荐 【车轩杂谈】节后必须重视三大悬念！

周三，受隔夜外围市场纷纷走高等利好因素影响，上证指数微幅高开。上证指数以2185.94点开盘，微幅高开不到1个点。最终收盘，上证指数报2191.85点，上涨6.29点，涨幅0.29%，收小阳线。

从成交量看，沪市全天成交1013亿，而周二成交1325亿，周一成交1335.81亿，同比大幅萎缩312亿。

上周一，沪市成交量突然放大至1788亿，为近一年多以来的最大成交量，特别是后两个交易日，沪市成交量更是达到惊人的1900多亿，让市场惊呼牛市来临。

对此，我不认同，并认为沪市成交量保持到1900亿以上是不可能的，我在9月13日的文章《下周大盘或现重大转折！》这样分析：“下周上证指数就很可能出现较大震动，沪市成交量也会逐渐萎缩，甚至有可能萎缩到1000亿以下的水平，也就是说，我个人认为，下周大盘很可能出现重大转折，并掉头向下杀跌，希望散户朋友注意风险！”

今天沪市成交量只有1013亿，比之前的巨量几乎萎缩了近一半，沪市成交量的逐渐萎缩表明主力资金并没有大举进场布局，就这一点也不可能产生真正的牛市。

从资金流向看，周三两市资金大幅净流出44.3205亿，而周二两市资金大幅净流出164.4728亿，周一两市资金净流出97.2154亿。

本周才三个交易日，主力资金净流出高达300亿，这一现象表明主力资金不但没有进场布局抄底，反而在加速出逃。

从上证指数走势分析，周三大盘探底回升，盘中大盘一度跳水，最低下探至2172点，但随后多方顽强抵抗，最终录得小幅上涨。

据报道，中国经济的杠杆水平仍在迅速上升，一些渠道的信贷在收缩，但整体信贷投放量依然高企，2013年信贷总量增幅可能会达到20%。

中国能在短期至中期内保持经济增长和金融稳定，但信贷增速超过国内生产总值(GDP)增速的时间持续越长，长期挑战就越大。

即便出现的是乐观的情形，即信贷增速每年放缓两个百分点，到2017年底降至12%，同时名义GDP增幅维持在11%，那么到2017年底信贷与GDP之比将逼近250%，而2008年这一比例为130%。

2013年借款人所欠利息占GDP的比例从2008年的7%升至12.5%左右。到2017年底，这一比重将升至16%，这还是在利率和GDP增幅稳定的乐观情形下。

若在更为现实的情形下，该比例将升至19%-22%。如此高的利息和债务最终可能会令借款人不堪重负，同时也会从实质上限制利率市场化的程度。

中国的金融业具有一些独一无二的特点，使得其管理如此高的杠杆水平的能力超过其他国家和地区。但任何一个金融系统都无法承受杠杆水平的无限上升。随着更多的资源被用于偿债，同时更多的投资导致产能过剩加剧，不断增加的债务负担最终将对经济活动构成制约。

这些因素导致我对中国经济复苏持怀疑态度，并认为8月份就很可能是中国经济的高点。当然，要论证这些观点还需要更多的数据支持。

基于此，我认为节后有这样三个悬念需要散户朋友关注。一是中国经济是否真的在强劲复苏，如果有数据证明中国经济确实在强劲反弹，基本面就发生了巨大改善，但事实真相如何，还需要事实说话。

二是主力资金是否真的在进场布局，这一点只要从沪市成交量的变化就可以看出来。如果节后沪市成交量继续持续放大，则反弹还有空间，但如果沪市成交量日渐萎缩，则大盘就很危险。

我仍然认为，沪市的巨量成交不太可能延续，而这也是目前市场必须重视的最重要风险，一旦资金难以为继，就会出现抛售潮！大家还要注意9月份资金面很可能会非常紧张这一因素。

三是新股究竟会在何时重启。管理层本打算在7月底重启新股发行，但由于种种原因新股无法重启，造成新股堰塞湖，这一轮也是A股历史上新股暂停发行时间最长的一次。

不管如何，新股重启是大势所趋，但我们也必须注意新股重启给市场带来的巨大负面影响。

有时没有时间更新博文，就会发微博，一般中午会更新微博，特别是我认为当前股市形势非常危险，有兴趣的朋友请加关注。