荐 八月能否桂花香

谈股论道： 《走出幻觉，走向成熟》节选13

    概念解释---钟摆效应----我小时候在学校内看一本关于股市的书，有一位同学觉得挺好奇，也非要看一看。由于他并非“身在此山中”，所以也就没有股民身上固有的那种追求幻觉（完美的确定性）的倾向。从而说出了一句非常经典的话：“我发现书中的内容几乎都是矛盾的”。顺便说一句，那不是一本关于一整套交易理念的书籍，而是一本东拼西凑起来的有关交易技术的书籍。对于现在的我而言，这样的书根本就不值得一看。没错，我这位根本没有做过交易的同学，真是说出了关于市场的真谛。市场中根本就不存在什么能够为一次交易负责的单向真理，而是由众多对立矛盾的概念组合而成的。我们这些交易者都是在这样的至理名言中成长起来的：要顺势而为，但不要追涨杀跌；要高抛低吸，但不要逆势交易；交易者不能够贪婪、不能够恐惧。。。。。。我就奇怪了，你不贪婪，干嘛还要来到股市？ 
市场至少从概念上来看是对称的，贪婪与恐惧、趋势与整理、敏感与迟钝、业绩与题材、大盘与小盘等等都是“成对”出现的。当你能够找到一种交易的方法，那么我肯定还存在一种与你相反的交易方法存在。或者说，任何方法在不同的历史时段内都是会有“占便宜”和“吃亏”的时候。有人认为，业绩是股市永恒的主线，但这种思路在1997年至2001年的4年间将会陷入泥潭。我深信，市场就像一块磁铁，有S极就有N极，而磁单极并不存在。

当然上面的论述完全是站在宏观的角度上，而在微观上市场确实能够在某一特定的时段内重复着某一极端的单向规律。根据“巨变效应”中阐述的内容，我们可以想象得到：市场在宏观上应该是在两个单向的极端间摆来摆去，这就是我所说的钟摆效应。

市场的钟摆效应确实存在着钟摆的某些特征。我们经常听到这样的说法：横的时间有多长，立起来就有多高。这就是有点类似于江恩理论的“时间换空间”，市场用整理的时间换取了未来大幅波动的空间。同时也有“空间换空间”的说法，市场用大幅上涨的空间换取了未来大幅下跌的空间。在江恩看来，时间和空间从本质上来说是一回儿事。从交易者的信念中，我们也能够看出这种转换现象。当97年业绩信念深入人心后，市场进入了长达4年的题材市；而当2001年题材为王的信念深入人心后，市场至今都在围绕着业绩的主线。这种“捧得越高，摔得越狠”的现象，与真正钟摆左边摆动的越高，右面也就摆动的越高的规律不谋而合。

如果说钟摆的摆动是绝对对称的话，那么市场是否也是绝对对称的呢？假设，市场是绝对对称的话。那么任何一致性的交易方法在交易足够多的次数以后，最终的战绩都会趋向于零。这时任何交易方法都不可能在宏观上从市场上获利，而不采用基于从概率引申出的一致性交易方法的交易者又和赌博无异。这时的市场就是绝对的效率市场！

我不否认市场在很大程度上是对称的、是具有“效率”的。但万幸，市场并非完全对称的。比如，经济会随着时间而不断增长，这就是一个不对称性。由此就能够产生一种“随便买、随时买、不要卖”的长期指数化投资策略。市场是人性的一面镜子，如果人性具有不对称性的话，那么市场也就自然会具有不对称性。本书的全部交易理念都是基于人性的不对称性，使得市场具有某种概率上的不对称性。利用这种概率上微弱的不对称性，建立一种具有概率优势的一致性交易策略，从而实现长期必然的获利。这些我们会在后面详细的探讨，这里我们需要了解的就是：虽然市场并非完全对称的，但对于一种方法而言，前人的利润必然会由后人来买单（当然这种买单未必和之前的利润绝对相等）。

这种不完全对称是存在无疑的，但同时又是非常微小的。既然股民的战绩具有“7赔、2平、1赚”的规律，那么市场就绝对不可能是完全对称的。有意思的是，股民并非次次出错，所以这种不对称性也是略微的。在市场上长期必然获利的方法，完全来自于大多数股民的集体误区。这样一来，我们如果能够研究明白大多数股民为什么亏损，那么就能轻松找到获利的办法。

观点与操作：

1.八月能否桂花香：上证指数在经过六绝之后，七月虽然上证指数表现平平但总体上处于6月月线长下影线上方运行，个股活跃度相对6月大幅提升，加上创业板的疯狂，总算这个7月不那么悲催。下周就将迎来桂花飘香的八月，八月行情将如何演绎，这里我们从几个角度做个前瞻性的分析。

    首先，来看看历史上的八月数据。统计显示，在过去22年中，上证指数8月份上涨次数为11次，下跌次数仅为10次，从概率学角度看，涨跌基本持平，没有偏向性。再看8月份剧烈波动的情况，　统计显示，历史上8月份涨幅超过10%的年份；有1991年(24.08%)、1994年(135.79%)、2007年(16.73%)；而跌幅超过10%的年份则多了一年，分别为有1992年(-21.75%)、1998年(-12.66%%)、2008年(-13.63%)和2009年(-21.81%%)。　从上述统计数据来看，“有史”以来A股的市场8月上涨的机率是略微大于下跌的机率的；但最近6年中，8月份上证指数下跌的机率大一些；如果看K线走势对比的话，个人认为目前走势有点类似于2010年6月之后的情况，当年经过7月反弹后8月收出红十字星形成一个典型的区间震荡走势。斩庄判断市场8月将保持继续反弹的大格局，月线小幅收阳；

    其次，看看8月份可能面临的多空因素。政策面上利好因素在8月份应该呈现逐步增加态势，比如：年中中央经济工作会议期待的释放改革红利，稳增长措施的陆续出台，管理层可能释放的制度红利预期（比如沪深300的T+0时间表，进一步减免红利税等等），我们认为基本面的利空可能已经释放接近尾声，并且市场对此开始形成免疫力；利空主要集中在新股IPO和再融资上，主要是IPO改革进度低于预期以及金融股再融资需求的扩散。就市场而言，任何时候都同时存在利空和利好因素，需要观察的是市场是否能够消化这些预期并且预期是否能够兑现，斩庄以为8月总体上利多因素更明显，偏向乐观；

    最后，从策略角度看，斩庄认为8月将呈现典型的区间夹板行情，即以1950-2150点位区间来回整理，中轴2050一线。投资者尤其要注意每次股指逼近夹板两端时的表现，一旦企稳确认突破夹板的两端将形成新一轮的趋势性行情，无论上下；我们给出的意见是：采取波段操作策略，夹板下端买进为主，从下往上站上中轴加仓到夹板顶部减仓观望；简而言之，夹板两端采取适度的逆向投资策略，夹板中轴采取顺势策略；

    当然，上述的都仅仅只是一个预期，需要市场来验证。8月行情其实还有很多变数这里并没有提起，比如：暴力哥会不会在某个关键位置发起关键行动，IPO重启会不会超出预期，外围市场的变数等等。

    关于大盘：倾向于这个位置可能处于箱体底部，判断标准是解放底收盘不破，前面没有离场的筹码此处暂时不宜参与杀跌，观察大盘考验解放底的表现再做决定。

2.周二关注：支撑位：1950点         压力位：2000点

3.资金流向：超赢数据显示今日两市资金净流出88.95亿；仅有旅游酒店板块资金净流入居前；银行，券商，房地产板块资金净流出居前。

4.有板有眼：

**博弈方向：博弈方向权重角度注意资源，券商，主题投资注意主板低价的题材股；