一：中兴通讯（000063）

        中兴通讯国际业务正在进入收获期，规模效应提升国际业务盈利能力发展中国家电信网络扩容需求快速增长、竞争能力提升、国际大厂竞争力下降、固有的成本优势、华为的示范效应、发达国家市场突破等多种有利因素正在促使中兴通讯的国际业务收入加快增长，国际业务收入规模效应的显现也正在提升国际业务的盈利能力。
　　全球电信业务需求正在从语音业务向多媒体业务方向转变，移动网络互联网化、固定网络宽带化等成为用户需求升级的主要支撑动力，为应对用户需求的变化趋势，运营商网络正在向新一代网络进行升级。网络升级也成为全球通信设备行业增长的重要推动力。根据相关咨询公司的报告，未来几年全球通信设备行业仍保持稳定增长。
　　我们根据06年年报数据测算，中兴通讯的人均研发成本只有国际主流通信设备厂商的10%-16%左右，成本优势明显。即使人民币大幅升值，巨大的成本优势仍将会长期存在。虽然主流通信设备厂商也在中国和印度等发展中国家加大了研发力量的投入，但是主流通信设备厂商的核心研发机构仍主要集中在公司本部及发达国家市场，研发成本不可能降低到中国厂商的水平。
　　目前中兴通讯不仅可以为客户提供从固定网设备到移动网三种技术标准（GSM、CDMA、TD-SCDMA）的全系列的系统设备产品，同时可以为运营商提供从多种终端到多种系统设备的端到端的产品。目前除华为、爱立信外，大部分厂商还无法做到全系列产品的提供。在运营商实现全业务运营、运营商产业转型对产业链深度介入的情况下，能提供全系列产品的设备厂商更有利于争取运营商的端到端的订单。
　　规模效应将会带动国际业务盈利能力提升。经过前几年的市场拓展后，公司在发达国家的市场开始进入收获阶段。手机终端成为发达国家市场的突破口后，也正在带动系统设备领域的突破，如在北美市场，终端市场实现突破后，系统设备方面也在跟随突破，如07年获得了美国运营商如ClearTalk、Aircell等三家CDMA2000系统设备合同。预计发达国家市场在08年开始将会产生规模订单。
　　同时在发展中国家市场收入规模持续上升的同时，盈利水平得到快速提升。以全球通信设备市场竞争最激烈的印度市场为例，中兴在印度市场已经有7年拓展经验，05年实现销售额为2.2亿美元，06年销售额突破6亿美元，07年销售额预计超过10亿美元左右。通过规模效应，中兴在印度市场开始逐步实现盈利。

二：界龙实业(600836)

        上海兴建迪士尼乐园项目一事有望取得突破性进展，地址仍是上海浦东川沙。界龙实业作为"米老鼠的邻居"，其土地重估价值明显。
    投资亮点：
    1、房地产业务：公司积极加强房地产新项目和土地储备力度，目前已在浦东三林镇、川沙镇等地黄金地段储备3000亩土地拓展业务；另外，公司出资2940万元与母公司上海界龙发展有限公司等4家公司共同投资上海川沙界龙联合发展有限公司。
    2、地产增值潜力：全资子公司界龙房地产开发公司立足于浦东，近年来先后开发建造"界龙花苑"和高层建筑"界龙商务大楼"等项目，并在浦东新区川沙镇中心地段开发建造8万平方米的高档居住小区"界龙新世纪公寓"。若迪斯尼乐园建在川沙镇，公司房地产增值空间更大。
    3、包装印刷业优势：公司是包装印刷业龙头之一，投资设立中日合资的专业制版公司上海龙樱是目前国内最大的专业制版公司之一，在业界享有盛誉；公司通过收购上海界龙文英商业表格和系统有限公司75%股权，使公司的产品结构更趋合理，通过资产重新配置，将成为公司今后一新利润增长点。
    4、合作双赢：公司与中国外文出版发行事业局展开合作：设立"北京市外文印刷有限公司"及"北京界龙文化传媒策划有限公司"；在全国逐步设立100家左右连锁书店，逐步形成规模效应，弘扬中国文化。公司拟投资5-10亿元参与双方的房地产开发。通过加强合作实现共赢，并充分利用各自的优势，加强上下游产业之间的合作关系，同时也为公司提供了稳定的印刷业务保证。公司通过合作将进一步拓展国内及国际出版印刷市场，为公司今后长期稳定发展奠定基础。
    风险提示：
    随着业务规模的增长，公司提升经营管理能力的压力也越来越大。

三：九龙山（600555）

        公司自从2005年开始对主业进行了战略调整，退出服装业，倾力进军九龙山旅游、房地产业。经地方政府批准，公司已获得九龙山区域内10平方公里1.5万亩20年开发建设权，预期公司未来几年在房地产、综合商业开发等系列投资项目的收益将成为公司的主要收入来源和新的利润增长点。九龙山地处浙江省嘉兴平湖市乍浦镇，距离上海90公里左右，靠近上海市金山区，距离周围主要城市上海、杭州、苏州、宁波的距离都在1小时左右，地理位置优越，依山傍海，原先就是一个国家森林公园，是旅游、休闲、度假胜地。 九龙山在地理位置和自然景观方面拥有相当优势，公司积极招商引资，相当多的海内外战略投资者对九龙山项目表示了浓厚兴趣。公司2006年公告中就显示子公司九龙山开发公司与美国著名的喜达屋国际酒店管理集团威斯汀国际服务公司正式筹建五星级九龙山威斯汀度假酒店。同时公司高起点地引进了国际知名专业管理公司对高尔夫球会、马球场和游艇俱乐部等配套设施进行管理。随着年底假期的临近，这样一家高档正宗旅游股必然会得到主力的关注！
　　土地储备丰厚
　　公司大手笔投入填海造坝，建造酒店、高档公寓、别墅、游艇码头等，公司大股东决定将主营业务逐步转移到高增长的旅游业中，公司获得了九龙山省级旅游度假区可供开发的土地2000-3000亩，前期，公司已与当地政府签订九龙山项目一期10平方公里开发建设权，并获得1700亩土地储备，预计今后两年土地储备将增至4500亩。房地产规划销售面积约190万平米，这也将给公司发展提供强大的后劲。

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