荐 慧耕思:影响中国股市的因素及未来投资策略

中金访谈：我们知道影响A股走势的因素有很多。以您的角度来看，目前影响股市的具体因素有哪些？

慧耕思：目前影响的因素比较多,首先我给大家我的判断,我认为在2015年前没有大牛!这里所谓的大牛是指破6124点,我认为是没有的,原因是目前影响中国股市有以下几个因素. 1、我国经济发展的现状2、人口因素3、大小非因素4、IPO因素5、综合以上4点得出2015年前没有大牛市。

具体来分析下这几个因素：

1、原来我国是计划经济，现在转向为市场经济。经过30多年主要前期发展都是通过制度创新，政策推进这样来获得经济发展。但是目前来讲，通过30年的高速发展以后，按照通过制度创新，政策推进，包括投资等等这种模式遇到了瓶颈，就需要重新寻找适合新的一种适合经济发展的模式才行。这样的新模式不可能立即推出，至少还要3，4年才能逐渐地使经济转型。从现在粗放式低端的进入到战略新产业这样一个过渡。这个过渡期需要3年左右，这也取决于以前5,60年代培养的技术工人现在退休了，制造业需要熟练的技术工人，对于经济转型来讲没有2-3年的时间不太可能，所以说2015年前不可能有大牛市。

2、人口因素，目前制度创新空间不大的情况下，技术创新又难见短期效应。这样人口结构就对经济就会有很大的影响，我国目前已进入老龄化，包括人口负增长也即将来临。造成用工成本大大增加，劳动力不足。老龄化对社会各个方面的影响非常的大，无论是投资、外贸、甚至是消费，都会严重萎缩。劳动人口和退休人口的严重不平衡，就会使得经济下滑加大。这里我们可以对比下日本，日本在1989年进入老龄化社会，日本日经指数1989年12月19日创造了历史的最高点38915,。之后就一路下行，到了09年之后日本老龄化社会进入稳定时期。就进入箱体7000-11000点活动，日经指数一熊就熊了23年。我们国家老龄化比日本更加严重，原因是我国独生子女政策，不是完全自然演变而成，所以我们下行的压力会更大。而且从第六次人口普查的结果来看，我们2015年人口将进入负增长，所以2015年才是人口因素利空的兑现期，利空促进利多所以2015年是一个转折点。

3、大小非问题，是我国特有的，虽然我们从05年开始股改，比如某一支股票因为大小非解禁就立即全流通，但是实际上不可能一天就全流通，大小非的股东都是待价而沽，需要一个长期的过程，所以盘子越大大小非真正变成全流通的时间就越长。正因如此，大股东成本越低，盘子越大包括蓝筹大盘股就越没有好的表现。尽管郭主席说蓝筹股是罕见的投资价值，但始终上不来。原因就是大小非稍微有一点上涨就待价而沽了，从05年股改到现在，一般来讲10年是一个人的心理极限，10年加上正好是2015年所以大小非要被大多数清除的话也要到2015年。

4、IPO我国上市冲动是非常强烈的，虽然现在有退市政策但是我们国家的退市政策太宽松，上市大股东圈钱发财，会造成上市欲望强烈。再加上我国具有国企改革的重任，按照现在现在余留下来的国有大中型企业改制情况来看，按照目前上市速度来看也要到2015年前后才可能上完，总结以上四点原因，以后中国2015年前大盘都是会在4000点以下原来的3478点以下运行，不可能会有大牛市，有小牛市但不会有大牛市，会有大波段行情。以上是我对大盘的看法。

中金访谈：在这些因素的影响下，对目前及未来的行情，您制定了怎样的一个投资策略？

慧耕思：首先把握四点：1、波段投资：在未来2015年以前不会有大的行情，可能在4000点下运行，但是运行箱体波动还是很大的。在大箱体里去寻找大波段投资机会。2、个股投资：这时候没有大牛市想突破，历史上998和6124，至于6124我们认为2015年就可以看到。个股机会应该不减的，指数上998到6124点6倍的概率应该很小但是个股却有，选择大小非最容易被消耗掉的中小盘成长股进行投资，规避任何蓝筹大盘股。3、不要去赌博战略新兴产业，原因是我国目前这样的科研氛围下，很多科研部门非常鞠躬尽力甚至山寨流行：创新缺少。在这种氛围下，去赌战略新兴产业是不适合的，某个战略新兴产业能否成功是未知数，凭个人研究手段来讲毫无优胜可言。4、人口老龄化及独生子女政策会带来养老问题，养老问题必然会带来高通胀，为了降低富豪的资本，对于贫富关系重新进行下拉。结果是民生概念成为未来投资最收益的股票，如饮料、食品等。对他们进行一个长线评估，最近民生概念被炒作的很厉害，既然是长线股，那么现在没有必要去追高，而进行波段操作。等到它调整到一个足够低的位置的时候，可以介入，可以在这5年当中进行波段操作。如果能把握以上几点的话，那投资者应该可以获得较好的收益。