上证指数研究：阶段性顶部的分析

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 大盘从2307反弹到高点2536随后一直未能突破，并多日震荡随后在今日再度下探。对于今天的走势市场还是有很多分歧的，那么我们现在来回顾一下这个阶段的市场运行轨迹，并把所思提出供大家参考。

先来看一下政策方面的问题， 本次的反弹是在有关CPI下降及中小微利企业得到货币定向宽松的传闻中开始的，而在证实及欧债一度有缓解的当时的思路下，10月24日开始传闻反弹，11月2日验证后出现放量上攻，随后在11月4日创出本次反弹新高之后就再无力度，而在前期我坚持认为谨慎多于乐观的的看法后，大盘于11月十日一度跳空回落，应当是回调就开始的时候却在政策有关传闻中IPI发行暂停的传闻中再一度中阳，并一度突破了本次行情的下跌趋势线，这是一种政策面主导的一个过程。而事实上，我们可以看到，能落实的政策全落实了，不能落实的政策还伴有利空传闻，如今天的新华人寿的大盘IPO的过会及有关国际板的再度传闻声起。以这些观点看，尽管有微小的一些政策但并不具备持续的支持股指反弹的政策。调整应是势在必然。

下面我们来看看基本面的情况。近期大家看到的最为实在的是CPI回落了，但是这个回落是预期中的事，而且随着年末的到来，还有反复的迹象，并且只是首度的稍大回落， 这一点也并不会成为管理层放松一些政策的主要动力。而宏观经济方面，我们看到的数据是不断有下滑表现，从结构上看，从中长期看，这种回落是有利的，但是对于股市来说，就会要问，回到何时才会见底，而没有经济基本面的支撑，股指又何来底气呢？所以从这个方面看，我们认为经济基本面也是不支持股指反的过高，更不用说反转。

再来看看作为股指上涨的重要因素资金方面，上面说到，因为CPI的调控，及房地产调控均在进行中，货币、政策虽有微小的针对于中小微利企业的定向宽松，但是并不能说明整体的放开，事实上也没有放开，所以没有钱的市场，想让存量资金来进行推动上涨，又谈何容易呢。这一点从近期的市场表现看，成交量一直没有有效的放大也可以验证。

最后我们再来重点用盘面反映及技术面来分析一下。

从技术角度看，大盘在连续下跌达半年后，破前期2319低点并2300整数关口时，在积压已久的反弹压力下，在一定的政策配合下，有反弹是可以理解的， 只是这个反弹到底会是什么样的高度，这就涉及到当前到底是一方面市场认为的洗盘，还是一个阶段性顶部的问题，我们从黄金分割线的角度看一下，以3067下跌到2307后，跌幅达760点，以0.382计当是290，也就是理论上2597是一个的是一个反弹的目标，这也是我一直在分析中提示过，如果继续反弹、2590是一重阻力区的原因，也是当时曾看高于此的原因。而以2826下跌来计算，跌519点，以百分之五十计，反弹高度为2566，以黄金分割计反弹目标第一点为2505。从这点看，我们可以认为在2566下方，2536迟迟不能过去存在着技术面的明显压力，但是主力为什么在刚过下跌的2505后就不再太多上行呢，

其实这与本次反弹的参与资金是有关系的，当然也是行情本身决定了这样的性质，因为对于大资金来说，他们可以根本没有介入，只是盘中借助一下机会减持而已，因为害怕有更多的减持，所以在人们认为的较多利好与更多的反弹中就提前减持罢了。那么现在来从K线形态来分析一下看看，24日反弹之后，一路上行，盘中小有回落，11月2日放最高量能，这从后面涨高了却又迟迟不再继续上升看，那一天当是主力大幅持的一天，随后的高位盘整均应是主力资金在减持的表现，这一点从主力一直在高位维持十字星K线不让下跌有关，试想如果那天放量长阳后，要想涨，本就不应蜀犬吠回调，不给跳空资金入场才对，但是主力恰恰用回落并在外盘利好下再拉中阳诱多并以突破下降趋势来达到再一次的减仓目白，而经昨天再度八百亿的近期高成交量之后，应当说主力基本达到了减持的出逃的目的，今天放量长阴当理所当然了。如果说只是以此还不能得出市场阶段性顶部的特征，其实还有一点也可以证明，一是本次行情只是反弹中众人认知的，那么么反弹的笼头是文化一定不会不认可，事实上近几日全部做头了，而整个反弹阶段活跃的也一真是一些中小个股，并没有支撑大盘的权重在表现，如果说是有权重，那么也只是在汇金增持后，主力资金把指数先慢慢抬高，然后在中小及文化的刺激下，表现出市场的活跃热度，借此激发人气，然后开始慢慢减持，这一点，大家看看上证50或180指数，基本上是11月3日就见顶了，其实这是我那天一个周五与随后上一周一，周二，周三持续说谨慎多于乐观的一些主要原因。

最后看一下K线，11月2日放量长阳，随高形成高位盘整，到今日形成一个放量中长阴，从技术理论上看，冤枉路以认为一个下跌三法的形态，

综上所述，我认为大盘本次反弹暂告一段落，阶段性顶部已形成，操作中当以减持为主。明天可能会有回抽，回抽就是减的机会，没有回抽，则同样是减的机会。

百分之一的变数，与百分之百的确认，就是2450是本次反弹的颈线，只要一破，得以完全确认，但是便是明天不破，也同样当说阶段性顶部会大概率的特征。以君子不立危墙之下之观点，有多少必要来赌百分之一的上涨希望呢。谨以此观点以见飨本博读者，并请朋友们投上你的一票以未支持。

 市场总是正确的，以分析指导操作，以走势纠正操作。