荐 未来市场的一点看法

昨天开盘前写了几句。主要是利好太大，许多人会因此迷失原本正确的判断，也算给朋友们提个醒。

政府救市的心情可以理解，稳定金融市场是根本，避免大规模恐慌出现难以控制的风险。

因工作繁忙，几无时间写大段文章，而且身体也不允许（为了维持眼睛健康），这里就对未来市场趋势谈些思路。

我分析的逻辑脉络是宏观、中观、微观。宏观就是大的经济背景，中观就是行业趋势，微观就是具体企业，有比较典型的实体投资的概念，毕竟一直在做这方面的工作（有些分析可以参见5月底的中金在线访谈）。

大的经济背景确实不乐观，尤其是在十三五期间，诸多经济周期都指向未来三到五年经济发展会再次迈入谷底，处于经济结构转型期的中国经济更是如此。一带一路更多的带有消化过剩产能的意味，人民币国际化也有消化超发货币的影子。

回归到具体行业，我们无法看到有什么行业可以获得稳定的盈利空间（部分垄断性和军事行业除外）。所谓互联网+，我始终理解为一种手段，完全不能与当年蒸汽机以能源消耗替代人力的划时代革命相提并论。

作为企业的管理者之一，至少我本人是将为企业未来三五年的生存放在第一位的。降低资产负债率（也是一种去杠杆化）、降低应收账款和挤掉资产泡沫（夯实资产质量）、调整资产及产业结构、维持良好的现金流入，这些都是企业需要做的事情。投资趋于谨慎，明知是谷底，可是因为不知谷底持续的时间，也需要耐心等待，稳步进行更新换代。

股市是热钱、块钱的出没地，当释放出来的流动性没有合理去处时（实体经济糟糕），进入资本市场在所难免，特别是在赚钱效应之下。管理层在初始阶段也是乐观其成，毕竟对企业融资有利，毕竟对提振信心有利。可是当前的市场不是政府完全能把控的，所谓慢牛本身就是一种理想状态的东西，转化为蛮牛是必然。稍有风吹草动，市场就会出现大幅震荡，而且跌总比涨来得容易。7月会有反弹，但切记不是反转。

目前不是一个好的投资时段，4000-5000点之间积累的大规模筹码，或将成为未来几年压在人们头上的大山。这一茬韭菜还没长成就被割得如此之狠，可以想见休养生息的时间不会短。

休息，休息一会儿。不仅仅是企业需要如此，盲动的投资者更需要如此。

程程

2015年6月30日