荐 郭施亮：1949的支撑意义颇为关键

导语：股市反复在2000到2050直接折腾，很多投资者担心再来一次钱荒，直接跌破1849，您是怎么看的？创业板今年以来迭创新高，一旦回调就就引发暴跌论，您对创业板整体态势如何分析？这个板块是否已经进入高风险区域？本期访谈我们为大家请到郭施亮老师来为大家做详解。

嘉宾简介：郭施亮，中金在线名博主。《中国风险投资》学刊的特约评论员，《中证内参》等杂志特约撰稿人。更多访谈点击 

中金访谈：欢迎郭施亮老师再次来到栏目中做客，老师您好！

郭施亮：你好，中金在线的网友们大家好！

中金访谈：股市反复在2000到2050直接折腾，很多投资者担心再来一次钱荒，直接跌破1849，您是怎么看的？

郭施亮：自今年6月25日上证指数创出1849低点后，就展开震荡回稳的走势。不过，震荡的主区间为1950至2050点。总结本轮回稳行情的原因，主要有几大方面，其一是市场对未来政策适度放开的预期。在前期的会议上，李克强总理强调了稳增长保下限的措施，而在近期的政治局会议也不难发现，中央对下半年经济的发展还是持有较积极的态度；其二是近期持续出现的期指贴水现象。一般而言，当期指出现较大幅度的贴水走势时，市场将出现较强烈的回升要求。如今，期指也从贴水逐渐转变为升水的格局，市场阶段性的维稳行情面临拐点；其三是前期的钱荒现象逐步得到市场的理解，从某种程度可以发现，6月底的钱荒风波更大程度属于央行的主动性资金压力的测试。而随着央行持续实行逆回购等释放流动性的信号出现，钱荒对市场的负面影响也逐渐减退。展望后市，个人认为应该关注两个位置，第一点是今年7月11日的最高位置。据分析，当天市场的量能创出了相对天量，而同一时间指数也创出了本轮反弹的高点。但由于短期市场积聚的筹码较多，而此位置又面临着2100整数关口的压制，因此后市能否有效突破这一压力区域就显得非常关键了。第二点是1949点。1949点被市场认为是“建国底”。根据笔者观察，尽管沪指屡次在盘中失守1949低点，但是收盘时仍能够稳守在此点位之上。可见，1949的支撑意义颇为关键。因此，可以判定，上述两处点位将决定着后市的走势。

中金访谈：创业板今年以来迭创新高，一旦回调就就引发暴跌论，您对创业板整体态势如何分析？这个板块是否已经进入高风险区域？

郭施亮：自去年年底以来，创业板指数累计涨幅惊人，中短线累积了巨量的获利盘。但是前期资金介入程度较深，且部分股票存在着基金扎堆的迹象，因此创业板市场尽管最终确立头部，但是未来一段时期内或将呈现出高位震荡的格局。不过，通过对创业板的整体性分析，笔者认为下述因素将决定着创业板的命运。

  第一、限售股解禁压力。今年当属创业板的解禁高峰期，以年初的预估值分析，2013年创业板的解禁股份数量约为154.97亿股，折合解禁市值约2689亿。需要注意的是，未来的两个月属于创业板年内的解禁高峰期。其中，8月份将有27亿限售股解禁，9月份也有16亿限售股解禁。

    第二、新股发行体制改革终稿即将出台。从新股发行体制改革的意见稿来看，降低企业上市门槛，执行集中打包式的上市方式成为改革的重要内容。如果新股发行体制改革终稿确立了注册制的方式，则将会对创业板市场产生较大的压力。另外，管理层拟加强对企业违规等行为的处理，并且可能执行中介机构、上市公司以及大股东的连带责任制度，此举也将考验着创业板上市公司的水平。

    第三、创业板市场的估值状态。根据最新的数据显示，当前创业板市场的动态PE约为60倍，而静态PE更是高达105倍。对比当前沪市9.7倍动态PE以及深市27倍的动态PE标准，创业板的整体估值明显偏高。虽说创业板市场当属经济转型的核心受益者，但是以节能环保安全、消费电子、智慧城市为主的中小市值品种也难以确保未来能够取得超预期的业绩增长率，因此当前创业板市场的估值水平明显偏高。

    第四、创业板上市公司整体业绩预期不佳，与屡创新高的价格形成鲜明对比。如果以50只占比创业板市值最大的股票分析，这些股票今年前几个月的实际增长率明显低于预期增长率。以今年一季度42%的预期净利润增长作为标准，实际上上述上市企业一季度的净利润增长率仅为27%，明显低于预期水平。另外，在近期公告的业绩中，约有162家创业板上市公司的上半年净利润出现同比下滑的迹象，该数量占到355家创业上市企业总数的45%！

    不过，从国家的七大新兴产业的发展前景分析，其中大部分上市企业当属中小市值品种。目前，可以这样认为，创业板指数处于“搏杀”的阶段，而前期1239高点将是最大的阻力区域。不过，个人认为，创业板凭借占比流通市值较小等优势，短期调整后仍将有冲击历史高点的可能，但其中长期走势应该以谨慎观望为主。

中金访谈：当前国家放开对于房地产再融资的限制，您对于房地产是怎么看的以及相关的地产股下半年的走势？

郭施亮：从政治局会议内容中，我们不难发现一些关于房地产政策的消息。以促进房地产市场健康平稳发展为例。纵观过去几年，重要会议均以加强房地产调控为核心。如今，会议并没有强调进一步对房地产的调控。相反，还提出了促进房地产市场健康平稳发展的论调。笔者认为，政治会议观点上的变化体现出国家拟发展房地产业来促进下半年经济的发展。回顾上半年，国内GDP仅为7.6%。其中，第一季度GDP数据为7.7%，第二季度GDP为7.5%。可见，当前的国内GDP增长速度已然接近年初提出的7.5%增长目标值。另外，国家为了确保经济能够平稳过渡，在经济主动性降速的同时，设置了保增长率下限的保障措施。房地产业作为国家支柱性产业，其对国家的税收影响高达17%，而与其相关的42个行业与上百个子行业的经营状况更是直接左右着国家的经济发展。值得一提的是，在当前地方债务偿还高峰的大背景下，有54.64%的地方以土地出让金收入作为偿还债务的抵押。因此，房价的下降不仅直接影响国家的税收，而且还会加速地方的破产，这是国家最不愿意看到的现象。可以这样认为，本次政治局会议对房地产市场的论调可以看成是房地产调控的一次重要的拐点，也是让房地产市场回归到市场主动性调节的契机。当然，随着调控拐点的出现，房地产再融资或将放开，房地产市场将会呈现出新的上涨行情。

    作为促进房企持续发展的房地产再融资政策，其能否最终放开已然成为市场关注的焦点。然而，近期部分房企已然采取了行动，以新湖中宝为例，公司拟募资55亿投入棚户改造，海印股份也拟定8.34亿的定增募资方案。有市场人士预计，未来房地产再融资需求或将达到135亿元。

    个人认为，虽说房地产调控有拐向的迹象，但是中央更可能采取明松赶紧的态度。毕竟当前高房价影响这国内的民生问题，但房地产又涉及了42个行业以及123个子行业，提振实体经济必须先放开对房地产的政策调控。鉴于此，笔者认为，下半年房地产的阶段性行情仍旧存在，投资者应重点关注保障房以及棚户改造概念品种。

中金访谈：7月以手游为首的轻资产股出现大幅度的上涨，8月您认为哪些板块会有比较大的机会？

郭施亮：手游概念当属7月份的领涨板块，不过随着板块指数的大幅度上涨，相应的风险也逐步显现。笔者认为，手游概念股出现回调其实并不令人意外，主要受到以下几大因素影响，其一是前期涨幅巨大，获利盘回吐要求强烈；其二是手游产品的外延扩张风险预期增加，投资扎推现象明显；其三是受到创业板市场整体回调的影响，资金流出明显增加，加剧了板块回调压力。因此，手游概念后期估计会有明显的分化走势，能否实现持续盈利以及手游并购重组是否具备优势决定未来相关品种的走势。

    对于八月份值得关注的品种，笔者建议中线关注节能环保以及金融改革等相关领域品种。在经济转型的格局下，这类品种的中期投资机会仍将持续。

中金访谈：发改委、工信部会同有关部门正在研究化解产能过剩的工作,化解产能过剩矛盾总体方案目前已经成稿，您认为这一措施会对相关行业带来什么样的危和机？

郭施亮：在政治局会议上，确立了化解产能过剩是产业结构调整的重点。近期，国家已经对存在严重产能过剩的行业出台了具体的处理方案。水泥、钢铁、电解铝、平板玻璃以及造船作为当今产能过剩问题最突出的五大行业，国家拟设定准入标准以及市场机制将对上述产业进行有效处理。根据数据统计，当前钢铁行业的产能利用率不足70%，水泥、电解铝等行业的产能利用率均不能达到80%的数值。因此，国家加大力度对上述行业进行消化整合淘汰也是长期的趋势。

    一般而言，产能利用率达到85%以上属于合理的状态。若按照欧美国家的标准分析，产能利用率的合理值应在79%至83%之间。结合上述参考值，国内大部分机构更愿意以80%的产能利用率作为判断行业是否存在产能过剩的标准。根据不完全统计，在五大存在产能过剩问题的行业中，钢铁的产能利用率最低，仅为67%。水泥和平板玻璃的产能利用率也在74%上下的区间波动。而电解铝和造船业的产能利用率基本处于75%至80%的波动区间。需要强调的是，钢铁行业的产能利用率水平或者存在一定的不确定性。根据部分机构统计的2012年数据显示，国内钢铁实际综合产能约9.76亿吨，而按照粗钢产量的7.31亿吨计算，产能利用率为74.9%。尽管如此，钢铁业的产能利用率在各行业中基本属于最低的数值。

    因此，对于国家重点监控的五大产能过剩行业，投资者应该尽量回避。而从目前的发展趋势分析，未来两至三年，上述行业仍将延续去库存化的阶段，行业的估值或许需要重新衡量。

中金在线网友：近期全国高温预警，哪些板块将受益于高温天气？

郭施亮：主要受益的是中药、啤酒饮料、空调、电力等板块。

中金在线网友：34.1买了2095，现在下来了还可补吗？

郭施亮：近月该股累计涨幅巨大。从筹码的运行角度分析，前期锁定的主力筹码已经出现大幅上移的迹象，市场的整体成本也出现了同步性的上升。从目前的市场成本分析，基本处在29—32元之间，短期股价应该呈现出高位震荡的走势，短期可在市场成本位置附近做差价，切忌盲目追高。对于中期走势，应关注股价能否突破39.18元，警惕股价做双头。

中金在线网友：广州药业什么价格做T合适?

郭施亮：股价中期运行趋势良好，短期可参照5月线作为短期切入点。若股价有效跌破5月线或日周K线量能出现异常放量时，可以短期高抛。

中金在线网友：600506香梨股份，8月7日进场，请问怎么操作？

郭施亮：股价连续两个交易日出现快速下跌的走势，短期关注前期第二个涨停价位的支撑，即10.63元附近。若股价回踩20日线而后逐步放量回稳，可以考虑适当低吸，降低成本。

中金访谈：好的，谢谢郭老师对大盘的详细解读，也谢谢老师对股民朋友提问的解答。那么我们本期的中金访谈就到这儿结束了，感谢大家的参与，希望老师的解答对股民朋友们有所帮助。欢迎您继续关注我们的下期访谈。祝您周末愉快！中金访谈，关注您所关注。