荐 04.10周评：前所未有的积极股市政策

前所未有的积极股市政策

25年中国股市的历史上，政府推行过积极的货币政策和积极的财政政策，唯独从来没有推行积极的股市政策。哪怕08年全球金融危机爆发后，股市从6124点跌到1664点，政府也仅仅用4万亿投资刺激经济，而没有采取积极的股市政策。

但是，从去年7月以来，政府实际上已经开始采取了积极的股市政策，直至今年“两会”以后，积极的股市政策才逐步浮出水面。

为什么要采取积极的股市政策？

或者说，从去年7月2049点，到本周的4034点，本轮股市一路走牛的逻辑是什么？

一是股市上涨可以救经济。虽然政府已经将经济增长率从去年的7.4%降到了7%，但是由于货币供应量减少、政府投资减少、经济调结构和环保的压力很大，因此，经济下行的压力依然十分沉重，一季度有可能降到6.8%左右。于是，只能靠股市的强劲走牛激发人气，促进更多企业融资、产生财富效应、刺激消费、拉动经济。

二是股市上涨可提升地方政府十几万亿贷款和债务质押品的价值，化解地方债务平台潜在的债务危机。

三是股市上涨可提升国有股权的价格，使国有资产大幅增值，有利于国资改革、混合所有制改革、资产重组的顺利进行。

四是股市上涨可使股市成为130万亿巨额货币发行量新的“蓄水池”，以取代房地产市场旧蓄水池，有利于化解金融风险。

五是股市上涨可吸引大量的社会资金，促进A股的主板、中小板、创业板、H股、B股、新三板的活跃，加快了新股发行节奏，方便创新企业低成本融资和股权转让，加强资源的优化配置，壮大中国资本市场，为今年底的新股发行注册制改革，创造了有利条件。

六是股市上涨可为银行信贷资产证券化这个久而不解的难题，打开方便之门，有利于化解银行的不良资产所引发的金融风险。

七是股市上涨可为广大投资者在除实业投资、房地产投资之外，又提供了新的资本投资场所，营造强烈的赚钱效应，使广大居民的财富增值，真正实现“民富国强”的中国梦。

八是股市上涨可紧随全球股市上扬的步伐，追赶经济增长甚差、却早已收复08年金融危机前高点并屡创新高的美、欧、日及全球各国股市，通过振兴股市来振兴经济的有益经验。

综观以上八个方面，就不难理解，本轮牛市为何走得如此强劲？政府对股市的态度为何是如此积极？

积极股市政策的表现在哪里？

首先是舆论先行。

最早可追溯到去年8月，大盘在2400多点时，新华社连续发表《中国呼唤有质量牛市》等十几篇文章，以及人民日报多篇积极看多的文章。

今年3月底，股市站上3800点之后，市场盛行“恐高症”，普遍期待中级调整，人民日报却于一周内接连发表《A股震荡走慢牛，有望挑战4000点》等三文，激励了股市上摸4000点。

紧接着，当市场普遍担忧下周30只新股发行会冲击大盘、形成行情拐点时，本周新华社又连发四文，称：”股市震荡不改牛市势头”“经济下行尤需要股市提供有力支持““政策红利催生改革牛，希望变成健康牛”， “政策红利催生改革牛，国资改革、土地改革、国防改革股，行情将贯穿全年”。

尤其令人感到意外的是，周五，人民日报再次发表《此轮牛市有利于经济》。一文，采用了中国国际交流中心信息部部长徐洪才答记者问的观点：”此轮牛市总体有利于经济发展，促进企业低成本融资，产生财富效应，刺激消费“。在回答”下一个高点在那里？“时，他说：”现在4000点是合理的，后市还有一定的上升空间，期间会有震荡和分化。注意创业板风险，关注大盘蓝筹股”，“希望股市平稳发展，保持慢牛，不要发展成快牛甚至疯牛”。

众所周知，中国国际交流中心是中央的智库，其信息部长公开站到了台前评论指点股市，不能不让人揣测，本轮牛市体现了国家意志，是一个有统一指挥组织的系统工程，遂再次激励周五大盘站上了4034点。

其次是旗帜鲜明地支持股市走牛。

两会期间，证监会主席肖钢公开评论股市，称：“本轮上涨行情是合理的和必然的”，“本轮牛市是改革牛”。一贯出言谨慎的央行行长周小川，也一反常态的说：“资金进股市，也是支持实体经济”，更明显地表露了积极的股市政策，可视为全民炒股的动员令。

又次，推出许多振兴股市的新举措。如新股发行改革（按市值申购、低市盈率发行、首日限涨），大力引进新增资金，如开设沪港通新增3000亿元、允许客户融资已达1.4万亿元、支持基金、券商受托管理社保基金、企业年金1.01万亿，取消QFII、RQFII额度，下半年3.03万亿养老基金也有望入市等。

再次是两大官媒紧锣密鼓地为股市行情的发展进行具体的指导，推波助澜。

例如，在3800点市场普遍期待中级调整时，人民日报的《A股震荡走慢牛，有望挑战4000点》,明确的点出了上攻4000点目标。

又如，周四人民日报《此轮牛市有利于经济》文章，给市场提供的信息是：

第一，“4000点是合理的，是支持下行中的经济的需要”。即便如此，也仍然比金融危机前高点打七折，远远落后全球股市屡创新高的表现，因而是合情合理的。

第二，“后市还有一定的上涨空间，但各指数会震荡分化。”所谓“一定的上升空间”，我解读为，再能涨500点左右。

第三，官媒首次提示了“要注意创业板风险。”即认为，对有些估值过高、涨幅过大、业绩和成长性不足的个股，需要认真加以鉴别。

第四，“要关注大盘蓝筹股”，意即上证指数还会涨。

在我25年的股市生涯中，从来没有看到过管理层如此积极的股市政策和对股市行情作如此具体指导。可见，政府是多么希望这轮牛市能够走的更稳、更高、历时更长，这将是一轮一轮规模空前、意义深远的有质量牛市，投资者千万不要错过。

如何应对积极的股市政策？

顺势而为，此其一。只要五周均线不破（本周末在3715点），就坚决看多做多，不惧技术调整，重仓持股待涨，享受整轮牛市完整的成果，成为最大的赢家。这是998——6124点前一轮大牛市留给人们的最宝贵的经验。人们不妨去复一下盘，就都明白了。

注重节奏，此其二。根据中国股市震荡箱体2-5-8进退规律，今年在经历了3200-3500，3500-3800点两个震荡箱体后，现已进入3800-4200的新箱体。但不能急于求成、一步登天，而应一个箱体一个箱体地往上看，跟着大盘一步一步地往前走。

慢牛思维，此其三。在4000-4500点狭窄的空间里，要谨防大盘股快速拉升，立足于走慢牛。大盘股只能搭台，不能唱戏，因为，一季度GDP只有6.8%，左右，这非常不利于周期性大盘股。同时，2014年银行股业绩的增长率已降到6%的银行股，低于GDP，也缺乏投资价值。故大盘股只能小步上台阶，大涨不现实。乐见指数走慢牛，一旦变成了快牛、疯牛，就要提高警惕了。

打超限战，此其四。要牢记肖钢主席和新华社文章强调的“改革牛”。在4000上方，最好的获利避险是：回避累计涨幅超大，股价甚高，业绩、题材、成长性不济的个股，选择有外生成长性的、中小盘中低价的改革重组股，进行分散投资，通过改革股的超额收益，自己给自己提前做到6000点、8000点、10000点。

近期，上海国资改革正在提速。周四，与新华社“改革牛”文章遥相呼应的是，上海国资委宣布将上海良友集团并入光明集团。这是上海国资流动平台成立，以及将光明集团列入首批进入平台后，首个大动作。良友集团是上海实力强劲的国资集团，前身是上海粮食局，承担上海和华东粮食和食油的供应，拥有上海国家粮食交易中心，在苏州河、黄浦江、浦东拥有大量的码头、仓储，还有铁路。如此优质资产的注入，在全球股市都不可能有。合并后的光明集团实力大增，将大米、面粉、猪肉、牛肉、蔬菜、副食品、罐头食品、牛奶、酒、仓储、冷链、码头、运输，连接为一条龙，为进一步向上市公司注入优质资产，引进国内外战略投资者，打造全国最大的食品冷链基地、构建上海食品互联网，创造了良好的条件，对下属三个上市公司的国资改革、混合所有制改革、互联网+，构成了重大利好。记得巴菲特说过，他最看好的是与亿万人吃有关的股票。同理，国外战略投资者也把与亿万人吃有关的产业作为混合所有制的首选。

所以在周四指数大跌中以及周五，光明集团三个中低价国资改革股以及纺织集团个股逆势逞强，跑赢大盘。又如，本周有资产重组预期的st钢构4个涨停板，st成诚连续6个涨停板。

可见，紧紧抓住“改革牛”主线，积极参与国资改革股、资产重组股行情，是无须担心跟随大盘调整的。“改革牛”将成为4000点上方市场最大的新“风口”！