杨朋威：黄金大趋势，1180破位是多头挖坑！

黄金大趋势

序：黄金1530破位是开启空头，1180破位则是多头挖坑

年初，我发布一篇关于黄金、白银、美元和a股评论，阐述年内黄金没有牛市也没有熊市，而更多的将是围绕1250美元/盎司上下200美元区间宽幅震荡；白银，围绕20.5（20.0）美元/盎司上下5美元区间宽幅震荡；美元，则是突破80.0以及85.0走向90.0关口；至于a股，想必看过文章的应该清晰的记得，就一句话：A股我很看好，低头看股市一层层地板，抬头看塑料泡沫天花板。至少，到目前，黄金、白银、美元和A股分析是相当正确的。

在黄金下破1180美元/盎司后，在各大网站多次路演提及，1180美元/盎司的破位和1530美元/盎司破位意义不一样，一个是套多头，而另一个是挖坟墓埋葬空头；下面就先回顾下黄金的历史，然后对1180美元/盎司破位后走势做分析

在黄金下破1180美元/盎司后，在各大网站多次路演提及，1180美元/盎司的破位和1530美元/盎司破位意义不一样，一个是套多头，而另一个是挖坟墓埋葬空头；下面就先回顾下黄金的历史，然后在对1180美元/盎司破位后走势做分析。

第一章 对黄金历史的回顾

第二章 1180破位后分析

第一章 对黄金历史的回顾

1.1  黄金储备

人类有史以来，全世界的黄金总量约为15万吨之多，其中的60%左右的黄金是一般性商品状态存在，如：存在于首饰制品、历史文物、电子化学等工业产品中；而另外40%左右，总量大约6万吨，是作为可流通的金融性储备资产，存在于世界金融流通领域，这6万吨中的3万多吨黄金是各个国家拥有的官方金融战略储备，2万多吨黄金是国际上私人和民间企业所拥有的民间金融黄金储备；目前世界主要经济体所公布的官方黄金储备数据，美国8000多吨，国际货币基金组织3000多吨，德国3000多吨，法国3000多吨，意大利2000多吨，中国1000多吨，瑞士1000多吨，而世界其他国家和地区黄金储备甚少，主要储备美元资产；由此可知，欧美国家尤其是美国对黄金影响巨大。

1.2  布雷顿森林体系

1930年以前，世界上各国实行金本位制度（黄金就是货币）。

1930年，由于纸币暴跌，币值与黄金无法挂钩，从而导致金本位制度崩溃；之后二战爆发，美国积累巨额财富，并且拥有世界上75%的黄金。

1944年，二战后，世界各国重建，美国凭借强大经济实力与44国政府代表签订了“布雷顿森林协议”，建立了新国际货币体系，即：签署国任何时候拿35美元到美国都可以兑换1盎司黄金，而各国货币又按照一定比例与美元挂钩。

1971年尼克松政府于8月15日宣布实行“新经济政策”，停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务一，即：美元与黄金脱钩；这意味着美元与黄金脱钩，支撑国际货币制度的两大支柱有一根已倒塌。

1973年欧洲共同市场9国在巴黎举行会议并达成协议，联邦德国、法国等国家对美元实行“联合浮动”，彼此之间实行固定汇率；英国、意大利、爱尔兰实行单独浮动，暂不参加共同浮动。同时，其他主要西方货币也都实行了对美元的浮动汇率。至此，战后支撑国际货币制度的另一支柱，即固定汇率制度也完全垮台；自此，布雷顿森林制度的最终解体。

附图1：黄金走势图

1.3  短暂的牛市（1971-1980）

1971年之前黄金价格保持35美元/盎司不变，“布雷顿森林体系”瓦解之后，欧洲各国争相回购黄金，加上美元大幅贬值导致黄金升值，黄金由1971年的1盎司兑35美元/盎司，1975年升至200美元/盎司，1980年850美元/盎司，短短10年间黄金价格上涨24倍。

1.4  20年熊市（1982-2000）

1980年初美联储逐步加息，美国联邦基金利率在1981年6月份曾经达到19.10%，为二战结束以来的历史最高值，且1980年9月至1982年9月长达24个月时间里该利率一直维持在两位数的水平；黄金于1980年初自850美元/盎司高位下跌，1982年底最低跌至300美元/盎司下方；此后，长达20年时间黄金处于漫长的熊市，1999年8月份跌至最低251美元/盎司。

1.5  十年牛市（2000-2011）

第1阶段（2000-2006）：自2000年起，美国M3供给增长过快，2000-2001年间美联储11次降息，宽松的货币政策导致通胀加剧，美元贬值，引发全球通货膨胀，全球货币贬值，大宗商品、石油等上涨；2001年阿富汗战争爆发、美国遭遇911恐怖袭击，经济下滑，2002年10月上海黄金交易所成立，2003年世界知名黄金ETF相继成立，带动黄金投资热潮；同期伊拉克战争爆发，2001年3月至2006年3月日本实施长达6年之久的量化宽松政策；诸多因素刺激，2000年至2006年黄金由250美元/盎司涨至740美元/盎司，价格上翻3倍。

第2阶段（2007-2010）：2006年春季美国“次贷危机”显现，2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场，刺激黄金避险需求，黄金于2008年3月创历史新高至1032美元/盎司；2008年中“次贷危机”波及全球，引发全球性的经济危机，各大经济体公司、工厂出现倒闭潮；全球股市暴跌，全球流动性吃紧，大宗商品纷纷下跌，2008年10月黄金跌至681美元/盎司；随后，世界各国集中救市，出台相关货币政策，刺激经济，向市场注入资金流动性；2008年11月25日，联储首次公布将购买机构债和MBS，标志着首轮量化宽松政策（QE1）的开始；同时，2009年欧洲爆发主权债务危机；2010年4月28日，联储的首轮量化宽松政策正式结束，欧洲主权债务危机降温。期间，黄金由681美元/盎司再次刷新历史新高，最高于2009年12月涨至1226美元/盎司，并于2010年2月回撤1044美元/盎司。

第3阶段（2010-2011）：惠誉于2009年12月8日将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面，11日希腊政府日前表示，国家负债高达3000亿欧元，创下历史新高；标准普尔、穆迪相继下调希腊等级，希腊主权债务危机爆发，葡萄牙、西班牙、意大利等紧随其后爆发危机；2010年11月4日宣布，启动第二轮量化宽松计划，计划在2011年第二季度以前进一步收购6000亿美元的较长期美国国债；量化宽松使得美元直接性贬值，导致2010-2011年中国以及全球新兴经济体爆发大规模通货膨胀，2011年8月6日国际评级机构标准普尔将美国主权信用评级从“AAA”下调一级至“AA+”，美国保持了近一个世纪的主权债务最高信用级别首次被改写。年内埃及骚乱、利比亚战争、叙利亚内战、朝韩争端相继登场，地缘政治危机导致战争不断。由于地缘政治局部战争、美国量化宽松政策、全球性的通货膨胀、欧洲主权债务危机以及亚洲实物黄金需求大幅度增加，多重因素刺激黄金连续创历史新高；期间，黄金价格由2010年3月1044美元/盎司涨至2011年9月1921美元/盎司。

第4阶段（2011年10月至今）：1530破位前（2011年10月至2013年4月）----QE2宽松计划于2011年6月结束；2012年9月15日推出进一步量化宽松政策 （QE3），每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），现有扭曲操作（OT）等维持不变；2012年12月13日，美联储宣布推出第四轮量化宽松QE4，每月采购450亿美元国债，替代扭曲操作；此外，美联储保持了零利率的政策，把利率保持在0到0.25%的极低水平，期间利比亚战争、叙利亚内战、朝韩危机降温；以中国为代表的新兴发展中国家连续降息，全球通货膨胀消退；实物黄金需求只增不减，尤其是亚洲国家，中国黄金消费量2013年突破1000吨。在利多和利空多重消息影响下，黄金自2011年底至2013年4月维持了近20个月的1530-1800区间震荡走势。

1530破位至1180破位前（2013年4月12日至2014年10月30日）----2013年，全球经济将进入一个长周期的低通胀、低增长时代，全球经济发动机中国经济意外减速；世界地缘政治风险降低，避险需求减少；美联储QE3和QE3没有推高黄金向上突破1800三重顶压力，1月18日德国宣布分批运回海外黄金储备，美国经济逐步复苏，市场预计美联储会逐步缩减和退出量化宽松政策，美元开始走强，“塞浦路斯”黄金事件爆发，一系列因素导致4月12日黄金跌破三重底支撑，两个交易日暴跌200余美金，最低至1321美元/盎司，2个月后黄金于6月底最低至1180美元/盎司。美国财政预算谈判，美国债务上限谈判，美国政府关门，中国大妈抢金，安倍经济学，叙利亚危机，伯南克卸任耶伦接任美联储主席，全球最大黄金ETF持续减仓，美联储退出量化宽松政策提上日程，乌克兰危机爆发，等等国际政治、经济形势以及风险事件，使得黄金在2013年4月12日破位1530美元/盎司后于1180美元/盎司至1400美元/盎司主体区间震荡一年之久。

1180破位（2014年10月31日至今）----进入2014年，随着美国经济复苏，美联储已经开始讨退出量化宽松政策以及加息，年内持续缩减QE政策，最终于10月29日美联储结束了为期两天的货币政策会议，明确表示在本月结束量化宽松(QE)政策，并且进一步考虑加息事宜；次日黄金击穿1200美元/盎司，10月31日击破1180美元/盎司，黄金暴跌，目前黄金维持1180下方震荡。

第二章  1180破位后分析

先谈下基本面与技术面关系，我们知道，一切活动以经济为基础，金融市场更是离不开经济，全球经济的风吹草动首先表现在金融市场当中，并且可能提前表现。一切社会化的商品，贵金属也罢，大宗商品也罢，证券市场也行，外汇币种也好，都以经济为好坏为导向；国际经济局势以及国际政治等等决定市场产品大方向，也就是说，大趋势是由全球政治、经济局势决定的；而技术分析只是向我们提供进场位置，技术无法决定走势，技术只是预测走势而已。

1530破位是在全球市场紧缩，美联储预期量化宽松退出市场，地缘政治降温，全球通货膨胀背景下向下突破的；技术面看，黄金于1800美元/盎司-1530美元/盎司矩形区间盘整近三年，没有能够向上突破1805-1795三重顶，在基本面利空局势下2013年4月12日向下破位1530三重底，开启一波单边下跌；10年牛市积累的空头套牢盘、1530破位多头止损盘、机构打压形成的巨量卖盘以及空头跟风盘使黄金短时间内暴跌，最终于2个月后于6月28日抵达1180美元/盎司。

2013年6月至2014年10月30日前，黄金于1180-1400长时间震荡后，10月29日美联储决议宣布于月底结束长达6年之久的1-4轮量化宽松货币政策；在美联储退出量化宽松以及加息预期情况下，黄金向下突破1180美元/盎司，当前盘面最低1132美元/盎司，我们预计黄金下方空间不足，下面从基本面和技术面论证。

第一 基本面的论证

黄金1530破位我们上面做过分析是经济环境以及国际政治局势支持下破，但是1180破位后是否支持继续熊市呢？我们不认可——

2.1.1买消息卖事实理论

美联储退出量化宽松已经是预期之中的事情，10月底宣布彻底退出，金融市场反应不大，黄金也仅仅下跌不足100美金的跌幅，可谓买消息卖事实，狼来了的技俩偶尔几次可以，但是不能常玩；回顾，1530三重底破位以及1800-1795三重顶在美联储第三以及第四轮量化宽松背景下非但没有向上突破，反而向下破位，足以说明市场对量化宽松政策麻木，狼来了的阴谋不奏效。所以，从短期来看在量化宽松退出背景下短线还有下跌，但长期下跌空间不大

2.1.2 货币战争支撑黄金走强

我说过，美元，我是支持美元走强的，因为美国经济经过1-4轮量化宽松确实顺利复苏，制造业再次引领全球，页岩气和页岩油带动能源世界的又一次革命，美国经济复苏，全球资金回流美国，美元走强以及走牛市是理所当然的；但是，我们不能忽略了，当前世界已经不是2000年前上世纪的世界，世界格局在变化，新兴经济体在崛起，中国、印度、俄罗斯、巴西、南非等，欧洲老一辈经济体瘦死的骆驼依然比马大，日本、韩国等经济虽然一直处于停滞状态，但依然能够引领世界潮流；所以，21世纪的世界已经不是20世纪的世界，世界各经济体不可能容忍美国一国独大，美元难以继续统治全球；当前，欧元战略贬值，英镑下跌，第一是主动下跌，第二是美元走强导致；人民币走向国际化，为未来成为世界储备货币迈出重要一步；10月末日本开启量化宽松政策，为“安倍经济学”服务，OECD下调全球经济增长预估，呼吁欧洲央行祭出大规模量化宽松，这无疑将刺激全球各经济体开展新一轮货币战争，将长期利多黄金

2.1.3 瑞士央行将引领黄金战略储备

据IMF最新数据显示，目前瑞士央行共持有1040公吨黄金储备，占外汇储备的7.7%。一旦投票（11月30日瑞士将举行公投）通过，该央行将不得不在短短几年中购买上千公吨（1400吨）的黄金，以满足20%的下限要求；瑞士此举有可能刺激世界主要经济体跟风增加黄金储备，这将中长期利多黄金。

2.4美联储加息

关于美联储加息甚嚣尘上，前面我们回顾过美联储于上世纪1982-2000年长达近20年高利率状态，黄金陷入慢慢熊市；我们说过，当前世界和上世纪八九十年代已经大不同，各经济体经济发展迅速，对美联储经济政策不会置之不理，加息导致美元无节操上涨，必将引来汇率大战，从长期来说，汇率大战理论上利多黄金，短期内美联储加息将利空黄金市场，但长期未必。

2.1.5黄金开采成本

据彭博社提供的数据显示，全球部分矿商黄金生产成本1200美元/盎司上下，部分矿商生产成本位于1000美元/盎司上下，极少数矿商生产成本位于800美元/盎司上下；当前黄金行情于1200下方波动，会导致部分厂商减少生产以应对亏损；从这一点来看，黄金下跌空间有限.

2.1.6俄罗斯央行加固黄金战略储备

美俄能源战争，原油近期下跌，跌幅达30%，主要原因是，美国制裁俄罗斯，俄罗斯主要经济来源是石油和天然气，俄罗斯在国际诸多方面和美国对垒，美国制裁俄罗斯最有力的工具是打压石油，冷冻俄罗斯经济；但俄罗斯不是无牌可打，俄罗斯巨量外汇储备，并且可以通过降低生产以及同亚洲国家建立亲密合作伙伴关系应对危机；短期内难以扭转原油下跌趋势，但原油下跌空间有限，黄金和原油具有正相关性，对于长期来说，原油上涨，黄金下跌空间也依然有限，另外俄罗斯央行年内不断加强黄金贮备！

2.1.7地缘政治

地缘政治一直是金融市场的话题，当前世界的两大主题依然是“和平”和“发展”，但是局部的冲突依然难以避免，尤其是突发的政治和战争事件一般会刺激金融市场避险情绪

2.1.8贵金属定价权

十年黄金牛市，新兴经济体尤其是亚洲国家，大幅度增加了对黄金的需求，同时相关国家对贵金属尤其是黄金的定价权和话语权呼声甚高；上海黄金国际板将于18日夜市正式上线运行，这是上海自贸区推出的首个国际化金融类资产交易平台，国际板目的意在提高中国在国际上对黄金话语权以及达到定价权的目的；长期来说这也将利多黄金。

2.1.9美国自身隐疾随时爆发

奥巴马折戟中期选举，11月4日举行的美国中期选举结果显示，共和党在此次选举中赢得国会参议院控制权，同时还保住了众议院多数党地位。这意味着，当新一届国会在明年1月开始履职时，参众两院将均由共和党人控制；这使得民主党总统奥巴马处于不利地位，他在任期最后两年推动立法议程的能力受限，尤其预算之争将成为市场担忧的对象，可能刺激市场避险情绪。

上面叙述了那么多，观点只有一个，就是：短期内黄金依然处于基本面利空环境之下，所以还有下跌空间，但是就长期而言，黄金下跌空间有限，调整后牛市依然可期。

第二  技术面的论证

下面从技术面出发，直接附图，看图说话。

2.2.1  1100上方1130区域有可能成为黄金中期底部

推动结束后是调整，1920下跌到目前就是调整，调整后牛市可期！

调整已经进入尾部阶段！！

预期的理论大支撑，关注区间1120-1140！！

蝴蝶理论分析

2.2.2  1100上方若下破，则底部理论点1040-1080或800美金上下，开启牛市上涨破1920新高

不论是基本面还是技术面的1、2种走势，我们都有理由相信，黄金下破1180后，基本面以及技术面看空无疑，但是从长远角度出发，下方下跌空间有限，下跌可能随时结束；做空需谨慎，且做且珍惜。

理论预测具有一定的依据，绝非信口开河，基于基本面和技术面综合分析，我们拭目以待！

下方空头的空头不足了！ 但是目标要抄底，还没有明确的底部信号！但是对于大资金客户，可以逐渐买入中线信号开启了！

对于白银，这里就不做详细分析，预计中期底部第一参考点15.0区域、第二参考点12.0区域上下。

附图

美联储利率变化图表

全球最大黄金etf持仓量变化和黄金价格关系

黄金与美元10年走势叠加图表

黄金与原油10年走势叠加图表 

黄金与白银走势叠加图表

上述个人观点，仅供参考；投资有风险，入市需谨慎！

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