荐 程程：明年可能会跌破1664点

导语：我们看到上周A股市场出现震荡重心持续上涨的态势，成交量随之有效放大，昨天的大盘也是一路走好，A股是不是将进入力度较强的上升行情？一年一度的中央经济工作会议即将召开，大家对提振股市预期也加深，近期该关注哪些红包行情？明年指数的运行区间将预计在多少范围之内，投资机会又将在哪里？本期栏目我们请到程程老师来与大家畅谈股市。

演播室：本期音频在线收听— http://video.cnfol.com/121211/107,2110,13909575,00.shtml

嘉宾简介：程程，名博主，连获2008年、2009年、2010年财经博客百强。著有《吾股杂谈》。 

中金访谈：欢迎程程老师再次来到中金访谈做客，老师您好！

程程：主持人好，中金在线的网友们大家好！

中金访谈：我们看到上周A股市场出现震荡重心持续上涨的态势，成交量随之有效放大，昨天的大盘也是一路走好，A股是不是将进入力度较强的上升行情？您怎么看？

程程：我觉得总体来说还是属于下跌比较多以后超跌反弹的态势，另外一个就是大家对未来，包括新股发行、改革这方面大家可能有些利好的预期。所以导致现在有一部分资金用来进入市场，我们也看到成交量是有所放大的，但总体来讲还是一个超跌反弹的格局。

中金访谈：一年一度的中央经济工作会议即将召开，大家对提振股市预期也加深，近期该关注哪些红包行情呢？ 

程程：我觉得在整个中央经济会议方面我们还是要关注政策的走势，到底政策在未来国家发展、经济刺激这些方面到底能采取什么样的方式去做，这我觉得是一个投资者值得关注的。因为现在来讲，目前的反弹行情表现出投资者对于未来经济刺激抱有一个非常好的预期。这是其中之一，第二个呢，可能相当多的投资者认为中央会采取相对比较激进的做法，比如类似08年底09年的刺激方式去刺激经济。我们也知道08年到09年它从一个很大的阶段性底部出现一个很大幅度的反弹，投资者对这个方式的处理有一个很大的预期，我觉得他们更关注这个方面。但是我需要提的是在这个位置我们一定要分析整个中央经济政策有哪些变化，我觉得这个不仅仅是经济会议，从十八大里我们已经能看出来它的一些变化，比如说十八大提出GDP和人均收入从10年到20年是翻番，这样的一个增长模数，我们知道这样的一个复合增长率只有年均7%（10年），远远低于过去十年内按照我们都是8%—10%的增长率，说明中央在经济政策调整来讲已经开始接受低增长，而反对高增长的策略，这是一个重要的变化，可能许多投资者没有注意到。中央的政策不会是一个高增长的策略而是一个低增长的策略。

    这是一个，另外十八大有一个变化，把生态文明列入党章，这意味着我们摈弃了原先的大规模基建、大规模开发、甚至生态环境的一个增长策略，这也是一个非常大的变化，说明我们的增长模式有了很大的变化。结合这两点来看，说明新一届的政府对于经济增长这方面他们会采取调整结构为主的方式来刺激增长，特别是谈到“GDP中要挤出水分”，这也是一个重要信号，所以说未来的中央经济工作会议可以预期到不可能是08年底到09年初的那种不计后果、大规模刺激的一个政策。如果这个判断得以落实，就说明我们整个现在的一个行情就是超跌反弹，大家对政策预期很高带来的一种市场变化，但实际上政策的结果可能会让投资者比较失望。因为我们看到过去的那种抽放式的经济增长有所改变，那么经济结构的变更必定是一个长期而痛苦的过程，我觉得投资者在这个方面心里需要有所准备。

中金访谈：请老师预判一下明年的行情，明年指数的运行区间将预计在多少范围之内，投资机会又将在哪里？ 

程程：我觉得大家对未来增长的预期也好，因为它毕竟是市场上多数人的共识，在这种共识下出现了所谓的跌破了一些关键点位之后它都会出现反弹，这是很正常的市场波动方式。对于明年市场的预期，我觉得可能这一波反弹包括明年的，我个人可能更看好到明年的春天，或者是3月份，正式的换届完成。因为这里的换届可能涉及的一些大部委的改革，这些基本尘埃落定，包括金融口的改革，特别是证监会、银监会、保监会，他们据传会三会合一。在这种状况之后可能会出现一些变化，所以从时间点上，我更看好明年的3月份之后可能会出现这样一个反弹，那么对于市场区间来看我相对来讲是比较保守的，可能会跌破曾经的1664点，但它也有一定的反弹幅度，回到2500点左右，是这样一个区间。

以下是中金在线网友的提问

中金访谈：股指昨天再次出现强势红周一，量能维持在800亿左右，直接站上60日生命线，您怎么解读这个信号？
程程：这在上面已经说过，这不过是大家对未来存在的预期，所以大家有一部分资金进入目前的市场，但这是不是能够完全的持续，特别是当真正的经济工作会议开完以后，政策是否达到了投资者所希望的状态？我感觉是无法达到投资者理想的预期，它的持续性我们还是表示一种怀疑。

中金访谈：最近医药板块整体跌幅较大，您觉得现在跌到位了吗，什么时候可以入场？

程程：医药板块就是一个人喝水吃药，一般前期涨幅是比较高或市场达到比较快，现在等于是一个普跌的过程，任何这个板块的股票都会有涨有跌。对于医药行业来看，我个人认为是处于一个比较弱势的形态，目前来讲还是不宜介入，与白酒有类似的地方，因为大家刚刚都是一个回调的状况，这种趋势还会延续比较长的一个时间。

中金访谈：今年以来A股的黑天鹅事件频发，您怎么看待这些事件的发生，是否与做空有关？

程程：这与整体市场有关，市场在一个比较好的状态下，包括整体好，机构也好，包括企业也好，它都会采取种种措施去维持这个市场处于一个比较繁荣或产生给企业一个比较好的影响。但是当市场真正下跌的时候，就是我们说的鱼龙混杂的时间，这些情况就不会再出现，就会把股票的实际情况真实地反映在投资对象上。包括它们一些所谓的黑天鹅事件，在我个人来看实际上并不算是黑天鹅事件，例如酒的塑化剂问题，包括其他一些企业作假的问题，产品生产的问题。在那之前它是客观存在的，只不过我们大家没有把焦点聚集在那，或者说是机构也好，或者是企业也好，它都可以有更好的手段去掩盖这些问题。这并不是一个黑天鹅事件，类似的创业板问题还会暴露很多，我希望大家对这方面有所心理准备，这是一种弱势市场下的常态，越弱势越会有不好的消息暴露出来。

中金访谈：好的，谢谢程程老师对股市的精彩解析和预判。那么我们本期的中金访谈就到这里结束了，感谢广大股民朋友的关注，希望我们的访谈对您的投资有帮助，也欢迎您继续关注访谈的其他话题。中金访谈，关注您所关注。我们下期再见。