所谓金融去杠杆就是银行去杠杆,这当然会严重影响银行行业。银行板块是A股里最大的板块,权重占比超过20%。
上证50里银行股的权重就占了半壁江山,银行股怎么走,上证50就怎么走。走了两年牛市的上证50,今年一月份突然见顶调整至今,调整幅度和时间都已经表明它进入熊市了,这不以人的意志为转移。
分析上证50,分析A股,就必须看懂银行,不然就看不明白A股。银行股走势绝大部分时间都不温不火,那时候分析A股可以不看银行股,这时候不明白银行股的人也很准。然而银行一旦主导市场时,不明白银行股的人就很吃亏了,以前那一套就会全然失效,但市场永远是对的,大A股专治各种不服。
银行股的走势不依技术图形,它是资金推导的 ,分析出银行股背后资金的进退,就自然能对银行股的走势了如指掌。这些必须站在市场走势以外去看待,站更高的层面看明白更大的局。
去年初国家提出金融去杠杆,好多人都不明白,看了看主流媒体,这些媒体的解读也是不着边际的,都在问题表面磨蹭,尽是外交词令,一看就知道作者自己都没搞明白。于是梳理了一下,整理出了以下几个关键问题。
l 为什么要去杠杆
l 什么触发了去杠杆
l 去杠杆决心多大
l 去杠杆过程中会怎样影响银行业
l 去杠杆结束的标志是什么
为什么要去杠杆
金融杠杆体现在货币供应量上面,这几年货币是超发的,超发的货币没有进入实体经济,而是进入了地产、地方基建、各类资产。2016年楼市被炒高,然后各地出台密集限购政策,楼市被掐住肘子。各类资产古董、木料、普洱茶、玉石、股票也被轮炒了一遍。多的资金实在是没处去了,就有了万科、中国建筑、南玻A、格力电器等公司野蛮人收购事件,后面被证、保监会叫停。
资金仍然是没处去,就去国外大肆收购。只要是资产就收过来,好不霸道,特别是大肆收购国外的传媒、娱乐、酒店、体育等项目,这些收购的资金大部分是举债收购,海外收购价值很难评估,很可能就买高了。把国外那些收过来,万一日后亏损了,要持续输血的话,就很容易变成银行的呆帐坏帐,毕竟资金都是从国内融的。这样政府肯定是要控制的,肯定是怒的。如果都像今年吉利收购奔驰那样,国家是鼓励的,因为奔驰有核心技术,就算以后奔驰不行了也不要紧,我们一直梦寐以求买国外的顶尖技术。买那些球队娱乐行业有什么用,这些不用买,中国以后也会有的。当然拿企业自己钱去买,国家肯定不会管,但用银行的钱肯定不行。这样错了,最后是全国人民来买单。
这些年放水,资金来得太容易了,这种低息资金大家都知道,等经济低迷期过去了,政策肯定要收紧,以后再想弄这些低息资金就难了。大水漫灌的时候,钱来了你不要,别人就会要,别人就可能做大。连老百姓都知道用杠杆买房子,这些金融大玩家更是翻手为云覆手为雨。
什么触发了去杠杆
资金放水的原因是前几年通货紧缩,当时如果不放水的话,经济就要硬着陆。很多传统行业将破产。放水的话,这些破产的企业就能继续活下来。活下来当然不是政府的目的,不然又走了08年的老路。最主要的目的是给传统过剩行业腾出时间。让它们平滑过渡,不能搞突然下岗,这样会发生社会动荡,会出现闹事,打砸现象,稳定才是压倒一切的。腾出的时间抓紧搞第三产业,以吸纳这些过剩行业的人员,第三产业发展不起来,过剩行业的员工就没地方消化。
2016年9月PPI工业品出厂价格指数结束5年下降态势,同比增长持续,直到第2年1月扩大到6.9%。中间有一二个月转正没有用,必须是连续性的。这样就明确通缩已经结束。必须收紧货币了,超发货币的负作用太大了。再不收,又会进入新一轮恶性循环通胀。
M2货币供应量
货币供应量指标M2,在17年1月开始持续下降,从16年的14%,一直降到今天的8.3%。货币供应减少了40%,降得挺狠的。
去杠杆的决心
去杠杆不可能一刀切,也是有针对性的。对有利于国计民生的和利用杠杆赢利的区别对待。金融去杠杆是去年初提出的,通货紧缩确认结束就马上开展去杠杆,但政策传导是有个时间过程的,而且大家都不知道中央的决心与力度多大,自然也有个观望期。直到去年海外收购三大狂人安邦、海航、万达事件发生后,才知道中央的决心是如此之大。这次是打雷又要下雨。
去杠杆过程中会怎样影响银行业
前些年放水时,资金已经放出去了。银行已经放贷出去了,资金放出去越多,产能坏帐呆帐的数量就会越多,这是成一定比例的。这些年企业大手大脚过惯了好日子,突然收紧货币肯定是受不了的,这几个月经常能看到企业债务违约事件。
银行本身就是吃利差的行业,放出去钱少了,自然利润就要下降。
去杠杆就是收紧货币的意思,新中国成立后 ,货币收放也发生过好多轮了。货币收缩肯定是步入加息周期的,同时美国也步入加息周期了。以后别说什么跟着美国加息了,国内自己也走到这一步了。欧洲也同样。货币收缩M2肯定是减小的。这两者叠加在一起,就会导致银行股的下跌,股市的下行。
2010年10月19日,一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点。这是自08年以来,央行第一次加息,股市见6124以来B浪反弹顶,在随后跌了两年。去年初楼市的利率上调就是变相的加息了。
同月M2货币供应量从19%的高点,一直下降。本次货币供应量指标M2,在17年1月开始持续下降,从16年的14%,一直降到今天的8.3%。
去杠杆结束的标志是什么
看M2什么时候回升,或者看加息结束时间,看中小银行是否有破产的风险。这个现在很难说,到了那时候要综合判断的。
去杠杆银行导致银行利润下滑,债务违约增多,利空银行股。银行股严重影响A股,去杠杆的同时并不是仅仅银行业有影响,还有其它很多行业受影响,牵一发而动全局。2010年的去杠杆导致了股市下跌2年,这次会怎么样?拭目以待!不是说这次也会跌两年,不能这样简单套,那需要另外文章来说明了,即使随后真的跌了两年。注意,上述的分析不能生搬硬套分析大盘,否则要吃瘪。市场是个复杂的地方,影响因素很多,互相制约,要从中找出关键矛盾,不是看一两个经济数据就可以的。这篇只是给当下股市其中一个佐证而已。
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