郎咸平：对。梁文道：他这么升得那么疯狂是不是也是因为很多钱从这个房地产市场转进去？郎咸平：不，那是中国的现象。国际金融炒家不是这样子的，国际金融炒家的钱，他们能够在最短的时间之内，筹集到大量的资金同时炒作，因为资金是流动性非常高的，不是像我们想象中的房子，不是的，他们国际上就一笔钱。

梁文道：那么过去按揭问题，使得大家。郎咸平：那个跟国际炒家无关，国际炒家他们之间都是相互呼应、相互勾结，甚至和很多政府之间都是这么干的。窦文涛：跟政府还勾结？

郎咸平：还跟政府勾结，这是一定的。窦文涛：私下里开黑会吗？郎咸平：当然详细勾结的过程的话。梁文道：这可能是默契了。郎咸平：对呀，真正的最高手段的是默契，而不需要讲明，讲明水平就不够，那是二流水平。窦文涛：心照不宣。

郎咸平：心照不宣，我给你一个眼神你就知道了。窦文涛：你说的这个我倒想起像很多我们小股民聊天，中国的股市照我们这“阴谋论”的想法，感觉都是人操纵的，我们只是在其中沉浮而已。郎咸平：不是那么简单，因为今天中国的股市第一它没有期货，第二我们基本上还是封闭的，因此国际炒家要操纵中国股市本身。

梁文道：是很困难的。郎咸平：是很困难，但是可以做。窦文涛：怎么做？郎咸平：你还是可以不用人头开户。窦文涛：哦，这样。郎咸平：对。梁文道：比较间接。郎咸平：比较间接，但是国际大宗期货几乎没有限制，包括石油、包括玉米、包括稻米，那操作起来很容易，只要汇集大量资金，疯狂拉抬就拉抬了。

梁文道：现在很多国家比如说一些农产品国家，它限制出口。郎咸平：没办法现在，限制出口什么结果呢？你就会使得很多需要买稻米的国家买不到，然后造成人饿死，只要有人饿死，全球恐慌，恐慌之后这个价格就更升，然后更图利国际金融。

窦文涛：现在看出来中国它不能自外于世界了。郎咸平：那是当然的。窦文涛：我听见郎教授这说法，感觉您是有点中国经济目前的悲观论，是不是？郎咸平：不是悲观论。窦文涛：现在是一团乱麻。

郎咸平：因为大家常常会说郎教授是不是太过悲观了，我想反问一句话，我错过吗？我从来没错过，为什么没错过呢？因为我讲的这些不是我自己想象出来的，而是根据大量资料调研一定的结果，所以任何人只要跟我一样的分析方法，一定得到一样结论，这就是科学。

窦文涛：为什么很多别的经济学家跟你的观点不一样呢？郎咸平：因为我是经过大量调研得出来的结果，问题是这步你做了没有？

梁文道：是因为这样，经济学有很多经济学家把经济学变成一种意识形态，这就是一种市场原教旨主义，就是说他那个理论是对的，你知道吗？很好玩的地方就是我们读经济学的时候最好玩儿的就是，经济学常常给人一个感觉就是我们学到一套很优美的一种理论、一种原理，比如说刚刚我们讲很简单的供需原理，对不对？郎咸平：对。

梁文道：比如说全球对石油的需求量是小于供应量的话，那它价格会跌啊，对不对？这是个很优美、漂亮的原理，大家都觉得是很数学的，很容易明白。因为我们相信这个理论的话，那么你就自然会觉得这个理论可以解决所有的问题，然后你就开始忽略经验的研究。

郎咸平：这个讲法就对了，这个就是叫“读死书”，有没有想到说甚至很多要求说叫石油输出国多生产，他为什么要多生产，多生产结果更涨，他神经病，他干吗要这样，他也赚不到钱，他何必呢？对不对？窦文涛：对，没错，但是像你说的，比如说现在的粮食价格这样的上涨，假如你是主管国家经济的人，你从哪里入手呢？

郎咸平：这个一定要国际几个大国合作，一定要打击国际炒家，而且你打还不一定赢呢？国际炒家他可以轻松打败英格兰中央银行。窦文涛：是吗？郎咸平：当然是啊。梁文道：他调动的资源那么大。郎咸平：他可以几千亿、几万亿的调动，我们这么多国家联合起来能不能打的过他，还是未定之数呢？窦文涛：这样啊。郎咸平：当然是。

梁文道：因为他调动的市场上的金钱。窦文涛：我就记得当年那个香港亚洲金融风暴的时候，香港金管局就跟他打仗嘛，就是。梁文道：很惨烈的。窦文涛：很惨烈。

窦文涛：很惨烈的，所以你想想看，他这个钱不是那些金融炒家自己的钱，那不是他腰包的钱，他在拿别人的钱来跟你政府打。郎咸平：他弄钱很容易的，很容易的。

梁文道：现在整个市场流动的那么厉害，对不对？所以我在想我看这个越来越危险，因为我特别关心粮食问题，就是我看到很多国家都在那种暴乱边缘。郎咸平：对，因为石油涨价你可以不用，粮食涨价就有人饿死了。梁文道：这是人命的大事。

郎咸平：只要有人饿死的话，那国际炒家就立刻得逞，你就不得不用高价来进口，否则你的政权有问题。梁文道：对。窦文涛：对，没错。

郎咸平：懂我的意思吧？所以国际炒家就看准这一点，你们只要有人饿死，你就更要用高价来买，所以他的价格抬的越高。梁文道：所以那种钱赚的多没良心。窦文涛：我的天哪，现在这世界上是这局势吗？

郎咸平：对，所以为什么我会上你这个节目呢？就是要把这个观念要传达给大家。梁文道：要说出来。郎咸平：对，要说出来，让大家知道这个危险性。窦文涛：你觉得确实是这样的吗？郎咸平：是我的研究结果。窦文涛：你的研究结果？郎咸平：这不是我觉不觉得，这就是研究成果。

窦文涛：那你觉得就是说应该像这种问题就得是国际联合？郎咸平：国际联合。窦文涛：才能解决这种问题。郎咸平：国际联合也未必打得过人家就是了。窦文涛：那我就外行了，不明白，那你说我们英明的政府领导人难道还不知道吗？身边那么多经济学家。

郎咸平：金融那是靠水平的，理解我的意思吗？金融要做的好，那你要有第一流的智慧跟第一流的技巧，还有最多的资本，人才是很重要的，我们有没有这种人才？我问你一句话。我们中国有没有金融操作人才？把这个要放在这里，当然我不把话讲明了，讲明了伤感情嘛，有没有人？

梁文道：不过因为现在很多问题是第一流的人才都已经变成炒家的人才了。郎咸平：对呀，你是没有人才了。梁文道：他们那么厉害。郎咸平：你怎么对付别人？窦文涛：听起来觉得有点危机啊。郎咸平：那就是靠水平。窦文涛：如果真是像你所预言的这样，如果始终没有一个有效的扼制政策，那么会出现一个或者在多长时间有可能会产生一个什么后果？

郎咸平：已经开始了，已经有人饿死了。梁文道：已经看到有人饿死了。郎咸平：已经看到了。梁文道：看到海地，这个国家差点要闹革命了，对不对？非洲有那么多国家已经有人要饿死，一天比如说一美金能吃什么呢你说？现在一天平均收入如果是一美金的话。

窦文涛：但是咱们国家这种这么大的大国。郎咸平：我们没有危机，但是中国没有危机不代表别的国家没有，只要别的国家有这个危机，他就必须高价进口。梁文道：他们就受影响了。郎咸平：你只要有人用这个价格去买，这就是市场价格了，理解我的意思吧？那我们也得用同样的价格去买了。窦文涛：真是，人才啊，说了半天人才难得，《锵锵3人行》广告之后见。

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窦文涛：文道。梁文道：可是现在我在想一个东西，就是从刚刚我们讲金融炒家他们怎么赚钱，我就在想在香港，我们很多香港人现在都有这么一种感觉，就是香港一个普通的做实业的一个打工仔或者怎么样是赚不到钱的，你只有做金融才是一个最赚钱的行业，所以现在第一流的人才都去搞金融。郎咸平：对，没错。

梁文道：然后慢慢这个社会变得很奇怪，比如说我举一个例子，我看着我自己的同学，我一个同学毕业之后去做化工，做一个工程师。郎咸平：但是很惨。

梁文道：对，现在就活得很惨，就是两夫妇，两夫妇都是白领，都是大学毕业，都是专业人士，然后买楼什么就很困难。我另一个同学去美国念金融，后来有幸进入大行，慢慢慢慢爬上去，现在他在香港住，半山的那种豪宅，公司出钱给他租，一个月租金是十几万港币。

窦文涛：没错儿。梁文道：是一个月啊。郎咸平：那我就讲一句话，这个世界上不能没有你那个学化工的同学，可以没有所有的金融学家，整个金融可以不要，地球照样运转的很好，文明依然可以延续。但如果缺了工程师，缺了制造业，缺了生产者，你怎么办？

梁文道：你比方说赈灾的时候没有这些物资。郎咸平：没有帐篷怎么办？没有药怎么办？没有金融学家无所谓。现在就是这种情况了。窦文涛：我原来理解金融的这个作用他使你财富增长的速度很快。郎咸平：没有，不是这样子的，泡沫增加的速度。梁文道：现在我觉得这个世界是。

郎咸平：财富是靠生产创造出来的。窦文涛：靠实业创造的。郎咸平：靠实业创造的。梁文道：靠实业，所以我觉得比如说在香港我们感觉很深，构造我们这一代人，很多年轻人觉得很多人很不公平，就是说大家付出那么多的努力去做一些事情出来，但是怎么到最后会发现怎么钱都被这帮人赚走了。

窦文涛：是啊，不过你的观点让我想起来那本书叫做《货币战争》，感觉全是玩儿钱的。郎咸平：那本书写的太简单了。梁文道：那本书太简单了。郎咸平：如果国际炒家的水平就这么多的话，那我们可以放心大笑了，那只是大概1%的水平都不到吧。窦文涛：你能不能跟我们讲讲他们的传奇，他们的水平能高的多么神秘的程度？郎咸平：是《货币战争》这本书的100倍以上，这本书写的太简单了。窦文涛：你给我们讲讲有这样的事实吗？郎咸平：当然有，我刚才讲的都是事实，比如说你炒大宗起火期货，货币战争里谈过吗？他可以押宝押你国家要饿死人的情况之下，你不得不买这样子，高手啊，这就是国际金融炒家。梁文道：而且《货币战争》把东西太简化就是说成是只有罗富奇家族，罗斯柴尔德家族说成就是全是他们家搞的，这太简单了。郎咸平：18、19世纪是的，但是现在不是了，现在很多。梁文道：那只是一帮人。窦文涛：对，但是要照你的这种观点，如何把注意力、把资源要集中在实业上面呢？郎咸平：那就需要政府出面了。窦文涛：说了半天这都是政府强力干预的观点。

郎咸平：日本、韩国哪个不是政府出面的？梁文道：对呀。郎咸平：包括台湾当时不是蒋经国出面的吗？都是一样的。梁文道：因为这个东西我很有体会，就是因为你看以前我们讲亚洲四小龙，亚洲四小龙里面香港是唯一一个没有做过本身很大的产业转型的，它就是靠地产、靠金融，它把它整个制造业转移到珠三角，然后它就完全没有，香港到今天没有一个像台湾、南韩、或者新加坡这么厉害的一个国际的生产的品牌，它就没有。窦文涛：你看当时我记得香港的金管局，就是亚洲金融风暴，当时要狙击金融大颚的时候就有过争议，就是说你要是这么干了，本身也有一个与自由市场的制度，好像有所妨碍，信誉上有所影响。

郎咸平：那是胡说八道的。窦文涛：那是胡说八道的？人家都是胡说八道的？郎咸平：我不是说你胡说八道，我是说他们的观点不是这么说的，你今天国际金融炒家狙击你怎么办？你被他狙击什么代价知道吗？老百姓要付出惨重的代价，所以你要不要跟他对抗？肯定要对抗的。梁文道：但是你如果不跟他对抗，你刚刚讲的破坏声誉，破坏声誉指的意思可能就是评级机构，给你评低几分。郎咸平：对呀，那无所谓的，你看这次索罗斯狙击香港，股指从18000点跌到6660点，老百姓损失2/3的财富，房价跌了60%左右，这些钱去哪里了呢？都被国际金融炒家索罗斯等人席卷一空，这是他们狙击你能不对抗吗？

窦文涛：但是我觉得像我们，你说我们改革开放，很重要的一个工具不是国家放开吗？放开才有了活力吗？郎咸平：放开要有规则，放开要有法制化的游戏规则，来规范你每个人的行为，否则就是大欺小、强欺弱是一定的。梁文道：因为中国现在其实还处在一个建立市场制度的阶段，我们不能假设这个市场已经存在，但我觉得很多人想法就是觉得市场已经存在，而且运作得很良好，我们把它现场的东西交给他就行了，不是这样，我们还在建立它。

郎咸平：对，你要从头开始，从根基开始建立市场，你一开始就不管，没有规则，没有规则什么结果呢？那一定是大欺小、强欺弱现在。梁文道：就是丛林法则嘛。郎咸平：丛林法则，这是一定的。窦文涛：就是不公平的现象。郎咸平：就是不公平开始了，谁有钱，谁有权力，谁就能够赢。窦文涛：对，这是中国现在出现一个特别严重的问题，就是大家俗话说黑了钱的现在怎么办？其实我觉得也很两难，你是追究他，好像追不追究都会引起一些混乱是不是？

郎咸平：对。

哈继铭：能源价格扭曲成股市下挫最根本原因

2008年06月13日 08:16凤凰财经

凤凰卫视《华闻大直播》6月12日节目播出“哈继铭：能源价格扭曲成股市下挫最根本原因”，以下为文字实录：

闾丘露薇：今天公布的内地5月份的居民消费价格指数也就是CPI增幅是略微放缓到7.7%，虽然大部分的食品类价格也已经是从高位下落，但是到底是不是对于整个的影响是怎么样？我们一起来看看。

内地5月份CPI增速放缓至7.7% 5月CPI环比降0.8

解说：国家统计局公布内地5月份CPI增数7.7%，低于市场普遍预期的7.9%，从月环比来看，则比4月份下降0.4%，1-5月份累计同比上涨8.1%。食品类价格同比上升19.9%，其中猪肉价格上涨48%，油脂类价格上涨41.4%。不过以月环比来看，食品价格涨幅回落，当中鲜菜价格下降15.7%，鸡蛋价格则上涨4.1%。城市CPI上涨7.3% 农村上涨8.5%

分析指出，食品类价格回落是拉动CPI增速放缓的主要力量，预计未来几个月CPI会出现小幅的回落，食品价格涨幅将在高位趋缓，不过工业品出厂价格持续创新高，对于CPI还存在着上涨的压力，相信从紧货币政策不会出现改变。（凤凰卫视综合报导）

闾丘露薇：来看看股市的回应，内地和香港的股市12日是先急挫后回稳，市场担心人民银行可能进一步收紧货币政策，加上新股扩容以及全球股市不稳定的影响之下，上证综合指数是连续7个交易日创下了15个月收盘新低；金融类股继续是低市中的重灾区，而多只资源股份也是受到显著的受压，中石化曾经急跌1成。

投资者担心通胀上扬将损及美国市场的需求，我们如何来判断刚刚公布的CPI的数据以及股市的走向，马上来请教一下专家，在电话上是哈继铭先生，哈先生，你好。

闾丘露薇：我们怎么样来看CPI的下跌？因为有人提出其实可能是因为“五一”黄金周，另外加上热钱因为地震的原因减少，加上政府控制加价的这样一个举措，但是我们依然要看到负利率依然是有377个基点，我们怎么样来看这个数字，是不是还有加价的忧虑？

分析内地5月CPI放缓

哈继铭：对，通货膨胀的CPI的数据和4月份比是向下走了，刚才您也介绍了，主要是食品价格和4月份相比是回落的，4月份增长22%，5月份只增长19.9%。向前看我们觉得食品价格可能还是会有一些环比上的回落的，因为到了夏天的时候，蔬菜价格由于季节因素会有所下降，但是这种季节因素也会到了冬天的时候可能出现一些反转。

从非食品价格上来看，这次5月份的非食品价格是增长1.7%，也是比4月份略有回落，这个我们觉得可能更多的反映了中国的某些物价对价格的控制，尤其是能源价格的控制，使得原材料和能源价格的上涨不能够顺畅的传导到最终的消费品上去，但是这个并不代表潜在的增长通胀压力在减弱。

向前看，如果国际油价我们也看到现在还是在不断的上升的，这个对中国的通胀压力还是不轻，关键就是看未来国际原材料价格怎么走？我觉得这个是取决于两方面的因素，一个就是我们知道原材料价格上涨和新兴市场经济的强有力的需求是分不开的。

同时也有一些因为美元贬值，美国利率过低导致的这种炒作的行为推高了大宗商品价格，这两个因素向前看有一点可能是我们现在比较容易看到的，可能美国货币政策也难以有进一步放松的余地。并且伯南克也是在最近不断的在说，要不让美元进一步的贬值，因为这个对美国自己的通胀压力也很大，所以美国货币政策的紧缩可能是在下面几个月能够看到的。

探讨：物价涨股市跌真相

哈继铭：关键就是中国的需求还是很强劲，是不是中国会提高国内的能源价格与国际接轨，如果这么做的话，我相信国际油价将会应声而落；如果不这么做的话，国际油价还会在高位盘旋，这样对于中国自己，对于周边许多国家的能源价格都是会造成比较大的压力，推高他们的通胀的。

所以我们现在做未来通胀的判断，应当是取决于美国的货币政策以及亚洲许多国家自己的能源价格，我们看到周边的一些国家最近纷纷提了油价，但是这些国家的规模还是比较小，在这个全球的原油增量需求当中，中国一家就占了40%。

印度虽然经济体看来是比较大，但是它的增量当中只占了6%，所以和中国还是没办法相比的，所以只有等到中国提到国内成品油价格我们才能看到国际油价的大幅下落，这个时候全球的通胀的预期就会明显的放缓。

闾丘露薇：哈先生刚才用的很大的篇幅提到了能源的价格，我们也看到必须要谈到股市，其实有人提到，股市的下挫最根本的原因可能还是能源价格的扭曲，因为我们可以看到，没有一个全局性的政策，另外行政干预的力度在强化，那这是不是我们未来不太看好股市的一个原因呢？

哈继铭：实际上CPI和PPI走势的背离一定程度上反映到了企业利润增速的变化，CPI增速在下降，而PPI的增速在上升，就代表生产者不能够完全的把原材料价格上的压力传导到他所生产的产品上去，这样势必会挤压生产者的利润。股市看中的最重要的基本面就是企业的赢利状况，这种PPI与CPI的背离是预示着企业的利润增速将会放缓的，自然对于资本市场不是一个很好的消息。

哈继铭:通胀下肯定没牛市

2008年06月02日 08:44人民网-国际金融报

A股市场风险有所积累

【证券业协会会长黄湘平】目前A股市场潜在风险有所积累，经济运行中的突出矛盾和宏观调控措施的实施都将影响资本市场的投资预期和供求关系。美国次贷危机的演变前景仍不明朗，所有这些都需要我们潜心研究，加以应对。

全面通胀下没有牛市

【中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭】全面性通胀下肯定是没有牛市的，因为全面通胀一般都是使得工资的上涨速度比较快，工资上涨速度加快之后，企业的利润就受到挤压，也不是所有的企业都有这个能力，把工资上涨的压力完全传递到它的产品当中去，因为生产同样产品的企业很多，之间也会有竞争，势必会有一个利润率的挤压。在这么一个背景下面，当然它的股价可能不像前期受到基本面那么强有力的支持。

稳定股市成当务之急

【北京邦和财富研究所所长韩志国】地震对股市的最主要影响，是震断了股市的反弹通道，挤缩了股市的反弹空间，冲淡了股市的奥运周期，进而导致市场的短期不确定性明显增加。在市场呈极度弱势并且可能导致"4·24"政府救市面临失败危险的情况下，稳定股市已成为压倒一切的当务之急。要达到稳定股市进而稳定预期的目的，迫切需要把股灾当作灾难来抗争，并且应该果断采取3个方面的重大政策。

第一个政策是救市场权重股。第二个政策是进一步降低印花税并启动对券商的再贷款政策。第三个政策是要进一步研究大小非问题的解决办法，并提出有效的解决途径。股指期货近期不会推出

【南京证券研究所所长秦雁】股指期货前期准备工作已经基本完成，比如已获得中金所会员资格的期货公司达到84家，占期货公司总数的近一半，中金所的金字塔会员结构已具备雏形。但是，这不等于股指期货即将推出。股指期货的推出一般在融资融券之后，而融资融券尚没有影子，所以，股指期货暂时不会推出。

市场可能进一步下探

【英大证券研究所所长李大霄】一年前的5月，券商在开户业务上加班不休，是我从业10多年来所未见。那时两市日成交量最高可达三四千亿，一年后的现在却难上千亿。

尽管从时间上看，政策面存在"对称"的可能，但市场有其自身规律。也就是说，虽然今年的"4·24"印花税下调"调"出了"政策底"，但不能排除市场有进一步下探的可能。

对投资作出理性判断

【中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军】两个"5·30"其实反映了投资者截然不同的两种心态。去年是"非理性"狂热，今年则显得"非理性"悲观。

从这一年的变化中，投资者最该吸取的教训就是如何对自己的投资作出合理判断，不受情绪和他人左右，真正做到对投资和风险有独立判断；而对于政府来说，应该考虑如何运用好政策手段，提前作出有针对性的干预。

谢国忠：熊市已经来临政府不该救市

2008年06月11日 12:14东北新闻网

谢国忠:熊市已经来临中国股市有三大问题

现在中国的油价受国家控制，油价市场化只是时间的问题，对中国企业成本面临上升的问题，今年和明年都不会改变，基本面会受比较大的冲击，中国股市有三大问题，一个是基本面成本上升、经济放慢，夹击引起盈利的挑战。第二中国通胀引起宏观经济面的紧缩。第三，大小非解禁导致供应大量上升。这是中国股市面临的三大挑战，这三大挑战要克服需要很长的时间。中国股市基本面价值在2500点，历史上股市一直处于高位，中国政府有时候会采取非市场的行为去托市。对个人来说，最重要的是你要看清楚这是熊市还是牛市，这么多人在说是牛市的话，你亏了一半的钱的时候，你还信吗？

熊市早就来了，股市见顶的时候是十七大，之后要进入两年的调整期，很多人在股市下调了一半之后还说是牛市，这是一种不正常的心态，这种心态是全世界其它市场没有见过的，中国股市有种非常不正常的心态，这就是贪婪欲望大幅度上升。因为中国收入不平等，很多人把希望，因为在社会当中处于劣势，就把希望放在股市上，把仅有的储蓄放在股市上，这是非常危险的心态，而且有的人迎合、看好，形成股市这样的悲剧，这对中国股市是大的悲剧，有多少老百姓的钱套在里面，这是非常不负责任的。老百姓亏这么多钱，会引起社会不稳定的。

我认为中国股市老是怕震荡，国家政策只能暂时改变市场，不能中长期改变市场。政府采取措施是有可能的，但政府的政策最终不能改变市场的现实。

谢国忠:政府不该救市中国股市是黑色文化

有些股民会发明一些词汇自己骗自己，说什么补缺口，这是没有科学根据的瞎说，自己给自己搞一个自圆其说的理论，我认为这是非常危险的事情。政府下降印花税，本来印花税过高下降是对的，这时候给一个信号就是政府要救股市。那么这是短期改变股市，中长期是不可能的，股市这么大，是有自身的规律的。为什么政府不应该救市呢？因为根据过去的经验，结果都是不成功的，说中国要发明，要有中国特色，跟别人不一样，很多人不太懂，出现自己骗自己的词汇，他就真的相信了。所以，中国股市的文化是很黑的文化，是骗小老百姓的文化。西方媒体里，说话说得不对是要负法律责任的，在中国他们不需要负法律责任，都是用谩骂的方式表达自己，这是文明程度很低的表现。所以中国股市的发展道路需要走很长的时间，会是一个艰难的过程。

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