周末消息面整体略偏空,但不影响我对于中期A股在窗口期(3月1日-6月初)内中期向好的判断。
总的来说,对于下周投资机会,我们认为:
上证50压盘严重,参与创业板第一波反弹的右侧资金接力已力竭、不支持创业板继续逼空。叠加周末消息氛围整体偏空,我们认为3月28日-4月1日当周(以下简称当周)市场风格可能会继续延续周四(3月24日)、周五(3月25日)震荡趋势。
震荡+市场整体中线多头氛围,操作上把握两点。
一是中线注意逢大盘急跌埋伏中线潜力板块,例如中字头、央企改革、核电等;二是注意短线资金进出热点概念节奏,参与部分强势热点,快进快出。
具体来看:
为什么周末消息面整体偏空?
因为两件事:
一是证监会表示“场外配资活动有所抬头,将持续高压”;
二是一轮遏制一线和部分二线城市房价上涨过快的“专项整治”已经来临,特别是人民日报26日专门发文,特别强调“中国经济不需要地产投机客”。
※首先谈一下房地产。
市面上对于地产政策的理解分两类:
一类认为,政府整治一线城市地产炒作,会迫使投机资金从一线地产撤出,转为投资股市,所以利好股市;另一类认为,政府治理房价炒作,对房地产板块构成利空,所以对股市构成利空。
我们认为:
房价过快上涨,没有任何统计的、严谨逻辑推导的证据表明,会对股市存在直接利空影响。同样,遏制地产投机的政策,没有任何证据表明会对股市形成直接利好或直接利空。
但是,从“讲道理”角度出发,本次治理房价炒作有两点值得留意。
一是,央行之前强调“鼓励个人加杠杆”,也确实有鼓励个人买房的意思。但本次行动是地方政府和央行共同行动,不但限制买房资格、而且收紧银行贷款资格限制。因此央行违背了自己之前的表态。
二是,多地政府在同一时间出台限制政策,这在之前同样较为罕见。
这说明,本次遏制房价炒作,是决策层亲自组织,央行和地方政府负责执行。叠加《人民日报》表态,毫无疑问本次“严打”体现了决策层意志。
尽管如此,三水仍然认为,一二线房价不会因此出现暴跌,人口流入、资源集中城市房价中长期上涨趋势仍然明确。
一是因为,房地产“去库存”政策中长期确定、地方土地财政政策不可能短期内改变,本次治理房价炒作,地方政府目的在于遏制“疯牛争取慢牛”,央行和地方银行目的在于遏制“风险较大的加杠杆”从而保证“合理地加杠杆”。
二是因为,中国货币政策超发多年,对于存在资产配置需求的超额流动性,仍需要用房地产、股市等“池子”将其稳定下来,而不是等到社会平均资产回报率大幅下行时,成为危害金融体系稳定的“炸弹”。例如,导致资产流出严重,加大人民币贬值压力。
具体到对于股市的影响,从买方视角来看:
遏制房地产炒作对短线大盘没有太大负面影响,几无可能导致大盘崩盘。因为房地产板块不是支撑A股3月1号以来走强的主要板块,房地产逻辑也不是现在A股的主线逻辑。地产板块横盘“低调”时间较久,具备补涨安全垫。
政府出面干预房地产炒作,也不会导致部分信奉“周期逻辑”的投资者转看空,因为你在一线城市盖一栋房子,用的钢铁水泥有色,和在三线城市盖一栋是一样的。
但不得不指出,市场当前只是缺乏集体关注房地产板块的催化剂,所以房地产板块近期没有表现。
因此有极小的可能,本次事件被资金理解为“利空靴子落地”,从而在当周内拉抬地产板块形成共识。但更好的市场共识催化剂肯定是万科A复牌,只是万科复牌是何时,我们仍然不知道。
※再谈证监会严控场外配资。
刘士余主席是“维稳主席”,这点市场基本公认。所以有不合法不合规的场外配资,主动出击清缴是必然事件,并非证监会接到国务院电话所下达的最新指示。
所以清理场外配资,不等于决策层又要重申并强化金融系统“去杠杆”之路了。目前的主线,仍然是我上周判断的,以恢复金融系统正常杠杆水平为主。
※既然两则消息都不是大利空,为何合起来就构成一定短线利空?
无论是地产政策还是证监会发言,其目标都是提示市场不要搞“不合理的加杠杆”。
从市场情绪角度来说,这还没涨几天,决策层就提示加杠杆可能的问题,难免让人怀疑,决策层对于资本市场上涨过快的定义到底是什么。是否只要沪指连续上涨,决策层就认为“无法接受、怕有泡沫”?
所以周末消息不构成实质利空,但构成一定预期利空。
中线:周末、周期逻辑和监管放松逻辑都在强化
两则容易被忽视的利好:
【腾讯财经:金融监管改革方案已递至中编办】腾讯财经25日讯,从权威知情人士处获悉,金融监管机制改革方案已经广泛征求过意见,方案已经递至中央机构编制委员会办公室。“中编办前段时间召集开会,研究方案”,进入到中编办这一环节,“意味着很快就会推出来了”。此前曾广为流传的“一行三会合并”遇到了大多数征求意见人士的反对。
【规模以上工业企业利润结束七连跌】统计局27日公布,1-2月份,全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元,同比增长4.8%。
前者真假存疑,但腾讯财经并非“野鸡媒体”,其报道后,各家媒体竞相转载,并未收到辟谣,因此不会仅仅是空穴来风。按照博览框架,若金融监管改革进度超预期,那么目前离股市对决策层而言“再度有用”的时间或已不远。
对于后者,三水注意到一个细节:
工业增加值细分项中,全国平均水泥价格第一次实现连续三周环比正增长,而作为水泥主要需求方的基建投资和房地产投资,1-2月份的新开工同比增速分别达到41.1%和13.7%,均创下了近两年新高。
注意近期水泥股表现极其强势!上峰水泥(000672)、华新水泥({{600801:0}})一个月涨了近40%,建材股同样表现强势。
A股市场并不傻。水泥股和部分建材股可能在暗示,市场普遍认可基建下游明显是出现了改善,水泥数据也在暗示,3月基建新开工不会差。
可以预计,基建新开工的大幅攀升,城投债融资规模的增加,结合近期地方政府对地方债的发行热情,以及中央与地方政府关系的新论述,我们可以合理推断,地方政府对经济的积极性正在被逐渐调动起来。房地产新开工的大幅攀升,或许还需要进一步印证,但对投资的传导正在缓慢进行,去库存政策下,房地产投资持续下滑的态势或将得到改善。
具体到A股,这明显有利于周期逻辑在中线做大。
周策略:恐慌快跌应积极布局
还是先谈几个现象:
1.有很多人向我抱怨,技术分析总是用不好。那是因为,技术分析背后蕴含深刻的市场哲学,技术分析不是给你猜大小的工具。
趋势线不能只有两点成线,需有一次回踩巩固,所以我们看到沪深300的小时线上:
不应人为割裂上证50和中证500,所以对于下周的大方向,我们选择上面这条线。只要不确认跌破,我们不认为中期反弹遇到了大问题。
2.注意上证50指数在30分钟K中的下降走法:
不但压盘,而且用缺口压盘。所以上证50仍可看作反弹的先行指标。
※对于当周策略,简单强调几点:
1.确认跌破沪深300这条趋势线,我们减第一次仓,但若不跌破2905沪指缺口,考虑之后短线加回来;确认跌破沪指2905缺口,我们减第二次仓,并且若无特殊情况,直接宣告反弹趋势结束。
所以投资者逢跌不要慌。下周最大概率事件,是跟随沪深300小时线趋势线做震荡盘整,盘中甚至收盘偶尔跌破,属于正常现象。
具体仓位可自行根据风格判断,有市场“老司机”策略分析师认为,对于积极炒短线的普通投资者而言,考虑2-3成做中线布局,2-3成做短线滚动操作,隔夜不过5成仓,盘中不过7成仓。
2.上证50托盘多、抛压轻,除非出现重大外力变化,或者出现机构一致性疯狂抛单(参见上证50在3月15日的瞬间一致性买法),否则逢跳水深跌,可考虑积极加仓搏短线反抽。
3.上证50若跳空高开且带大盘强势放量上冲,则考虑开启新节奏可能。市场人士建议,大蓝筹标的或蓝筹指数分级基金加仓1-2成。
※概念板块,注意三点:
1.短线做活跃热点标的,尽量以新概念、或者确实具备新催化剂的老概念为主,建议远离VR、ADAS、黑科技、网金等老概念。不是因为这些不会涨,而是因为大盘如果继续涨,大概率不会再靠这些,但大盘如果开始跌,大概率这些会领跌。它们的短线数学期望可能不好。
2.中线仓位做好中线布局。市场人士建议关注:
大基建产业链:中材国际、四川金顶、秦岭水泥、海螺水泥
核电:中国核电、中国一重
中字头:中铁二局、中国西电
央企改革:岳阳林纸、南京熊猫、中国巨石
3.短线炒继续“看菜吃饭”,来什么消息催化、我们就考虑炒什么。因此周策略暂不能覆盖这方面。
最后提示一下迪士尼。周五强调过,上海物贸停牌重组不知是福是祸、梅林也板了。因此上海周五的导火线是国企改,但再度显示出较强的抱团能力。这种概念,有市场高手指出,同样以快进快出为好。
这也提示了三水,对于弱势概念,下周同样值得关注。市场人士建议投资者留意已走出突破形态的次新股,例如国恩股份、浙江金科。
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