荐 令人痛心疾首的中国股市

令人痛心疾首的中国股市

复旦大学金融与资本市场中心主任   谢百三教授

笔者上周《中国股市其实是世界上最差的股市》一文在有的网站上引得了20万读者的关注，评论也很多。谢谢大家补充。那么，为什么说中国股市乃世界上最差的股市呢？（中国经济在相当长的时间里是世界上最好的经济，但最近也开始在调整。）

中国股市有十大特点，是世界其他股市所没有的，容以后一一解析。

第一点，前已叙及，世界各国股市都是经济的晴雨表。比如，美国经济从前年开始，真正地开始复苏，一步一步走得很扎实，美国股市今年20次迭创新高。它们的股市很灵，很准啊！真羡慕美国股民！

我们中国的股市不是啊！刚开始股市规模太小，完全是朱镕基总理一个人在管理、调控。大起大落，但他不让跌得太低。后来发展到20多万亿市值时，就显露出其十二分的劣根性了。实体经济上升，它可能会涨（2007年前九个月），但绝大多数时候是不跟涨的；实体经济调整、向下走时，股市非常敏锐地跟着大跌。故绝大多数用实体经济、宏观经济的基本分析方法来指导炒股的研究员、股民都是亏损累累的。这让经院派和看技术分析的实战派们无所适从。辩证法告诉我们，事物的宏观是有规律的，然其微观则没有规律。我们能预测到7个月后是严冬，但无法预测上海明天是下雨还是出太阳。因此，中国股市好不好，就得看宏观，看长期就一目了然了。前已叙及，1978年及1990年（上交所、深交所开设时）到现在，中国实体经济分别增长了142倍和27倍。但股市仅是1992年1429点的1.4倍，2000年与之差不多，真是13年不动啊！

看看这个鸡肋式的瘟鸡式，跟跌不跟涨的股市啊！如今经济正在缓缓下行，6月份汇丰制造业采购经理人指数（PMI）预览值仅48.3，又创新低；说明中国经济，特别是中小企业很艰难。股市立即跟跌，周四、周五又大跌一场。

总之，从1990年上交所、深交所开张至今，股市里的日子是9跌1涨啊！因此，85%的人的亏是合乎实情的。不是股民笨，是因为市场实在是太差了。看看这一波下跌行情，有多凶险！股市从2013年5月30日端午节前的2334点，15个交易日，跌到2040点，跌幅达17%。美国、欧洲、日本股市涨，它偶尔稍稍反弹一下。美国今年要退出量化宽松政策了，不涨了；日本泡沫调整了，不涨了；中国股市立即大跌。加上，国内经济正在缓缓地下行（中国经济呈下跌状，已无可争议），股市就以断崖式亏式暴跌下去。至于个股更是跌得面目全非：宝钢跌到4.13元了，创了1949点以来的新低；000629，一度被国资委救起来过达12～14元高点半年之久的攀钢钒钛，仅2.73元了。当时不走的长期投资者，这个药可吃大了。长江电力也跌到6.9元了；从未破过5元的宁波实达跌到4.68元了；曾被一些人吹为世界上最赚钱的中国石油，2007年11月上市，以16.7元发行的，今天已跌出历史新低7.89元了。买原始股一股的人，现在可买2股了。什么垃圾石油股！东方航空跌到2.73元了，与1949点的2.65元仅咫尺之遥了。

被前主席郭树清看好的银行股，这次虽跌幅较小，但也未能幸免遇难。纷纷创出炒银行股以来的新低。

股市似乎在2040点一带暂时寻到了支撑，但上海A股依然是几十～一百家涨，880～900家跌；深市也为150～200家涨，1400～1500家跌。且依然有很多家公司准备反弹后即大逃亡。

中国A股市场对一切利空都特别敏感，甚至放大，对利好则不敏感。

这次毫无先兆的大跌，一是外因，海外股市不好；二是IPO开闸在即，原来有736家新股在排队，现在自查后去掉一些，起码后半年有几十家新股上市吧。这对20年来畏新如虎的股民，不能说没有巨大的心理压力。发新股就等于抽二级市场的血。欧美股市第一不乱发新股，第二淘汰也很快。一年上几十家，退出去几十家，达到一个动态平衡。它们是注册制，发行新股价也不高。后来涨到100美元以上的微软，发行时仅16美元。买个几十家美国公司长期投资是必赚的。现在中国商店、公司是注册制，它的上去、退出，对人们生活和市场有什么影响呢？

此外，中国人民银行（央行）正在警示几百家大大小小的商业银行、股份制银行的表外业务（影子银行业务），时下市场上的资金非常紧张。无论是哪个市场，资金拆借利率都很高，近阶段交易所的回购市场中，一天的竟高达8%～30%，7天的利率高达9%～10%，14天的利率高达9%～9.3%，28天也高达6.5%～7%。疯了，这都是短期利率啊！这种业内钱荒（在6月30日前还会加剧），也使股市中资金被纷纷抽离，造成股市大跌。这种阶段性的冲击，对实体经济及股市的打击都是很严酷的。当人们急需钱时，抛现股票应是第一反应。

近日，汇金公司逆市购进几大国有商业银行股。我认为这主要在心理上起一定的支撑作用，实际作用是不大的。因为几大国有商业银行的盘子实在太大太大了。汇金公司真有本事的话，何不买些即将发行的新股呢？何必要让它们排着队来百姓中融资呢？

中国股市确实是世界上最差的股市，同时又是最令人痛心的股市。1.4亿开户人们啊，绝大多数身陷亏损囫囵，这令他们全家及几十个亲戚终日揪心不已，形成社会不安定因素。最后，令人恶心的事，城建部、财政部也要来凑热闹，要对前年在上海、重庆非法强行实行的房产税（实际上是物业税）在北京、广州等一线城市加以推广。这令这些城市的老百姓不知如何是好。现在赶在房产税开征前买呢，还是不买？买，已限购了，只能假离婚买；不买，以后像上海、重庆那样，对增量新房征税，对存量不征怎么办？岂非错失良机？

其实，房产税在沪、渝两市搞了两年，都是很失败的，收到的税极少极少。上海少到了不肯公布其数据的地步。财政部、城建部为什么还硬着头皮要扩大试点呢？你们公布一下真实数据啊！财政部、城建部一帮昏官、庸官，中国经济要被搞垮了。中国股市能好吗？

（注：上次提及，从国外进口的一些很有效的药（如爱比妥、美罗华）竟贵达1.5～2.4万元一支。一查，其中竟有中国自己的增值税及关税，比台湾地区贵20%～33%。是为了保护民族医药业吗？中国国产药效很差啊！有的如白开水啊！很多危重病人亲属只能眼睁睁地看着自己的亲人在死亡线上苦苦挣扎。财政部、国税局还有人性吗？整风，先整整这些啊！中国重病人、疑难病人几分钟出一个啊！污染太严重了啊！这事得向党中央、国务院报告！）

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