荐 央妈，喊你回家做饭呢！

      QE是救命稻草吗？

      回答是肯定的，就是一根救命稻草，不是压倒骆驼的最后一根稻草，至少从实践上看是这样。

      谁都可以轻易地否定QE对于经济复苏的意义，即便在今天，依然有人对美国的复苏不以为然，对于日本陷入再次的衰退幸灾乐祸，但是欧洲央行却明知山有虎偏向虎山行，义无反顾地推出了欧版的QE，计划从现在开始到2016年9月，每个月买入600亿欧洲各国的债券，份额按各国在欧洲央行的资本金比例确定。尽管这个数字已经达到1.14万亿欧元，距离专家们的分析还有相当大的差距；但是资本市场的反应是相当正面的，欧元对美元出现意料中的大贬，各国股市，包括美国股市均出现上涨。历史数据告诉我们，美版QE推出后，道指从6484点起步，一直涨到今天的18000点附近，美元指数当时在88附近，最低又贬回73附近，最近才被动升至94附近；而日本版QE从2012年9月推出后，日经225指数已经从8800点涨到了今天的18030点，日元对美元的比例更是从78一路贬到今天的118，跌幅超出50%。可以想象，随着欧版的QE推出，至少欧元会有一个大幅的贬值，去年上涨零幅度的欧洲股市在新的一年中会有所表现，不能肯定欧洲会走出通缩的阴影，但至少有了刺激的力度。

      QE，说来说去就是量化宽松，就是增加流动性，就是刺激经济，世界各国，不管社会主义、资本主义，政府之于市场，不管是凯恩斯主义还是哈耶克的信徒，都不会否认，就是最终的责任者，结果文明点就是下台轮替，激烈点就是颜色革命。当然，QE这种东西是应急的，不是常备的；是救命的，不是治病；是药，更是猛药，甚至是毒药，就像吗啡一样，可以镇痛，但是极易上瘾，从药品到毒品之间没有一道明确的界线，美版QE推出时水皮杂谈发过一篇文章，题目是《是药三分毒》，日本版QE推出后，大家概括为安倍经济学，但从效果上看，2012、2013、2014年，一而再再三衰，日本又重陷通缩的泥潭；同样QE，对美国和日本的实体经济疗效相差极大，欧版或许会向美版看齐，但是由于欧洲内部各国差异过大，积极性完全不一样，来自德国的欧洲央行成员已经明确反对，大佬不积极，积极的只是边缘化的小国，效应又能有多大呢？对于中国而言，欧版QE的推出，祸福相依，好处是欧洲如此复苏，出口可能提升；坏处是欧元大幅贬值，中国商品承压。这是一对矛盾，真正能得实惠的是去欧洲旅游的中国游客、上学的中国学生和投资的中国企业。中国的汇率说是一篮子货币的组合，实际上还是紧盯美元的，美元的持续升值，客观上带动人民币对别的货币的升值，而美元升值的原因一部分是美元回流本土，另一部分原因就是其他货币主动性贬值，如日元、欧元、英镑，当然也包括被动性贬值的卢布。我们现在担心的，一是欧元的贬值会不会导致外资大规模流入中国，二是外汇占款人民币的投放会不会重新回升，三是人民币的利率会不会因此而调整。这三者的关系虽然不是因果关系，但却是关联关系，直接影响到中国货币政策的调整，有可能没可能降息，或者直接就是降息，说直白一点，全世界都在印钞票，你怎么办？世人皆醉唯你独醒？大智若愚呢还是愚不可及呢？

      很多投资者在赌周末的消息，赌降息或降准，每一次都满怀希望而失望至极。其实，每一次失望又何尝不是下一次希望的开始呢？美元的升值，大宗商品期货价格的走低，PPI持续的下行，通缩的阴影同样激荡在中国的上空，中国的央行恐怕也必须直面这个现实，调货币政策真正实至名归稳健中枢，给市场空间和信心。

     降息或者降准，我们在看着，是选择。

     降或者不降，我们在看着，没有选择。