货源归边利与弊

投资理财    曾广标2007-10-02货源归边利与弊

　　恒指屡创新高，国企股很有气势，新股亦热爆，二三线股则逞个别发展，宜留意大行的推介。

　　上周一，由于配合截稿时间，笔者在本栏及《经济日报》的「政经札记」专栏都谈论港股，其中，有关激成投资（0184）中期业绩的评价刊登于「政经札记」，宣布赚钱增1倍之后，激成股价表现良佳，一度升越7元，全周升幅约15%。

里昂推介激成 目标价逾9元

　　激成是笔者今年首选股票，对于它的优缺点，笔者已讲了很多次，不过，著名投资银行里昂在周一收市后发表其分析员Paul Quah的报告首次推介激成，并指出它是食正越南和澳门景气的小企业（small cap）。

　　对于大投资银行来说，市值20余亿元的激成只是小型股，推介因认为该股很超值。分析员亦指激成管理层很保守，近几年都没有新搞作，但指出激成手拥超过9 亿元现金，所拥物业就算保守重估也已大幅升值，预期未来几年就算不积极进取，也可稳步上升，PE只是个位数字（今年半年每股盈利已达37仙），因此，他推荐买入，目标价为9.14元，较笔者的8元目标价还要高出1元多。

　　激成较早时曾大幅回落至4元，对于已低价增持的笔者及朋友们，当然乐见里昂推介及挂牌买入，中线来说，笔者认为里昂的目标价合理及甚至仍偏低，而若能吸引更多大行加入买货，街货少但再不是货源归边可被人随意舞上舞落了。

多间大行加入争逐 激成走势强

　　Paul加入里昂之前，在另一大行麦格理任分析员，若有留意激成盘路的朋友，都知道麦格理最近一年经常买卖激成股份，而从Paul的研究报告来看，他对激成的业务熟悉，知道激成在越南和澳门都拥有金蛋，现金不断增加。

　　激成大股东何氏兄弟持股达74%，街货理论上只有26%，若大股东再增持，就会触发全面收购，而若有基金持股超过5%及报称长线投资，大股东需要批货以加强流通量。

　　Paul的报告出街后，除了里昂挂牌买激成之外，求入的还有美林和高盛等大行，德意志则又买又卖，而麦格里则继续以沽为主。

　　大行注意到激成很超值，是笔者最乐见的，笔者Friend Club成员中也有基金经理和分析员，笔者说，不如也写份报告推荐公司买激成，若能买得5%，保证实赚。

　　货源不足，各方争购有利于激成回升到合理价格，而若有小股东控股超过5巴仙，可直接向管理层提出，不能手拥大量现金，又不求发展或慷慨派息。

「冒险家」狙击顺豪资源 大上大落

　　货源归边绝非保证上升，因为幕后未必想股价升得太高，有时要吓走欲催迫私有化的「市场冒险家」。

　　笔者下半年新宠之一顺豪资源（0253），就曾经因为货源归边令有些人炒高欲迫使私有化，股价一度高见2.2元，但随即有大盘沽售，「冒险家」急退，笔者及朋友们见远超目标价则已高价沽售（较早时曾在本栏表示多谢！）

　　近日宣布业绩劲赚却不派息，顺豪系及特别是顺豪资源，在成交稀疏的情况下股价持续回落，及至上周五，却突然出现单日转向，尾市买意极强，高收1.85元

　　随了有私有化概念之外，顺豪资源实质资产净值高达5元，现价仍有大幅折让，只要顺豪系如初期般准备高价沽售英皇道633号甲级商厦，便上上大吉了。

趁大户拼命 可续玩上落车游戏

　　大股东持股量逾七成，街货的市值仅为数千万元，「冒险家」死心不息，而对于笔者等小股民，若已吃了多次甜头，可续玩低价上车高价下车的游戏，暂以1.8元为中线目标。

　　股市进入第四季，笔者的季度推介汤臣集团（0258）已逼近4元目标价，今年内超额达标理所当然，而其姐妹公司川河集团（0281）经上周品题后亦见回升。

内地3G快公布 中国无线前景秀丽

　　近期另一新宠中国无线（2369），上周急升抵达3.5元目标价（现价是一送一红股除净后的价格）。

　　近日内地电讯涉及3G概念股票纷纷大幅炒上，市场传闻除了涉及电讯公司重组外，还包括内地3G迎北京奥运好事近。无论怎样，已开发「3G加2G」一机两用智能手机的中国无线，在市场上将占尽优势，兼且继联通（0762）之后，中移动（0941）亦成为另一大客，估计未来几年，中国无线的销售和盈利可持续高增长。因此，虽升抵第一阶段目标价，笔者会继续持有，待3G正式拍板，再伺机增持。