辩证看待新一轮经济刺激计划

辩证看待新一轮经济刺激计划

  “新一轮的经济刺激”成为近期最热门的话题之一。据统计，四月份社会消费品零售总额为15603亿元，同比名义增长14.1%，比三月份的15.2%下降了1.1%。而前四月固定资产投资同比增长20.2%，增速较1---3月份回落0.7%。同时在进出口方面，其增幅均没有超过5%，进口的增速更回落到0.3%的水平。推动经济发展的三驾马车同时下行，预示着未来的中国经济很可能会出现加速下行的现象。值得一提的是，近期公布的工业增加值同比增长9.3%，创出三年来的新低，而社会发电量同比增长仅0.7%，意味着国内的工业活动正放缓。一堆令人担忧的数据引起管理层的高度重视，于是新一轮的经济刺激方案便开始酝酿。

5月23日，管理层在重要的会议上指出“把稳增长放在更加重要的位置，需要根据形势的变化加入预微调的力量，从而提高政策的针对性，灵活性和前瞻性，积极采取扩大需求的政策措施，为保持经济平稳较快发展创造良好的政策环境。同时，会议还指出启动事关全局，带动性强的重大项目，例如铁路、节能环保、农村和西部地区的基础设施、教育卫生、信息文化等等。值得注意的是，管理层明确了三条线路，分别是“投基建”、“扩大内需”和“减赋税”。而投资成为最关键的环节，近期发改委也加快了项目审批的速度。根据数据显示，四月份国家发改委项目通过批准数量为328个，远远高于去年同一时期的173个。近期被网上传得沸沸扬扬的是一张比较有趣的图片，其更能体现地方政府对项目审批的喝望。图上显示的是湛江市长亲吻一张湛江钢铁基地项目核准的批复文件。资料显示，湛江钢铁基地项目投资的总额约700亿元，相当于湛江市年GDP的60%，其项目落实将大大地拉动湛江的GDP以及推动相关产业的发展。同一天得到获批的还有广西防城港钢铁基地项目和首钢的部分项目。

  从获批的项目分析，以钢铁和基建项目为主，基本与上一轮四万亿投资的项目类似，这一次有所特别的是现在审批的企业也有很多是以清洁能源为主，体现政府重视节能环保的投资力度。但是，钢铁产业目前属于产能过剩期，其产能与消费之间有明显的差距，利润率近年来也出现大幅下降的现象。一般而言，钢铁的价格主要受两大因素影响。其一是铁矿石的价格；其二是产业结构的调整。如今铁矿石价格高居不下，而钢铁产业的结构体系又有待改善，因此钢铁企业的成本不断上升，从而导致钢铁行业近年来的利润率大幅下滑。如今之前过剩的产能还没有被完全消化，新的投资又开始获批，反映出地方政府仍然热衷于GDP的数据，没有考虑到相关行业的发展前景。

  2009年的四万亿经济刺激计划实施后，虽然之后留下了很多遗留问题，但是其作用效果还是不能忽视的，就是使整体经济出现探底回升的格局。回顾上一次推动经济回稳的主要原因有如下几个方面，其一是管理层大力投资固定基础建设项目。固定基础建设项目是最容易拉动GDP的，同时还能够解决大量的就业问题，因此该投资成为首选。其二是因为出口的推动作用。2008年以来国内经济数据得以从低谷回升很大程度上归功于出口的推动。目前来看，随着全球经济发展的情况越来越不明朗，未来国内的进出口水平较难乐观，这也是制约未来国内经济回稳的重要问题之一。

  投资、消费和进出口被称作是中国经济发展的“三驾马车”，从新一轮经济刺激相关政策中可以分析，管理层仍然热衷于投资方面，对GDP数据的盲目崇拜现象还没有彻底的改变。但是值得庆幸的是，在本轮经济刺激的措施中，管理层明确“投基建、扩内需和减赋税”的主线，扩内需和减赋税成为期待的内容。同时需要注意的是，管理层也开始向民资开放更多的准入领域，打破之前的完全垄断现象。不过，个人认为最关键的还是提振消费，合理平衡收入分配等现象。

根据数据对比，我国的消费占比只有全部数值的30%左右，而欧美一些发达国家消费的占比达到70%甚至以上，而如何提振消费将是最为关键的问题。减赋税是其中一种手段，但是需要提防外减内增的现象。另外管理层可以通过资本市场让利于民，从而增加居民收入。根据笔者统计的数据，2001---2010年的十年时间里，沪深两市上市A股通过IPO首发配股，增发等所募集的资金约为3.15万亿，而期间累计分红总额仅为1.95万亿元。因此，十年来分红率仅为募集资金总额的60%，现金分红等措施必须值得重视。再者就是鼓励中小企业做大做强，反对个别国企的垄断。据了解，80%以上的老百姓在民营企业工作，不足20%的人在国企工作，而国家将最优质的资源和最好的政策都给予了国企，从而使其达到垄断的程度，造成极少数人掌握绝大多数人的财富，也就是贫富差距的扩大化。因此，要想提高老百姓的收入水平，从而提高消费，需要采取相应措施缓和这一日趋严重的矛盾。最后，笔者认为提高占人口总数50%的农村民众的收入成为促进消费的关键；不过要想实现这一目标，需要提高他们的劳动生产率，改变他们的经营方式和思想观念。当然，这也是一种深刻的变革。

总而言之，新一轮经济刺激有利也有弊，关键的是能否避免过去的类似错误，把风险降到最低，达到最佳的效果。