荐 郭施亮：十月市场或将面临大幅震荡

导语：大盘在两节前的低迷走势与去年有极大不同，就单纯的回调吗？如何看待节后的走势？对近月一线城市的房价加速上涨以及频频出现地王的现象，会起怎么样作用？房地产概念后市如何？自贸区概念本周大幅下跌，这个板块炒作还有回调介入空间吗？做概念股有什么技巧吗？本期访谈我们请到中金名博郭施亮来为大家做详解。

嘉宾简介：郭施亮，中金在线名博主。《中国风险投资》学刊的特约评论员，《中证内参》等杂志特约撰稿人。更多访谈点击 

中金访谈：欢迎郭施亮来到中金访谈做客，老师您好。

郭施亮：你好，中金在线的网友们大家好！

中金访谈：大盘在两节前的低迷走势与去年有极大不同，就单纯的回调吗？您是如何看待节后的走势？

郭施亮：从节前的走势分析，基本呈现出重心下移的格局。以银行、上海自贸、海洋经济为主的热点品种的巨幅震荡走势也是决定行情走向的风向标。先看银行板块，经历了年初的集体暴涨后，近一段时期再度启动，且以浦发银行为首的中小银行涨幅较大。不过，此轮推动因素在于管理层的对冲性利好出台预期，而信贷资产证券化试点的扩大以及优先股等措施分析，的确很大程度减缓了银行股的再融资压力。但是，目前中国正处于利率市场化加速推进的过程，而银行业必然会受到冲击。随着民间银行的设立，未来上市银行，特别是中小银行也将面临着较大的考验。从近期银行股的快速下调走势可以分析，近期的暴涨走势属于前期入驻较久的大资金的二次拉高调仓的行为，而从中短期走势来看，银行板块或将维持高位震荡的格局。再以上海自贸和海洋经济为例，上述两大概念品种当属近期活跃的主要概念，而上述品种也大大吸走了市场大部分的流动性。如今，随着上海自贸区挂牌时间的临近，上海自贸等概念的炒作有阶段性结束的迹象，后市将影响着市场的走势。对于后市，先看1849以来的连线低点支撑，约2130点。而银行、上海自贸等品种能否企稳反弹是市场走势的关键。不过，个人认为十月份市场或将面临大幅震荡的走势，反复巩固2100整数关口将是未来行情的主基调。
中金访谈：《国务院：加快制定住房保障条例》进一步加大力度推进保障性安居工程建设。对近月一线城市的房价加速上涨以及频频出现地王的现象，会起怎么样作用？老师是否看好近期房产概念走势？

郭施亮：今年8月，全国百城新建住宅均价再度上涨，也是自去年6月以来连续第15个月环比上涨。根据具体的数据监测，8月份100个城市的住宅均价达到每平方10442元，环比上涨0.92%。再从全国十大城市的住宅均价分析，8月份的均价水平达到每平方17871元，环比上涨1.49%，同比涨幅高达12.18%。在房地产市场高烧不退的大环境下，北京、上海、杭州等地纷纷出现地王。以近几天的数据为例，融创以21亿元拿下北京朝阳区农展馆地块，晋升为北京的新地王。新鸿基旗下公司以217.7亿元的天价拿下上海徐家汇中心项目地块，成为上海总价的新地王。华家池以136亿元晋升为杭州的新地王等。当前国家大力提倡发展保障性住房以及棚户改造，拟大幅提高保障房等供应量，同时减少了商品房的供给，从而达到稳定房价的目的。个人认为，当前国家对房地产的整体思路较好，但是短期内恐将要容忍房价进一步上涨的压力。然而，在当前土地出让金收入占比财政收入较大的背景下，房地产价格已然控制着国家的主要税收。特别在当前地方偿还债务的高峰期间，房价的持续上涨或许更能迎合地方还债的需求。当然，国家作为房价上涨的主要受益者也不希望房价的大幅滑落。对于房地产板块，后市会有分化性走势，保障房概念可以适当关注。
中金访谈：自贸区概念本周大幅下跌，这个板块炒作还有回调介入空间吗？做概念股有什么技巧吗？

郭施亮：从今年8月22日的正式获批至9月29日的正式挂牌，上海自由贸易区的设立被赋予了崇高的使命。近年来，随着中国经济的增长速度逐渐进入瓶颈区，投资促经济的效应也趋于弱化，于是管理层极力寻求新的经济增长引擎。然而，在过去很长的时期内，由于国内的行政体制僵化，同时又对市场的管制过于严厉，从而加重了企业的生存压力。更为致命的是，由于国内资本市场的完全封闭，在前几次金融危机中，中国并没有捉住当时的转型机遇，进而导致定价权的丧失。因此，在原料价格持续上涨、国内税收成本逐年增加以及劳动力成本的反复攀升等多重压力下，国内大部分中小企业的生存环境持续恶化，最终导致实体经济的持续低迷。对于上海自贸区概念，个人认为炒作力度过大了，已经严重透支了未来的成长空间。不过，由于该板块的主力介入程度很深，不排除短期调整后还会酝酿一波反抽的行情，所以当概念龙头股出现短期快速回调企稳于主要支撑线时，激进投资者可以适当关注。对于概念股，个人觉得关键是看龙头。因为每一波主要的行情均有龙头股带领，而龙头股的持续效应对整个板块是起到根本性的作用。也就是说，龙头股一般是主力介入程度很深的品种，而当概念指数出现快速回调之后，龙头股也会是二次反抽的主要品种。当然，做概念股的风险是非常大的，必须做好止损点。
中金访谈：三年来A股大概有632只股票，股价超过当年6124点的时候，而且这些股票中大多数是中小市值股，大概占到44%。您对这个现象怎么看？

郭施亮：中小市值品种的走牛更大程度是受益于经济转型的大环境。特别以消费电子、智慧城市等品种表现更为显眼。不过，对比当前沪深市场的动态PE标准，以创业板为主的整体估值明显偏高。而且，这类上市公司整体业绩预期不佳，与屡创新高的价格形成鲜明对比。如果以50只占比创业板市值最大的股票分析，这些股票今年前几个月的实际增长率明显低于预期增长率。以今年一季度42%的预期净利润增长作为标准，实际上上述上市企业一季度的净利润增长率仅为27%，明显低于预期水平。当前的创业板市场其实可以用一个经济学的词语形容，即最大笨蛋理论，亦称博傻理论。也就是说，当股价的估值水平远远超过其合理的价值区域，但是由于存在更多的风险偏好者，且愿意以更高的价格购买，如此反复，从而导致股价越来越高。个人认为，当前部分中小市值品种的实际风险已经超标，但是由于有太多的风险偏好者支撑着价格，因此创业板市场才会持续强势。
中金访谈：A股市场中超过十家上市公司欲设立民营银行，这与国务院推动民间资本进入金融业遥相呼应。对于上市公司新融资方式您有什么看法？这会不会成为一批主业不佳的上市公司在惠及民间资本来炒作股票的新方式？

郭施亮：存在这个可能性。在利率市场化加速推进的过程中，其实有助于降低中小企业的整体融资成本。虽说当前国家只是放开贷款利率的下限，但是在去年6月8日也设定了相应的浮动区间，预示着利率市场化改革正循序渐进的推进。若未来国家放开存款利率，且加速引入民间资金投资银行，则将会加剧银行业的竞争，而之前国有银行一统大局的格局也将会受到考验。民营银行的设立更大程度是推动利率市场化的发展，但是在国际的经验中，大部分实现利率市场化的国家中，已有43%的国家地区发生了金融危机或银行倒闭的现象。而在倒闭银行当中，最多的要数民营银行。于是，民营银行的退出机制、保险机制等制度必须有严格的审核，否则在未来利率市场化的进场中，难免会遭遇严峻的挑战。从二级市场上分析，近期一批有民营银行概念的品种出现疯涨的走势，而这种迹象也是一种过度投机的反映。纵观这批存在民营银行概念的品种，不少是主业不佳但存在概念性的预期。当然，在中国股市的过度投机市场中，这种人为性的恶性炒作自然不可避免，也成为了市场炒作的新方式。投资者应该认真去辨别这类品种。

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网友提问：

中金在线网友：老师，请问600535这个股票可以持有吗？谢谢！

郭施亮：长期强势股，且主力介入程度很深的股票。目前长期趋势保持良好，不过在前期的加速上涨行情中，存在部分筹码分散的迹象，中短期存在高位震荡的要求，可以继续持有观望。

中金在线网友：今年国庆前的表现与去年国庆的大盘表现有如此大差距的原因是什么？

郭施亮：市场大环境的变化。而目前市场动用巨额的流动性只提升指数的百点涨幅，可见目前市场的上涨步伐有所艰难。不过在当前经济转型的大环境下，指数的差异化走势还是可以理解的。从去年年底以来，市场实际是演绎着结构性的行情，即创业板走牛，主板维持弱势的特征。而在过去的机构持仓中，基本扎堆于创业板品种，也是导致前期主板市场缺乏新增血液的主因之一。近期的上海自贸区集体爆发，动用的流动性是非常巨大的，也就是市场主要的关注点都集中在自贸概念，自然其他品种就会受到资金的冷落。这也是市场表现产生差距的原因。

中金在线网友：600525有盈利，能出买600418吗？

郭施亮：有效站稳9.28元可以适当关注。

中金访谈：好的，谢谢郭施亮老师的精彩解析。那么这期的名家访谈到这儿就结束了，感谢广大股民朋友的支持和关注。也欢迎您继续关注名家访谈的其他话题。祝大家国庆愉快！中金访谈，关注您所关注。我们下期再见！