荐 IPO重启是利空出尽了吗？

苏渝

在喊了多次狼来了后。18日证监会召开的新股发行体制改革培训会上，监管层则更为明确地透露出了IPO最快将在7月底重启的信号。

“狼”终于要来了！

随着新股发行改革方案征求意见截止日期的临近，IPO重启的预期变得越发强烈。然而这一来，就来势汹汹，撇开核准审查过关的500多家不提，光已经过会的83家企业融资额就达600亿元。

对市场预期来说，重启IPO本身是预料之中的事情，预期之外的是重启后的IPO几乎没怎么改革就照搬原样的推出了。按姚刚的话说：核准制、发审委制度都是由《证券法》规定的，在《证券法》未修改之前不能违背，因此现阶段只能在法律原则下尽最大努力推动各环节透明度。针对这一讲话，有市场人土撰文，IPO重启对市场是利空出尽变成利好。其理由是：新股发行改革征求意见稿己经有了改革：一是可以有效地治理新股“三高”发行的顽疾。“意见”中首次顺应了市场对大小非减持价格进行限制的呼声，规定大小非解禁后两年内，股价若跌破发行价，大股东和高管减持期限将推迟半年；二是上市首日以发行价为基础涨50%即停牌，对创业板、中小板利好更大。

IPO重启终于出炉，这一消息到底会对市场造成怎样影响？毕竟是市场扩容，在资金面捉襟见肘的当下，又何来利好可言？汇金增持能救市吗？如果有能力买下所有的几十万亿市值的筹码，当然能。但汇金只是象征性的撒了点胡椒面而已。在弱市市场中重启新股发行，笔者认为是不负责任的行为：

     首先，IPO重启是老生重谈。主要表现在：1.不再调控发行节奏；2.取消对询价的具体要求；3.新股发行价格放开，取消25%规则；4.配售方式放开，给券商配售权。正是“不调控发行节奏”、“放开发行价”等词语令笔者感到六月天却寒气袭人。回顾创业板开闸时的三高发行让上市企业超募常态化，市场资金迅速流入大小非口袋中，股市再无起色且不断创新低，亿万股民饱受亏损的折磨。希望扩容能停下脚步，让市场反弹能减少亏损。但在市场资金日益抽干的今天，扩容还是迫不及待的不顾市场承受力而推出了。特别是近日创业板的爆炒似乎和监管层的思路不谋而合，炒高创业板不啻好像是为新股高价发行作铺垫。

其次，IPO重启改革又让投资者期望落空。本次IPO重启最大的缺陷是没有将优先股制度与新股发行同步进行。目前的新股改革主要局限在解决新股发行的“三高”问题，而没有触动导致长期熊市的股权弊端，一股独大，没完没了的新的大小非减持。也就是说，现在的一个新股上市，就意味着三年内还连带三只新股上市。这就是市场恐惧新股扩容之所在，新增机构资金是绝不敢轻易入市的，更不要说养老基金等长线资金入市。为了解决这个股市顽疾，此前，证监会曾放言将推出优先股制度。然而，遗憾的是，在优先股制度尚未成型的情况下，证监会却率先推出了新股发行改革征求意见稿，将二者进行了彻底分离，令市场十分失望，现在又一句：在《证券法》未修改之前不能违背，将自己承诺过的话又收了回去，更让市场雪上加霜。既然《证券法》未修改之前不能违背，为何不等《证券法》修改之后再重启IPO呢？

综上所述，IPO重启绝非什么利好，市场连续暴跌报以绿色，就是最好的回答！

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