受印花税下调刺激，多头资金迅速聚集起做多的激情，早盘上证指数以3539.87点开盘，大涨261.54点。随后上证指数虽有一波回落走势，但由于实质性利好的推动，大盘再度崛起，从而形成持续的涨升动力，个股几乎全线涨停。

昨日晚间，市场终于迎来期盼已久的重大利好，A 股、B 股交易印花税均由3‰下调至1‰。时隔近11个月，我国证券交易印花税税率重回历史最低点，亦即去年5月30日前的水平。本次印花税下调，是在证监会20日晚公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》之后的第四天实施的，属于政策“组合拳”的一部分。在上证综指连续下跌超过50%之后，管理层的举措非常明确的表明其希望规范市场运行，稳定投资者预期，保持股市健康稳定发展。印花税在这个时候降这么大的幅度，可以看出管理层还是保护投资者的。这也表明，政策从前期的务虚开始进入务实阶段，从技术层面转向更加实质性、对市场有更加直接影响的方面，也表明了管理层在近期扶持市场的鲜明态度。

印花税的下调在一定时期内将提高投资者的换手率，放大市场成交量，推动股票价格上涨。从过去四次调整（1997年5月10日、2001年11月16日、2005年1月23日和2007年5月30日）的情况来看，市场换手率对印花税的调整是非常敏感的。印花税下调直接降低了投资者的交易成本，减少了市场的资金漏损。以1500亿的日成交额（从年初到目前为止，两市日均成交额为1488亿，印花税下调与股市最困难时期的过去预示未来成交量将会回升）计算，每日将减少3亿元的资金漏损，一年为750亿，数目较为可观。

这次的反弹应该不是一两天的行情，未来一段时间都将表现不错，从时间上二季度也是反弹进行的不错选择。目前许多个股的估值在20倍（甚至更低）左右，A、H股中的蓝筹股价位相差已不大，可以说A股中的蓝筹股已率先与国际接轨，在我国经济仍保持平衡快速增长的前提下 ，A股的投资价值已初步显现，周二、周三两日已明显有机构资金介入迹象，大盘已渡过了最恐慌的非理智杀跌阶段。本轮下跌行情以来第一次真正意义上的反弹趋势已经形成，有望挑战4000点。当然我们还需要关注盘面的一些变化，技术上我们提出要看几点：一是成交量，如果两市的日成交能够放大到1500亿元的水平，并且能够维持。二是指数站上20日均线。三是，指标股表现稳定。这三点由于印花税下调利好刺激大盘上涨，今日将全部达到，但之后需要维持，这样反弹行情才能够运行得更稳健有力。

操作上仍以持股待涨为主，轻仓者可逢低增持具有一定成长性的蓝筹股，短线投资者则可选择超跌品种适量介入。 从行业选择来看，券商股是印花税下调受益最大的行业，投资者应该重点关注。此外，我们依照估值、跌幅与安全边际来把握反弹，建议关注估值较低的银行、地产和钢铁行业，较为安全的零售、食品饮料、医药卫生，以及受益于通胀的煤炭行业。

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