荐 不对称降息带来三大影响

不对称降息带来三大影响

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　　央行再度执行不对称降息，其中金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。玉名认为这次不对称降息，释放几个信号，第一，6月CPI肯定继续下降的，而且跌破3%没有悬念，很可能进入到2.5%区间之下，这样才有央行降息。第二，6月份信贷很可能低于预期比较多，四大行在6月信贷较快，且考虑到实体需求降低，故需要继续降息。第三，经济增速下降很可能超预期，这是降息的关键。
　　对股市影响，玉名认为有三点：第一，降息能否改变整个经济结构，从而带来业绩增长呢？显然是不能的，2001年以来，M2累积增长近6倍，虽然GDP也保持了较快的增长，但速度依然赶不上货币的增长。今年5月M2同比增长13.2%，远快于当月GDP的增长。央行最新数据：5月M2余额90万亿元，目前M2存量已经接近GDP总量的两倍。虽然美国、欧洲、日本等不同程度实施量化宽松政策，但这些国家M2是本国GDP的60%左右。显然，再通过M2大幅增长来拉动中国经济的增长，会带来新的金融危机，因此如今中国经济的关键是在于结构，降息很难改变上市公司业绩下滑的趋势。这样业绩地雷依然还是阻挠7月行情的关键。
　　第二，降息无法改变抽资力度，明天中信重工上市，意味着大盘股发行加速。此外大股东减持，还是IPO发行都没有因为指数走低而降低，与美国股市等成熟市场每逢市场走弱就“零发行”不同，如今指数走弱后大盘股发行反而跟进了，目前两市合计有700家上市公司等待发行，还有242家公司排队轮候增发，合计4172亿元左右增发融资计划蓄势待发。其中32家已经接近实施，其中就包括兴业银行和交通银行，将成为A股今年下半场增发大戏的主角，两家公司计划以定向增发的方式募集约256亿元、298亿元来补充资本金。与此同时，深交所公告称中小板股票将启用003000-004999新代码区间为2000只新股腾出空间。
　　第三，从技术面来看，2200点一线的多空争夺并未结束，市场没有完成了下探的过程。而降息意味着利好兑现，市场还没有完成下探，早早地兑现利好，并不利于市场走势。因此玉名认为本次降息很可能和之前6.7降息类似，市场还是要先走完原有的下跌调整之路，随后才能够借助利好和超跌反弹两大动力出现反弹。此外降息会继续打压银行股，而这两天银行恰恰是市场坚挺的内在要素，而降息显然会导致这一因素加速，不过股民应该对于保险和地产股有所关注，这两个板块能够对冲银行下跌。总体操作策略不变，本周继续观望，下周初，尝试入场买股。