荐 郭施亮：等待再次反弹行情！

导语：对于经济复苏您是怎么看的？A股市场是否还会继续萎靡不振？您觉得下半年央行会加息吗？对部分城市提高第二套住房贷款的首付款比例和贷款利率。您认为此举对楼市有何影响？本期访谈我们请到郭施亮老师来为大家做详解。

嘉宾简介：郭施亮，中金在线名博主。《京华时报》特约理财规划师和特约评论员。《中证内参》等杂志特约撰稿人。更多访谈点击

中金访谈：欢迎郭施亮老师来到中金访谈做客。郭老师下午好！

郭施亮：你好，中金在线的网友们好！

中金访谈：据统计局公布的数据显示，国内大规模企业实现企业利润都是大幅度增加，中长期来看，目前经济复苏的迹象还是比较明显，对于经济复苏您是怎么看的？A股市场是否还会继续萎靡不振？

郭施亮：从相关的经济数据来看，随着前期政府对投资这一块的加强，近几个月我们发现经济也出现了明显的复苏迹象。以PMI数据为例，虽然2月份中国制造业采购经理指数仅录得50.1水平，不过进一步分析就可以发现，2月份PMI数值的回落很大程度上是受到春节因素的影响，且PMI指数依然保持在50荣枯值上方，而此数值已经实现连续5个月保持50之上的水平。值得一提的是，3月份的PMI初值录得51.7，再一次反映出中国制造业运行情况的进一步改善。展望未来，个人认为经济复苏现象将延续，不过回升的力度会有所减弱。

    虽说股市是经济的晴雨表，但是从A股萎靡不振的表现很难看出经济的持续回升。对于这个现象，个人认为有如下的原因，其一是A股长期重融资轻回报的现象。以近期为例，IPO重启再度成为市场的关注点。而在前期也有数据统计，有46家企业拟再融资1073亿元。再融资和IPO的双重袭击，A股重融资现象不可忽视；其二是做空机制不健全，相关规则有待完善。今年2月28日，转融券业务正式推出，初期将以90只标的证券作为观察。前几年管理层就推出了融资融券、股指期货等做空工具，资本市场的体系也得到了进一步的完善。然而，过快的推进市场体系，而忽略了工具的规则偏向性，也是导致股市不稳定的关键因素；其三是大小非解禁高潮，大股东忙抛售。根据数据显示，2013年属于大小非解禁的高潮，初步预测将有4400亿限售股冲击A股市场。虽说股改扩大了市场的容量，但是也加重了市场的压力。大股东以极其低廉的价格持有某上市公司，待限售股解禁后，大多数会选择抛售以谋取暴利。在这样一个利益主导的市场中，谁还会专心做好企业呢？

    对于A股的后期走势，个人维持二季度宽幅震荡的观点，也就是2100--2450点之间震荡。毕竟当前经济发展形势仍然不能过分乐观，周期性的品种仍需要继续观察。而对于产能过剩严重的板块，如光伏、钢铁等应该以回避为主。  

中金访谈：国务院28日发布的通知称，2014年6月底之前出台不动产登记的条例，今天地产股走势疲弱是否受此影响，关于这一点郭老师您怎么看？

郭施亮：有一些影响。自3月1日国五条出台后，房地产市场再一次遭遇了沉重的打击。然而，国五条出台后，对楼市不见有太明显打击，却对二级市场房地产板块构成了较大力度的打压。另外，自国五条颁布后，大量楼市的投资者利用空窗期的时间进行交易，从而造成本月全国的二手房市场出现交投活跃的氛围。无论是北京、上海等一线城市，还是大连、厦门等二线城市均出现持续火热的格局，各地的过户大厅出现了人山人海的现象。可见，调控政策打击的不是楼市，而是股市。再谈不动产登记条例，个人认为该条例将有利于房地产市场的透明度，进一步打击楼市投机的行为，对房地产板块也构成一定程度的影响。

中金访谈：您觉得周小川说的货币政策不再宽松，是否意味着要收紧流动性了，您觉得下半年央行会加息吗？

郭施亮：今年年初，周小川暗示货币政策不再宽松。我们可以从近期央行在公开市场上的操作可以发现，实行了持续性的正回购操作。今年2月19日，央行八个月来首次重启正回购，当时以利率招标的方式开展了300亿元的正回购操作。两天后，央行再次开展200亿元的正回购操作。而本周再见央行实行正回购的操作。根据数据统计，在过去的六周时间内，央行累计净回笼资金达到10680亿元！接连的正回购操作无疑让市场产生对货币政策的趋紧预期。以历年广义货币M2的增长目标来看，基本呈现出上下波动的格局。其中，2011年年初管理层设定M2增长目标为16%，而全年实际的增速仅为13.8%；2012年年初设定M2的增长目标为14%，而全年实际的增速为13.6%。2013年管理层设定的M2增长目标约为13%，此增速较前两年低，由此加强了货币政策趋紧的预期。面对流动性趋紧的状态，下半年央行会否加息取决与物价指数的变动情况。以上月为例，由于受到春节涨价因素影响，2月份CPI录得3.2%的水平，较前一个月出现了明显的回升。但是由于相关涨价因素的减退，加上油价的持续回落以及大宗商品价格的长期低迷，未来国内通胀压力将会维持相对较稳定的水平。对3月份而言，个人认为CPI指数会回落至2.5%左右的水平。而下半年国内通胀压力基本保持可控的范围，下半年加息可能性相对较小。

中金访谈：国务院楼市调控细则出台，出售自有住房按规定应征收的个人所得税，应依法严格按转让所得的20%计征。对部分城市提高第二套住房贷款的首付款比例和贷款利率。您认为此举对楼市有何影响？

郭施亮：此举对楼市会产生一定的影响，不过影响的力度可能不大。对于近一段时间房地产市场出现持续升温的态势，管理层也终于出台了最严厉的调控政策。提高二套房贷首付和利率，卖房将征收20%的重税。其中，对出售自有住房将严格按照转让所得的20%计征。此举被称为历史上最严厉的调控措施之一。无论是国六条，还是国十条，从近年的楼市运行趋势来看，有越调越高的感觉。面对持续上涨的通胀压力，股票、银行定存、债券等保值能力均不及房地产。针对这一现象，有网友称，1912年一条黄金可以买下北京的一个四合院。然而，100年之后，一条黄金也许连四合院的厕所也买不起。的确，作为黄金一类公认的保值工具也无法达到房地产的保值效果。个人认为刚需、保值增值预期等因素影响着房价的走势。在2004年初，杭州也出台了类似的政策，遗憾的是，二手房价格并没有出现明显的下降态势，却刺激了新房的交投。新政不但没有令杭州房价下降，反而出现了年均15%左右的涨幅。因此，对于国五条调控政策，个人觉得对二手房市场的供需情况构成较大的影响，但是整体价格不会轻易下降。中长期楼市的上升趋势基本不变。

中金访谈：最后郭老师能不能给大家说说今年的整体判断和选股思路是怎样的，目前保持几成仓位比较合适？

郭施亮：对于今年来说，基本会呈现出宽幅震荡的格局，正如年初的货币政策也决定了今年不会出现暴涨暴跌的行情，个人认为，2013年全年基本在2000点---2600点之间宽幅震荡，整体运行重心较去年提高。对于板块个股，个人依然看好医药生物和电力板块。另外，由于国内的经济发展形势不大明确，未来几个月经济可能维持高位震荡的局面。因此，投资者对周期性的品种不能抱有太大的希望，个人认为对周期性的品种以观望为主。另外，上文提及的涉及产能过剩以及政策面利空的品种也应该尽量回避，如钢铁、光伏、酿酒等。对当前的行情，投资者的仓位最好保持在五成以下。因为在二次探底的行情中，市场的机会不多，多数股票存在持续回调的压力。投资者可以等待指数回调至2200点以下区域逐渐加大仓位，等待再次反弹的行情。

中金在线网友提问：

中金在线网友：有人说IPO重启在6月底，有人说4月份，还有人说这个月底。老师觉得呢？IPO是否应尽快重启？

郭施亮：对于IPO的问题，也是近期市场比较敏感的话题。自新任证监会主席肖钢上任后，也加速企业的自查的速度。这几天属于相对敏感的时间点，因为随着自查的完成，IPO也许会再度启动。尽管清明节前后不重启IPO，在随后的时间内也必将启动IPO。当然，个人不赞成当前重启IPO，毕竟在相对脆弱的市场中重启IPO会对市场产生进一步的伤害。

中金在线网友：老师如何看待周四银行股的大跌，是不是利空出尽了，具有投资价值了，可以买不？

郭施亮：对于周四银行股的大跌，主要受到八号文件的影响。虽说昨天的打压力度超出预期，但是短期银行板块的下行压力也是不容忽视的。近期发布的八号文也对“非标准化债权资产”等业务做出了明确的规定。对于“非标准化债权资产”而言，管理层强调这一业务不能超过理财余额的35%或者总资产的4%。如果按照这一规定计算，将对银行的理财业务构成一定的影响。不过需要注意的是，管理层给出了10个月的宽限期，也在很大的程度上减缓了冲击的力度。值得注意的是，这个文件主要打击银行的资金池业务，而作为影子银行里面较严重的地下贴现、银信合作等问题却没有较好的应对措施，因此对银行业的影响不会太大。随着近几年银行的创新能力加强，以及相关抗风性能力的提高，个人还是看好银行板块的中长期走势。

中金访谈：好的，谢谢郭老师的精彩解析。那么这期的名家访谈到这儿就结束了，感谢广大股民朋友的支持和关注。也欢迎您继续关注名家访谈的其他话题。祝大家周末愉快！中金访谈，关注您所关注。我们下期再见！