中金访谈:周一沪指六连阳,在银行股、钢铁等板块拉伸下突破4800点,创7年新高。两市成交额破2万亿,您认为此轮大盘上涨怎么迅猛的原因是什么?未来大盘的走势是怎样?您比较看好A股哪些板块?
程程:我认为股市上涨原因有几个方面,一个是政策层面,过去我们看到应届政府对于经济政策是调结构、稳增长。调结构第为主、稳增长第二位,但是最近的最新经济数据出台后,发现现在的政策导向已经转变为稳增长、调结构。增长已经放在调结构之前,因为最近的经济数据出台发现GDP增速跌至7%,未来跌至7%以下将成为新常态。经济上比较明显的趋势也会引发出诸多的问题。所以从政策层面上不得不做出调整,为原先的调结构来争取时间,所以采取一些刺激经济的政策。特别是在实体经济不如意的情况下,目前利用虚拟经济来带动整个市场,成为可以在短期把控的一个重要倾向。因为从政策层面上来讲,它是倾向于用资本经济来活跃整个经济。
第二个是目前资金的投向问题,目前央行为了稳增长,它释放了一部分资金,这部分资金在实体经济中找不到合适的出路,无论是以前的房地产还是进出口,以及一些年轻的行业,它无法产生一些必要的利润。实体经济我们也感受到面临了诸多的成本上涨等各种问题,在中短期内资金流向显然流向有着明显盈利效应的资本市场。因此,稳增长的政策和预期现实经济的不如意也是股市增长的原因之一。
其中这一轮上涨的明星效应是南北车合并,形成了“中国神车”,由此引发了央企合并的一些想象,而据我得到的情况了解到央企之间大规模的平整实际上并没有提上议程。但是央企之间的合作却让投资者有想象中间,像前阶段的中远和中海成立了矿石运输公司,本来是针对大的矿产,针对铁矿石的出产商淡水河谷运输铁矿石的合同,主要是用于建设四十万吨级的矿石团队经营性的合作。现在部门媒体对于两家合并的炒作,相关合作合同也看过,影响是比较有限。而且未来一个长期间运行中也存在着不确定性,从目前了解到情况而言,央企大规模整合的,即便石油部分企业合并类似南北车,没有三到五年的内部整合也难以走上正常轨道。这种炒作我们认为是短期性,这也是钢铁、银行的炒作是一样的。和当前政策具有相关性,例如“一带一路”,它是一个大国家概念,它是刺激产能过剩的一个举措,但是真正产生效益是需要时间的,从短期炒作上而言它是可以成为一个理想炒作点。
我个人认为我从政策、经济、投资、方向和炒作故事等方向相互交叉,是目前这轮行情炒作的特点。从这个层面上而言,管理层陷入相对两难的境地,他既不希望炒作透支了未来发展空间,也不希望市场就此熄火。我们可以看到政策对市场监管方面的不确定因素,有摇摆现象。而行情在这种不确定因素下延伸达到现在高潮现状。
从长期市场上看,这种非理性行为不会持续太久。刚提到两万亿成交额,而早盘市场也超过一万亿的成交额。到底可以持续多久,我们也知道印花税税率,与两万亿成交额相乘。发现每天稀释到多少资金流通?可以看到两万亿占流动性多大比例,是否可以持续要怀疑。而这样的天量应引起投资者的警示。
每个版块都有比较大的涨幅,投资者应该谨慎。从整个市场和未来行业来看,建议投资者关注军工行业。上次访谈说过军工行业是关注方向。另外,从整个人口老龄化和未来引发的需求而言,我比较看好保险业,可以长期关注。但现阶段的估值,各个板块估值偏高,有待于价值回归。
中金访谈:随着上周五创业板利空消息出现,创业板自3500点后下,周一低开后跌百点震荡上扬,您认为创业板未来走向何方?3500点会成为创业板的顶部吗?投资者投资创业板应该注意哪些问题?
程程:创业板处于资金炒作为主,应该已经达到顶部的区域,出现了过热迹象。目前从政策导向和监管层面来看,对创业板的疯狂炒作有所警觉。开始在政策方面有所收展,它和主板还是有所区别。因此创业板处于一个比较高风险的阶段,建议投资者回避。未来创业板如果出现比较大的调整,形成一个向下的状况,不会有任何股票可以幸免。
中金访谈:万亿养老金入市方案已定,最快三季度出台,您认为该资金会成为股市“接盘侠”吗?您认为养老金入市会给A股带来怎样的影响?
程程:养老金的使命在于稳定和一定保障性收益,因此养老金的投资以安全为投资第一要务。因为养老金现在亏空比较大,另外国有资产投入社保的方案的计划,在几年前我就提出过。而养老金进入资本市场,一定是安全为主。一个稳定持续的暴涨,即便是入市,也要提供给养老金一定的盈利空间,一定是有调整才会有盈利空间。养老金入市从现阶段来看是重大资金,从长期上来看,是市场调整的一个信号。
中金访谈:5月份沪深两市上市公司的高管净减持14亿股,净减持金额创历史新高。您对这一现象怎么看?您认为高管减持股份是否会给个股带来较大影响?
程程:高管减持的目的一定是他们认为现在的股价已经透支了未来的上涨空间,所以他才减持,减持是有其必然性,对市场的影响有一定必然性。一个充分了解公司的创始人通过减持来锁定利润,这样股价还有多少空间。当然,如果从资金推动性而言还有空间上涨,对于理性的投资者而言,这种股票应该值得我们警惕。但在目前资金下,对个股影响看不出来,长期必然会有一定效应。
中金访谈:近期证监会监管出重拳,查办12起异常交易案件,剑指市场操纵,市场不约而同将目光聚焦屡创新高的高价股及“神创板”,周一多只高价股暴跌,您怎么看待高价股暴跌问题?投资者应怎么对待这类股票?
程程:这种监管表明管理层态度,特别是对神创板。这种行为表明管理层对遏制疯狂炒作的态度,投资者应该注意。即便高价股暴跌,投资者应规避高价股。
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